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金融从业十余年，也算是经历过完整牛熊。从最开始追求打板、波段，恨不得一月不挣个20%-30%。到后来开始厌恶风险，也算是成长的历程。
开始对风险有认知后，做过分级A、基金场内场外套利、可转债网下打新、公司吸收合并、要约和可转债临期赎回、折价转股等，具体可以看我第一篇自述https://www.jisilu.cn/question/471120。
前两年在可转债赚了一些，主要以临期赎回策略为主（2年以内的低价低折价或者有下修机会的）。但是今年重仓的几只临期转债都走出了到期赎回走势，我这个策略今年基本赔了6%左右。因为去年的时候也在做指数增强对冲策略，但是仓位不重，经过小一年的实盘跟踪和研究，感觉量化还有两三年超额的机会，所以在这里跟大家分享探讨。废话不多少，正题开始！
首先得解释下什么是指数增强对冲，那就得先把指数增强和对冲分开来讲。
指数增强就是选定一个指数作为基准，可以是中证500、中证1000也可以是沪深300等指数（市场目前以中证500和1000为主），然后通过量化选股或者量化交易做出超额收益。比如其中一人是买中证500ETF全年收益为-5%；而另一个人买中证500指增基金，该产品全年超额收益是15%，中证500指数跌了-5%，那他的全年实际收益就是10%（）这里把超额收益叫做α，指数涨跌收益叫做β）。说简单点就是涨的时候比指数ETF涨得多，跌的时候比指数ETF跌的少，当然不是所有指增基金都是正超额，你也得精心挑选。之前我持有的是私募头部量化“稳bo”的中证1000指增，今年的超额大概在13%左右（截止2023/11/17）。
然后说期货对冲，就是利用股指期货的杠杆，使用少量资金完全对冲掉指增基金的多头仓位，就是不挣市场涨跌的钱（β），只赚取指增超额的钱（α）。例如，今年市场跌了13%，我股指期货端完全对冲掉，也就是正收益为13%（先不计算手续费和升贴水，后续会慢慢再分析），至此我是不亏不赚，但是咱们赚的是什么钱？！对，超额收益！按照超额收益为13%，那么我今年总体收益就是13%。
至此已经给大家简单解释了指增对冲策略的收益模式，下面再给大家讲解下风险点。首先我为什么选择头部的百亿私募产品，而不选择较小的量化产品。主要是如果头部量化记过超额为负，那么就以为这全市场超额就很难搞了，而不是因为小公司自己策略问题导致策略失效。当然大公司也有失效的情况，但概率可能会小一些。除了超额收益是最核心问题，其次就是股指期货端升贴水问题，但是按照每月换合约这个损失也能控制在2%-3%之内。前一阵也出现过小盘股升水情况，那这种情况还会带来正收益。
该策略我也是研究跟踪比较久，也是觉得目前是一个追求稳健为前提的中高收益项目。所以在此基础上，再叠加两融杠杆收益也是杠杠的。私募当然上不了杠杆，那么就得在场内寻找较高超额的指增产品了。下面是我挑选的一个标的，并做出了曲线图。我这个策略算是复合策略，要是细分可以分为指增策略和指增对冲策略；再从交易层面股票端还可以做日内，期货端可以做不同品种错配组合。
今天挺晚了，明天继续简聊。大家觉得我这个有啥不足，还请不吝赐教，毕竟我的钱已经在里了~
开始对风险有认知后，做过分级A、基金场内场外套利、可转债网下打新、公司吸收合并、要约和可转债临期赎回、折价转股等，具体可以看我第一篇自述https://www.jisilu.cn/question/471120。
前两年在可转债赚了一些，主要以临期赎回策略为主（2年以内的低价低折价或者有下修机会的）。但是今年重仓的几只临期转债都走出了到期赎回走势，我这个策略今年基本赔了6%左右。因为去年的时候也在做指数增强对冲策略，但是仓位不重，经过小一年的实盘跟踪和研究，感觉量化还有两三年超额的机会，所以在这里跟大家分享探讨。废话不多少，正题开始！
首先得解释下什么是指数增强对冲，那就得先把指数增强和对冲分开来讲。
指数增强就是选定一个指数作为基准，可以是中证500、中证1000也可以是沪深300等指数（市场目前以中证500和1000为主），然后通过量化选股或者量化交易做出超额收益。比如其中一人是买中证500ETF全年收益为-5%；而另一个人买中证500指增基金，该产品全年超额收益是15%，中证500指数跌了-5%，那他的全年实际收益就是10%（）这里把超额收益叫做α，指数涨跌收益叫做β）。说简单点就是涨的时候比指数ETF涨得多，跌的时候比指数ETF跌的少，当然不是所有指增基金都是正超额，你也得精心挑选。之前我持有的是私募头部量化“稳bo”的中证1000指增，今年的超额大概在13%左右（截止2023/11/17）。
