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今年2023是我开始低风险投资以来的第10年，今年也是最后一次以个人角度写点总结了。后面开始以基金产品为主以基金的发展来总结了，产品业绩都是公开业绩，因为我私募只发行单只产品所以未来私募业绩就基本约等于我个人业绩，可能未来产品要往几亿级别做容量受限投资机会可能不再好方便再透露了。
下次的业绩分享可能就是以我发展产品的角度而不是描述具体操作了。
今年收益大概15%个人10年77倍的低风险投资也算是比较完美了虽然没达到理想中的10年100倍，但连续10年无单年亏损且中途回撤程度小这一点应该就很少有人能超过我了。
2014年 年化收益100%+
2015年 年化收益100%+
2016年 年化收益100%+
2017年 年化收益60%
2018年 年化收益5%
2019年 年化收益52%
2020年 年化收益63%
2021年 年化收益64%
2022年 年化收益22%
2023年 年化收益15%
这可成绩可不是什么偶然，这里十年包含了几十个超额收益达到年化几十甚至年化100%的长期短期套利机会累加起来。未来10年能赚多少倍最大的决定性因素是在亿级别能有多少超额收益机会。现在看至少还有20%左右也算不低，未来会不会更好或者更差就不知道了。
今年总结就把私募产品不涉及或没影响的说一下。
一.股票基本面投资
今年曾经持有过的股票有长江电力，川投，湖北能源，特变电工，大秦铁路，武商集团。总体都是按价值底防守股，即使大盘行情恶劣也下跌有限。几个水电原理很简单去年是一个大的枯水年导致一些水电股又出现了价值低估。另外两个煤炭相关股，煤价一直高位直接买那几个煤炭股下不去手，所以买了并不贵的相关股。武商集团是一个我个人和市场分歧很大的股，自然目前经济不好商场大受影响，武汉的商场都在连续关停，武汉的新世界，大洋，王府井都在关其他非大牌的商业体很多一不小心就在人气上落入恶性循环，确实吓人。但我仍然认为武商集团是价值低估的，1按资产价值来说总体任然低估。2关停现在不涉及到武商，武商商场基本盘还是很稳，以现在的招商率，这个问题很遥远。3地产开发的停滞，新商场的建设也停下来了，唯一一个万达广场在改建成的skp需要武商应对好，其他的都是存量竞争，强的吸弱的。4报表主要是梦时代在建转固计提折旧后变化比较大，如果还原一下其实最近业绩也不是突然变那么差，不至于那么担忧。市场如果是基于报表来不看好武商那也许是机会。
今年行情整体不好，所有股票上总账是赚的也算可以接受。
二.垃圾级别可转债
这个风险比较高私募产品户没有怎么做，但今年垃圾债机会超多总共做了3次全筑，2次正邦，2次文科，1次维尔利，1次鸿达。全筑最后一次还没结束算平局吧。赌了个10胜1平。特别强调赌的鸿达是六月的鸿达不是10月或现在的鸿达。胜率这么高的原理很简单，买垃圾债等公司想办法来解决问题，公司确实有好几种方法，只要大股东舍得出血最多也就弄个大股东半残换问题解决。但是你别看到人家都icu抢救了，还去问腿上的烂疮要不要截肢。就鸿达来说如果现在还有3块多，解决转债还有腾挪空间。但现在退市问题都弄不过来退市是又重要又紧急转债现在估计也只能随便应付了，等于是得连续赌赢两个问题才能赢，这个风险就成倍增加了，明显没之前的划算。
三.可转债
可转债这个讲解的人就多了，私募产品正在用着，容量有限不知道讲哪些好，等以后有时间再补充再这个里面编辑着讲一下。
四.北交所打新
