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金融从业十余年，也算是经历过完整牛熊。从最开始追求打板、波段，恨不得一月不挣个20%-30%。到后来开始厌恶风险，也算是成长的历程。
开始对风险有认知后，做过分级A、基金场内场外套利、可转债网下打新、公司吸收合并、要约和可转债临期赎回、折价转股等，具体可以看我第一篇自述https://www.jisilu.cn/question/471120。
前两年在可转债赚了一些，主要以临期赎回策略为主（2年以内的低价低折价或者有下修机会的）。但是今年重仓的几只临期转债都走出了到期赎回走势，我这个策略今年基本赔了6%左右。因为去年的时候也在做指数增强对冲策略，但是仓位不重，经过小一年的实盘跟踪和研究，感觉量化还有两三年超额的机会，所以在这里跟大家分享探讨。废话不多少，正题开始！
首先得解释下什么是指数增强对冲，那就得先把指数增强和对冲分开来讲。
指数增强就是选定一个指数作为基准，可以是中证500、中证1000也可以是沪深300等指数（市场目前以中证500和1000为主），然后通过量化选股或者量化交易做出超额收益。比如其中一人是买中证500ETF全年收益为-5%；而另一个人买中证500指增基金，该产品全年超额收益是15%，中证500指数跌了-5%，那他的全年实际收益就是10%（）这里把超额收益叫做α，指数涨跌收益叫做β）。说简单点就是涨的时候比指数ETF涨得多，跌的时候比指数ETF跌的少，当然不是所有指增基金都是正超额，你也得精心挑选。之前我持有的是私募头部量化“稳bo”的中证1000指增，今年的超额大概在13%左右（截止2023/11/17）。
然后说期货对冲，就是利用股指期货的杠杆，使用少量资金完全对冲掉指增基金的多头仓位，就是不挣市场涨跌的钱（β），只赚取指增超额的钱（α）。例如，今年市场跌了13%，我股指期货端完全对冲掉，也就是正收益为13%（先不计算手续费和升贴水，后续会慢慢再分析），至此我是不亏不赚，但是咱们赚的是什么钱？！对，超额收益！按照超额收益为13%，那么我今年总体收益就是13%。
至此已经给大家简单解释了指增对冲策略的收益模式，下面再给大家讲解下风险点。首先我为什么选择头部的百亿私募产品，而不选择较小的量化产品。主要是如果头部量化记过超额为负，那么就以为这全市场超额就很难搞了，而不是因为小公司自己策略问题导致策略失效。当然大公司也有失效的情况，但概率可能会小一些。除了超额收益是最核心问题，其次就是股指期货端升贴水问题，但是按照每月换合约这个损失也能控制在2%-3%之内。前一阵也出现过小盘股升水情况，那这种情况还会带来正收益。
该策略我也是研究跟踪比较久，也是觉得目前是一个追求稳健为前提的中高收益项目。所以在此基础上，再叠加两融杠杆收益也是杠杠的。私募当然上不了杠杆，那么就得在场内寻找较高超额的指增产品了。下面是我挑选的一个标的，并做出了曲线图。我这个策略算是复合策略，要是细分可以分为指增策略和指增对冲策略；再从交易层面股票端还可以做日内，期货端可以做不同品种错配组合。
今天挺晚了，明天继续简聊。大家觉得我这个有啥不足，还请不吝赐教，毕竟我的钱已经在里了~
开始对风险有认知后，做过分级A、基金场内场外套利、可转债网下打新、公司吸收合并、要约和可转债临期赎回、折价转股等，具体可以看我第一篇自述https://www.jisilu.cn/question/471120。
前两年在可转债赚了一些，主要以临期赎回策略为主（2年以内的低价低折价或者有下修机会的）。但是今年重仓的几只临期转债都走出了到期赎回走势，我这个策略今年基本赔了6%左右。因为去年的时候也在做指数增强对冲策略，但是仓位不重，经过小一年的实盘跟踪和研究，感觉量化还有两三年超额的机会，所以在这里跟大家分享探讨。废话不多少，正题开始！
首先得解释下什么是指数增强对冲，那就得先把指数增强和对冲分开来讲。
指数增强就是选定一个指数作为基准，可以是中证500、中证1000也可以是沪深300等指数（市场目前以中证500和1000为主），然后通过量化选股或者量化交易做出超额收益。比如其中一人是买中证500ETF全年收益为-5%；而另一个人买中证500指增基金，该产品全年超额收益是15%，中证500指数跌了-5%，那他的全年实际收益就是10%（）这里把超额收益叫做α，指数涨跌收益叫做β）。说简单点就是涨的时候比指数ETF涨得多，跌的时候比指数ETF跌的少，当然不是所有指增基金都是正超额，你也得精心挑选。之前我持有的是私募头部量化“稳bo”的中证1000指增，今年的超额大概在13%左右（截止2023/11/17）。
然后说期货对冲，就是利用股指期货的杠杆，使用少量资金完全对冲掉指增基金的多头仓位，就是不挣市场涨跌的钱（β），只赚取指增超额的钱（α）。例如，今年市场跌了13%，我股指期货端完全对冲掉，也就是正收益为13%（先不计算手续费和升贴水，后续会慢慢再分析），至此我是不亏不赚，但是咱们赚的是什么钱？！对，超额收益！按照超额收益为13%，那么我今年总体收益就是13%。
至此已经给大家简单解释了指增对冲策略的收益模式，下面再给大家讲解下风险点。首先我为什么选择头部的百亿私募产品，而不选择较小的量化产品。主要是如果头部量化记过超额为负，那么就以为这全市场超额就很难搞了，而不是因为小公司自己策略问题导致策略失效。当然大公司也有失效的情况，但概率可能会小一些。除了超额收益是最核心问题，其次就是股指期货端升贴水问题，但是按照每月换合约这个损失也能控制在2%-3%之内。前一阵也出现过小盘股升水情况，那这种情况还会带来正收益。
该策略我也是研究跟踪比较久，也是觉得目前是一个追求稳健为前提的中高收益项目。所以在此基础上，再叠加两融杠杆收益也是杠杠的。私募当然上不了杠杆，那么就得在场内寻找较高超额的指增产品了。下面是我挑选的一个标的，并做出了曲线图。我这个策略算是复合策略，要是细分可以分为指增策略和指增对冲策略；再从交易层面股票端还可以做日内，期货端可以做不同品种错配组合。
今天挺晚了，明天继续简聊。大家觉得我这个有啥不足，还请不吝赐教，毕竟我的钱已经在里了~
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