然后说期货对冲，就是利用股指期货的杠杆，使用少量资金完全对冲掉指增基金的多头仓位，就是不挣市场涨跌的钱（β），只赚取指增超额的钱（α）。例如，今年市场跌了13%，我股指期货端完全对冲掉，也就是正收益为13%（先不计算手续费和升贴水，后续会慢慢再分析），至此我是不亏不赚，但是咱们赚的是什么钱？！对，超额收益！按照超额收益为13%，那么我今年总体收益就是13%。
至此已经给大家简单解释了指增对冲策略的收益模式，下面再给大家讲解下风险点。首先我为什么选择头部的百亿私募产品，而不选择较小的量化产品。主要是如果头部量化记过超额为负，那么就以为这全市场超额就很难搞了，而不是因为小公司自己策略问题导致策略失效。当然大公司也有失效的情况，但概率可能会小一些。除了超额收益是最核心问题，其次就是股指期货端升贴水问题，但是按照每月换合约这个损失也能控制在2%-3%之内。前一阵也出现过小盘股升水情况，那这种情况还会带来正收益。
该策略我也是研究跟踪比较久，也是觉得目前是一个追求稳健为前提的中高收益项目。所以在此基础上，再叠加两融杠杆收益也是杠杠的。私募当然上不了杠杆，那么就得在场内寻找较高超额的指增产品了。下面是我挑选的一个标的，并做出了曲线图。我这个策略算是复合策略，要是细分可以分为指增策略和指增对冲策略；再从交易层面股票端还可以做日内，期货端可以做不同品种错配组合。
今天挺晚了，明天继续简聊。大家觉得我这个有啥不足，还请不吝赐教，毕竟我的钱已经在里了~
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12月6日大盘低开高走，午后涨幅收窄，部分高位题材票天地板。目前50和300指数已创近期新低，大趋势已经在下降通道，短期有可能反弹，但还是尽量顺势而为吧。
指增对冲策略昨天收益虽有所回窄，但也在合理范围内，坚持记录！
12月6日大盘低开高走，午后涨幅收窄，部分高位题材票天地板。目前50和300指数已创近期新低，大趋势已经在下降通道，短期有可能反弹，但还是尽量顺势而为吧。
指增对冲策略昨天收益虽有所回窄，但也在合理范围内，坚持记录！
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12月5日大盘再次跌破3000点，别人都在悲伤时我也在感叹大A如此粗鲁。晚盘德国股市又创新高，我们每天就考虑如何守住三千点！
你想做A股不赔钱就要学习、总结和管住手！国内“牛短熊长”的格局你得知道，要为这种背景的投资做出相应的调整。首要任务就是“保住本金”“保住本金”“保住本金”！然后再有长期主义的思维，再找一个长期且稳定的投资项目（长长的雪、厚厚的坡），不一定非得是股票。基金、可转债其实相对更简单些，前提是你得学习和思考。今天先感慨这么多吧。
指增对冲收益率再次创新高，只不过这次不在指增端，而是在期指对冲端。当然，主要超额还是来源于指增，不然完全拟合指数，也就是不赚不赔而已，继续坚持！
12月5日大盘再次跌破3000点，别人都在悲伤时我也在感叹大A如此粗鲁。晚盘德国股市又创新高，我们每天就考虑如何守住三千点！
你想做A股不赔钱就要学习、总结和管住手！国内“牛短熊长”的格局你得知道，要为这种背景的投资做出相应的调整。首要任务就是“保住本金”“保住本金”“保住本金”！然后再有长期主义的思维，再找一个长期且稳定的投资项目（长长的雪、厚厚的坡），不一定非得是股票。基金、可转债其实相对更简单些，前提是你得学习和思考。今天先感慨这么多吧。
指增对冲收益率再次创新高，只不过这次不在指增端，而是在期指对冲端。当然，主要超额还是来源于指增，不然完全拟合指数，也就是不赚不赔而已，继续坚持！
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周五又去嗨了，忘了留时点截图，就把周四数据粘贴上去了。
本周结束也意味着11月结束了，大盘指数也从10月底的反弹开启震荡向下的走势。还好咱们之增对冲策略半个月有1.75%绝对收益！！！之前也发现过，指数越是宽幅震荡，指增端的超额就越多，目前位置虽说可上可下，但资金面紧张可能导致年底进一步探底可能。不过话又说回来，指数越跌，咱们这个策略越能凸显绝对收益的性价比。