这个就不用说了。都知道，不是主业有现金就凑一凑打白来的也挺好。
五.其他几个套利机会。
收益不错只是现在大盘比较差贝塔好起来之后就好了，占用了一定仓位，容量有限可能要几年后再解密讲解了。
最近的内容很少开新帖了。除非有什么大事值得单独发帖。最近精力集中在怎么把产品业绩规模发展好，这个帖子下每周更新，有想法也都简单几句话写在里面了，暂时打算不写新帖保持下面这个帖的每周更新，需要的可以把下面的帖关注着。https://www.jisilu.cn/question/476450?notification_id-355602097__rf-false__item_id-4702461__answer_id-4702461__single-TRUE#!answer_4702461
下一个基金产品10年希望也能继续这个战绩 全文完
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今年收益大概15%个人10年77倍的低风险投资也算是比较完美了虽然没达到理想中的10年100倍，但连续10年无单年亏损且中途回撤程度小这一点应该就很少有人能超过我了。
2014年 年化收益100%+
2015年 年化收益100%+
2016年 年化收益100%+
2017年 年化收益60%
2018年 年化收益5%
2019年 年化收益52%
2020年 年化收益63%
2021年 年化收益64%
2022年 年化收益22%
2023年 年化收益15%
这可成绩可不是什么偶然，这里十年包含了几十个超额收益达到年化几十甚至年化100%的长期短期套利机会累加起来。未来10年能赚多少倍最大的决定性因素是在亿级别能有多少超额收益机会。现在看至少还有20%左右也算不低，未来会不会更好或者更差就不知道了。
今年总结就把私募产品不涉及或没影响的说一下。
一.股票基本面投资
今年曾经持有过的股票有长江电力，川投，湖北能源，特变电工，大秦铁路，武商集团。总体都是按价值底防守股，即使大盘行情恶劣也下跌有限。几个水电原理很简单去年是一个大的枯水年导致一些水电股又出现了价值低估。另外两个煤炭相关股，煤价一直高位直接买那几个煤炭股下不去手，所以买了并不贵的相关股。武商集团是一个我个人和市场分歧很大的股，自然目前经济不好商场大受影响，武汉的商场都在连续关停，武汉的新世界，大洋，王府井都在关其他非大牌的商业体很多一不小心就在人气上落入恶性循环，确实吓人。但我仍然认为武商集团是价值低估的，1按资产价值来说总体任然低估。2关停现在不涉及到武商，武商商场基本盘还是很稳，以现在的招商率，这个问题很遥远。3地产开发的停滞，新商场的建设也停下来了，唯一一个万达广场在改建成的skp需要武商应对好，其他的都是存量竞争，强的吸弱的。4报表主要是梦时代在建转固计提折旧后变化比较大，如果还原一下其实最近业绩也不是突然变那么差，不至于那么担忧。市场如果是基于报表来不看好武商那也许是机会。
今年行情整体不好，所有股票上总账是赚的也算可以接受。
二.垃圾级别可转债
这个风险比较高私募产品户没有怎么做，但今年垃圾债机会超多总共做了3次全筑，2次正邦，2次文科，1次维尔利，1次鸿达。全筑最后一次还没结束算平局吧。赌了个10胜1平。特别强调赌的鸿达是六月的鸿达不是10月或现在的鸿达。胜率这么高的原理很简单，买垃圾债等公司想办法来解决问题，公司确实有好几种方法，只要大股东舍得出血最多也就弄个大股东半残换问题解决。但是你别看到人家都icu抢救了，还去问腿上的烂疮要不要截肢。就鸿达来说如果现在还有3块多，解决转债还有腾挪空间。但现在退市问题都弄不过来退市是又重要又紧急转债现在估计也只能随便应付了，等于是得连续赌赢两个问题才能赢，这个风险就成倍增加了，明显没之前的划算。
三.可转债
可转债这个讲解的人就多了，私募产品正在用着，容量有限不知道讲哪些好，等以后有时间再补充再这个里面编辑着讲一下。
四.北交所打新
这个就不用说了。都知道，不是主业有现金就凑一凑打白来的也挺好。
五.其他几个套利机会。
收益不错只是现在大盘比较差贝塔好起来之后就好了，占用了一定仓位，容量有限可能要几年后再解密讲解了。
最近的内容很少开新帖了。除非有什么大事值得单独发帖。最近精力集中在怎么把产品业绩规模发展好，这个帖子下每周更新，有想法也都简单几句话写在里面了，暂时打算不写新帖保持下面这个帖的每周更新，需要的可以把下面的帖关注着。https://www.jisilu.cn/question/476450?notification_id-355602097__rf-false__item_id-4702461__answer_id-4702461__single-TRUE#!answer_4702461
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@eflikai
你说都对， 所以我基金从业都考了4，5年了去年才又补上学时才用上。那个时候刚有私募的时候注册管理公司或者发产品都极容易，当时就是因为你说的这些原因，那时钱少够不到网下新股，网上这钱又太多，当时最优策略门票股杠杆打新，网上网下这么高的收益要凭空放弃我绝不能容忍。虽然那个时候很容易做私募但是我还是没做。时间过去了这么多年，现在又有些不同了。一方面我现有的策略可以放到产品户不受影响，一些程序化交易的内...选择
1
赞同来自: 瀛幻想
@目标140
时间过去了这么多年，现在又有些不同了。一方面我现有的策略可以放到产品户不受影响，一些程序化交易的内容需要其他人合作需要做大放在产品户 。另一方面我自己的钱和管理的钱都越来越多了，代客理财上到这个资金级别很难要求对方能凭君子协议就把800,1000万打到我个人户头，规模跨进亿级别不管怎么样是随时间的必然。所以如此做成私募模式是不得不改变的必然， 然后就是时间点上，往前早一点点，或者往后推迟一点点这能选择一下， 按照我前面写的做私募的策略运行，政策法规的变化等各方面情况来说，现在开始这个私募已经是非常必要的时间节点了。
你说的渠道代销什么的我懂，我不会去做那些的，我不求规模不为赚钱啦。未来还要多反向筛选过滤一些我看不中的客户的钱。
发产品有一些绕不过去的弊端：你说都对， 所以我基金从业都考了4，5年了去年才又补上学时才用上。那个时候刚有私募的时候注册管理公司或者发产品都极容易，当时就是因为你说的这些原因，那时钱少够不到网下新股，网上这钱又太多，当时最优策略门票股杠杆打新，网上网下这么高的收益要凭空放弃我绝不能容忍。虽然那个时候很容易做私募但是我还是没做。
第一，过去很多灵活操作都做不了，例如分账户打新。北交所打新的收益，对于3000万以内规模的产品可能还有点意义，对于5个亿的产品，意义十分有限。同理还有银行时点冲量、日切，这三个玩意倒腾一下对于kw级的个人大户，年化10%打底，也没啥回撤。但产品大多是做不了的。同理还有一些单账户X万的策略，这里就不砸人饭碗了。
第二，杠杆效应有限。私募的杠杆效应其实没有想象那么高，直销...