本周还赌了个亚太转债，估计也打水漂了。不过这么便宜的彩票还是可以搏一搏的。
周五又去嗨了，忘了留时点截图，就把周四数据粘贴上去了。
本周结束也意味着11月结束了，大盘指数也从10月底的反弹开启震荡向下的走势。还好咱们之增对冲策略半个月有1.75%绝对收益！！！之前也发现过，指数越是宽幅震荡，指增端的超额就越多，目前位置虽说可上可下，但资金面紧张可能导致年底进一步探底可能。不过话又说回来，指数越跌，咱们这个策略越能凸显绝对收益的性价比。
本周还赌了个亚太转债，估计也打水漂了。不过这么便宜的彩票还是可以搏一搏的。
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先看看各板块，红盘的基本都是大蓝筹，也就是说北向资金应该都是进了大盘股。本轮反弹，以中证1000和2000开头且反弹力度很大，紧接着维持了1周左右大小盘口轮动，然后就是北交所（微盘）行情。北交所之前每天成交也就七八个亿（还不如茅台每天成交量），短短不到一个月每日成交额能突破300亿。为何能短时间涨这么多，这既有政策扶持，也有资金炒作，能持续多久不好预测，最终结果肯定是大部分北郊的票基本回到解放前，大家小心吧。
指增对冲日盈利又增多0.2%，稳扎稳打吧。最近实盘账户总结，择时是真难！
先看看各板块，红盘的基本都是大蓝筹，也就是说北向资金应该都是进了大盘股。本轮反弹，以中证1000和2000开头且反弹力度很大，紧接着维持了1周左右大小盘口轮动，然后就是北交所（微盘）行情。北交所之前每天成交也就七八个亿（还不如茅台每天成交量），短短不到一个月每日成交额能突破300亿。为何能短时间涨这么多，这既有政策扶持，也有资金炒作，能持续多久不好预测，最终结果肯定是大部分北郊的票基本回到解放前，大家小心吧。
指增对冲日盈利又增多0.2%，稳扎稳打吧。最近实盘账户总结，择时是真难！
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前两天还是跷跷板，资金再大中小微盘来回切换，北郊所出奇亮眼。昨天给两个涨幅最高的北郊所股票停牌核查，今天北郊就大跌，而且资金全面外逃，所有指标板块无一幸免。昨天大学同学刚开通北郊权限调完佣金，不知道赶没赶上今天大跌，但愿明天再涨回去吧！
今天指增对冲策略走势平稳吧，收益小幅回撤，也不能一直涨吧。实际账户上周操作简直头晕眼花，指数增强端上周稳稳0.8%超额，可是被我对冲端合约错配搞丢了收益。反省下，震荡行情减少合约错配策略吧！
前两天还是跷跷板，资金再大中小微盘来回切换，北郊所出奇亮眼。昨天给两个涨幅最高的北郊所股票停牌核查，今天北郊就大跌，而且资金全面外逃，所有指标板块无一幸免。昨天大学同学刚开通北郊权限调完佣金，不知道赶没赶上今天大跌，但愿明天再涨回去吧！
今天指增对冲策略走势平稳吧，收益小幅回撤，也不能一直涨吧。实际账户上周操作简直头晕眼花，指数增强端上周稳稳0.8%超额，可是被我对冲端合约错配搞丢了收益。反省下，震荡行情减少合约错配策略吧！
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@TripleSeven
这种策略 适合小私募 几千万资金的，小团队 2-3个人。1个人 ，百万资金，搞对冲策略，并不适合。一百确实少了点，二百就没问题了。这策略相对稳健，指增端可以利用两融杠杆，再加上期指杠杆，收益也是杠杠的，哈哈
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忙忙忙，更新都晚了。先上图~
昨天刚说完北郊所，今天哐哐往下砸，远离远离！
指增对冲策略继续稳扎稳打，收益达到1.57%。楼上也有留言，有赞同的也有否定的。我记录一是想让自己坚持下来，让大家聊聊有啥风险或者机会；再一个就是如果大家觉得策略认同，也是帮大家坚持跑净值。这个策略短时间确实挣不到大钱，成本较小也不容易做大。但是这里是“集思录”啊，能来这里的朋友都是厌恶风险的，起码这个策略目前适合我。确实这个收益的核心是择基，但是作为从业十多年的伪金融专业离职人员，我觉得还是比选股票简单些。如果大盘开始反弹，确立了上升趋势，可以释放一些风险敞口，额外挣一些指数增长的马内。（最近实际账户一直预留10%风险敞口）
好了，今天先聊到这，最近年底事多，不忙了再写一些关于每日操作的心得。