时间过去了这么多年，现在又有些不同了。一方面我现有的策略可以放到产品户不受影响，一些程序化交易的内容需要其他人合作需要做大放在产品户 。另一方面我自己的钱和管理的钱都越来越多了，代客理财上到这个资金级别很难要求对方能凭君子协议就把800,1000万打到我个人户头，规模跨进亿级别不管怎么样是随时间的必然。所以如此做成私募模式是不得不改变的必然， 然后就是时间点上，往前早一点点，或者往后推迟一点点这能选择一下， 按照我前面写的做私募的策略运行，政策法规的变化等各方面情况来说，现在开始这个私募已经是非常必要的时间节点了。
你说的渠道代销什么的我懂，我不会去做那些的，我不求规模不为赚钱啦。未来还要多反向筛选过滤一些我看不中的客户的钱。
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@目标140
发产品有一些绕不过去的弊端：第一，过去很多灵活操作都做不了，例如分账户打新。北交所打新的收益，对于3000万以内规模的产品可能还有点意义，对于5个亿的产品，意义十分有限。同理还有银行时点冲量、日切，这三个玩意倒腾一下对于kw级的个人大户，年化10%打底，也没啥回撤。但产品大多是做不了的。同理还有一些单账户X万的策略，这里就不砸人饭碗了。第二，杠杆效应有限。私募的杠杆效应其实没有想象那么高，直销募...选择！
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发产品有一些绕不过去的弊端：
第一，过去很多灵活操作都做不了，例如分账户打新。北交所打新的收益，对于3000万以内规模的产品可能还有点意义，对于5个亿的产品，意义十分有限。同理还有银行时点冲量、日切，这三个玩意倒腾一下对于kw级的个人大户，年化10%打底，也没啥回撤。但产品大多是做不了的。同理还有一些单账户X万的策略，这里就不砸人饭碗了。
第二，杠杆效应有限。私募的杠杆效应其实没有想象那么高，直销募集1亿元，carry以20%计算，募集1亿等效于自己本金增加了2000万元。在几乎没有可查公开业绩的情况下，从0起自己募集1亿的难度楼主自己跑两年就知道了。如果走代销通过第三方去募集，可能募集难度会下降一些。但他们不仅要切前端 ，还要切后端。最直接的后果就是杠杆再下降且负债端管理难度会增加。大量100万的散客频繁申赎。
第三，税费劣势，产品需要缴纳增值税及附加费用。托管费、外包服务费较少可以忽略。
所以如果是数千万大本金的自然人，在数个个人户内倒腾可能是更优的选择。如果你把自己资金放到产品里会失去灵活性影响收益率而实际短期内能获得的杠杆有限。也会有一些既要又要还要的搞法，大部分钱放在体外灵活操作，少部分钱投到自己管理的产品中。从个人利益出发确实是既保住了收益和灵活性，又公开了业绩。但实操层面会产生较大的利益冲突，一个机会出现先用个人户下单还是先用产品户？公平交易问题的背后甚至隐藏着涉嫌利用未公开信息交易的风险。不把这些问题考虑清楚，这条路是走不长的。
第一，过去很多灵活操作都做不了，例如分账户打新。北交所打新的收益，对于3000万以内规模的产品可能还有点意义，对于5个亿的产品，意义十分有限。同理还有银行时点冲量、日切，这三个玩意倒腾一下对于kw级的个人大户，年化10%打底，也没啥回撤。但产品大多是做不了的。同理还有一些单账户X万的策略，这里就不砸人饭碗了。
第二，杠杆效应有限。私募的杠杆效应其实没有想象那么高，直销募集1亿元，carry以20%计算，募集1亿等效于自己本金增加了2000万元。在几乎没有可查公开业绩的情况下，从0起自己募集1亿的难度楼主自己跑两年就知道了。如果走代销通过第三方去募集，可能募集难度会下降一些。但他们不仅要切前端 ，还要切后端。最直接的后果就是杠杆再下降且负债端管理难度会增加。大量100万的散客频繁申赎。
第三，税费劣势，产品需要缴纳增值税及附加费用。托管费、外包服务费较少可以忽略。
所以如果是数千万大本金的自然人，在数个个人户内倒腾可能是更优的选择。如果你把自己资金放到产品里会失去灵活性影响收益率而实际短期内能获得的杠杆有限。也会有一些既要又要还要的搞法，大部分钱放在体外灵活操作，少部分钱投到自己管理的产品中。从个人利益出发确实是既保住了收益和灵活性，又公开了业绩。但实操层面会产生较大的利益冲突，一个机会出现先用个人户下单还是先用产品户？公平交易问题的背后甚至隐藏着涉嫌利用未公开信息交易的风险。不把这些问题考虑清楚，这条路是走不长的。