忙忙忙，更新都晚了。先上图~
昨天刚说完北郊所，今天哐哐往下砸，远离远离！
指增对冲策略继续稳扎稳打，收益达到1.57%。楼上也有留言，有赞同的也有否定的。我记录一是想让自己坚持下来，让大家聊聊有啥风险或者机会；再一个就是如果大家觉得策略认同，也是帮大家坚持跑净值。这个策略短时间确实挣不到大钱，成本较小也不容易做大。但是这里是“集思录”啊，能来这里的朋友都是厌恶风险的，起码这个策略目前适合我。确实这个收益的核心是择基，但是作为从业十多年的伪金融专业离职人员，我觉得还是比选股票简单些。如果大盘开始反弹，确立了上升趋势，可以释放一些风险敞口，额外挣一些指数增长的马内。（最近实际账户一直预留10%风险敞口）
好了，今天先聊到这，最近年底事多，不忙了再写一些关于每日操作的心得。
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昨天还在郁闷午盘大涨前，期指对冲空单就加满仓了。今天除了北交所外，其他板块无一幸免，心里还有点小激动。实盘账户早盘看出中证1000可能跌幅要大于中证500，当时这两个指数跌幅价差在0.3%左右，可期指合约价差最低也就0.1%+，可是两个电话的功夫，再回头一看期指价差超将近0.3%，然后一直维持到下午尾盘，错过交易机会了。
怕下周一中证1000再超跌，尾盘500期指合约换了一个1000期指合约。刚才整理数据，指增对冲策略的收益今天又创新高，继续坚持！
昨天还在郁闷午盘大涨前，期指对冲空单就加满仓了。今天除了北交所外，其他板块无一幸免，心里还有点小激动。实盘账户早盘看出中证1000可能跌幅要大于中证500，当时这两个指数跌幅价差在0.3%左右，可期指合约价差最低也就0.1%+，可是两个电话的功夫，再回头一看期指价差超将近0.3%，然后一直维持到下午尾盘，错过交易机会了。
怕下周一中证1000再超跌，尾盘500期指合约换了一个1000期指合约。刚才整理数据，指增对冲策略的收益今天又创新高，继续坚持！
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2023/11/23
这两天北证真是博眼球，上午看北证过山车真是刺激。前一阵还是大小盘跷跷板，资金相互切换，大概持续了一周多，这几天热钱又跑去北交所了。上午早盘实盘账户平了期指空单，想做个日内T，十点半左右接回来一半大概挣了25点差，下午开盘资金微微下探，北向又外出，分两笔把早盘的空单又接了回来，最后一笔是一点半接回来的。然后。。。就没有然后了！大盘开始狂涨~虽说主要策略是赚α的钱，但是谁不想挣点β的波段。收盘后郁闷一阵，跑了5公里好受些。。。
然后说指增基金，刚看了下净值挺意外。昨天净值超额0.6%，今天净值超额又比场内价格多一点点。继续坚持指增对冲策略！
这两天北证真是博眼球，上午看北证过山车真是刺激。前一阵还是大小盘跷跷板，资金相互切换，大概持续了一周多，这几天热钱又跑去北交所了。上午早盘实盘账户平了期指空单，想做个日内T，十点半左右接回来一半大概挣了25点差，下午开盘资金微微下探，北向又外出，分两笔把早盘的空单又接了回来，最后一笔是一点半接回来的。然后。。。就没有然后了！大盘开始狂涨~虽说主要策略是赚α的钱，但是谁不想挣点β的波段。收盘后郁闷一阵，跑了5公里好受些。。。
然后说指增基金，刚看了下净值挺意外。昨天净值超额0.6%，今天净值超额又比场内价格多一点点。继续坚持指增对冲策略！
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2023/11/22
大盘指数跌了不少，指增基金跌了-0.8%，中证500跌了-1.21%，这超额就0.4%了，晚上8点左右公布指增基金净值，才跌了-0.59，这超额又上来喽。
对冲仓位买的是中证500当月合约，收盘价是-1.25%，结算价应该没亏那么多，算是基本持平吧。
今日总体超额不少，净值比收盘价少跌，会体现在明天的交易价格上。
大盘指数跌了不少，指增基金跌了-0.8%，中证500跌了-1.21%，这超额就0.4%了，晚上8点左右公布指增基金净值，才跌了-0.59，这超额又上来喽。
对冲仓位买的是中证500当月合约，收盘价是-1.25%，结算价应该没亏那么多，算是基本持平吧。
今日总体超额不少，净值比收盘价少跌，会体现在明天的交易价格上。
京公网安备 11010802031449号