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赞同来自: 天山飞机会
@天宇
如果单纯为了提高总收益那还不如去掉低收益策略的混合仓位只做最高收益的，放弃绝对安全和波动控制。那样10年收益也许直接就X2 X3了。但我并不那么着急赚钱，我目标的金额未来几乎必然会拿到手，我可不想在前进路上有任何意外发生。
做成私募还有一个小原因，纵然我分享很多很多次套利机会的原理思路，很多东西都是网上最早最详细说出原因原理和前后逻辑，结果写了这点收益还能被无脑喷，很不爽阿。 做个私募吧，这里不是还有很多人理解不了，完全不信这种收益的水平么。让他们也都见识一下吧。
结构化产品早几年就有了，那时候放个5倍，10倍杠杆是很容易的事，前提是你得说服投钱的觉得你靠谱，如果融不到，是格局没到。结构化产品利率不低吧，我现在用的都是3,4,5占便宜的利率。 如果7,8,9的利率，增益效果就太差了，我现在的结果就是付出了成本销峰填谷平抑波动保障绝对安全换来的低风险投资目标。如果背上了高利率为了达到不亏的结果还会再分出仓位负担平抑成本，按现在的超额收益水平几乎就快无利可图了。
如果单纯为了提高总收益那还不如去掉低收益策略的混合仓位只做最高收益的，放弃绝对安全和波动控制。那样10年收益也许直接就X2 X3了。但我并不那么着急赚钱，我目标的金额未来几乎必然会拿到手，我可不想在前进路上有任何意外发生。
做成私募还有一个小原因，纵然我分享很多很多次套利机会的原理思路，很多东西都是网上最早最详细说出原因原理和前后逻辑，结果写了这点收益还能被无脑喷，很不爽阿。 做个私募吧，这里不是还有很多人理解不了，完全不信这种收益的水平么。让他们也都见识一下吧。
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@天宇
然后呢？我能看到的赚几千万几亿的机会呢？以前我钱少1亿的机会我100万的本金我会放上论坛吹吹牛我不会觉得我能看的到的钱的都是我的。但是我现在钱多了，加点钱私募钱垫垫脚我能全吃下，我会觉得那就该是我的钱，你说怎么办？还能网网上说么，保密起来吃一千万丢丢几千万？。这样你是不是不觉得我保密起来加点私募的钱一人全吃下就是最优解了呢？
看了楼主近10年的收益，如果我是你，是不会发私募的，这样的收益率，自己上杠杆，何必帮人赚钱呢，或者把楼按了，如果资质好的可以无抵押贷款，不是更划算吗。可是我早就把楼按了阿，上杠杆说的简单，那是你还没体会。百万级别低息杠杆方法很多，包括房子亲戚等等能想到的，然后呢，然后就没然后了阿，本金快速增长，可能借的钱就那么多啊，千万级别以后杠杆率就极速被动降低了。
然后呢？我能看到的赚几千万几亿的机会呢？以前我钱少1亿的机会我100万的本金我会放上论坛吹吹牛我不会觉得我能看的到的钱的都是我的。但是我现在钱多了，加点钱私募钱垫垫脚我能全吃下，我会觉得那就该是我的钱，你说怎么办？还能网网上说么，保密起来吃一千万丢丢几千万？。这样你是不是不觉得我保密起来加点私募的钱一人全吃下就是最优解了呢？
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赞同来自: 月光三岙 、财迷牛 、好奇心135 、cgle9169
@eflikai
比如最近的希望转2，比如过去1年的临期债下修博弈。
截图的雪球组合，基本大部分收益都是源自三个临期债提供的投资机会：
杭电、铁汉和岩土，很多人都有做过的。
十年两倍是眼力太低太低了。过去十年多少超级套利机会！！！随口能说十几个。 如果有其他人和我一样敏锐必然也会达到，如果能把几个大的长期机会做的七七八八至少5-10倍也够了。过去十年遍地是钱，满满的，铺的满满的，捡钱，捡钱，钱太多捡不过来。和我小学一年级做的梦，和我坐在的扑克桌上的感觉一模一样。都不用说过去十年，就过去1年机会也很多，只是说看个人有没有能力识别出来并且把握住而已。
比如最近的希望转2，比如过去1年的临期债下修博弈。
截图的雪球组合，基本大部分收益都是源自三个临期债提供的投资机会：
杭电、铁汉和岩土，很多人都有做过的。
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