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01债基为何大跌？(1)为什么跌呢？最直接的原因是国债收益率创纪录大涨这里先科普个小知识点(了解的小伙伴可以跳过哈)，债券的价格和利率成反比，利率上涨，债券价格下跌；利率下跌，债券价格上涨。背后的原理是这样的：假设你花100元买了一张'面值100元，票面利率4%'的债券，1年到期后能拿回104元本息。好巧不巧，你买完的第二天市场利率就涨到5%了，新发的债券是这样的：'面值100元，票面利率5%'，1年到期后能拿回105元。那你说你的那张老债券现在还值多少？99元。你不以99元的价格卖，别人就会买1年到期后能拿回105元的新债券，所以你只能含泪亏1块钱出了。也就是说，因为市场利率从4%涨到了5%，你的债券价格从100元跌到了99元。利率上涨，债券价格下跌。回到正文，昨天，市场利率就涨了，而且是大涨。10年期国债收益率从2.71%涨到2.83%，足足涨了11个BP(1BP=0.01%)。不要小看了这11个BP，2015年以来，1962个交易日中，昨天的涨幅排名第二。排名第一的是2016年12月15日，当天10年期国债收益率涨了12BP，债券基金也是惨不忍睹，347只有收益的债券基金中，仅有9只是赚钱的，占比2.6%，比昨天还惨。
(2)国债收益率怎么突然就飙了呢？有3个原因：1)10年期国债收益率已经跌到底部区域拉长时间，看下2015年以来10年期国债收益率的走势，2.6%是一个肉眼可见的低点，只在2016年底、2020年3-4月份短暂触及过，而且触及后随之而来的就是一波强反弹。今年9月份，10年期国债收益率再次接近2.6%，这是一个相对底部的区域，存在反转的可能。

2)10月下旬以来，市场资金面偏紧通常用隔夜和1周的SHIBOR利率衡量市场资金面的松紧程度。10月下旬以来，这两个指标已经悄悄走高，市场资金面早就不像前几个月那么宽松了。
3)改变预期的2件大事11月，宏观层面发生了两件大事：防疫20条、地产16条。这两件大事都指向了一个预期：经济复苏。经济复苏后，市场对资金的需求会增加，推升利率。再联想下中美利差已经罕见的持续到挂(美债收益率比中国国债收益率高)，不排除经济复苏后央妈收紧货币政策的可能，这也会推升利率。
资本市场交易的就是预期，干柴遇烈火，既然利率可能涨，那就先涨了再说，然后就出现了昨天10年期国债收益率创纪录的大涨。

02之后怎么走？后面怎么走呢？懒猫扒了下，主流观点是这样的：这次国债收益率上涨主要是对11月政策的一个反应，连续上涨后，债券市场调整已经比较充分。考虑到经济修复还需要时间，以及政策呵护经济的逻辑不变，未来10年期国债收益率可能继续涨，比如涨到3%附近，但重演前两次V型反转的概率不大。

03基民怎么办？那我们基民要怎么办呢？先看下前两次国债收益率V型反转期间债券基金的表现，紫线是10年期国债收益率，白线是中长期纯债型基金指数。
在前2次V型反弹的初期，债基表现十分糟糕，都是大跌。第一次大跌出现在2016年10月到12月，债券基金指数跌了57天，跌幅是2.71%。之后，用了371天，直到2017年12月才收复失地。第二次大跌出现在2020年5月到7月，债券基金指数跌了75天，跌幅是1.75%。之后，用了232天，直到2021年3月才收复失地。
两次大跌都是急跌2个月，然后用了1年左右时间才收复失地，再创新高。所以，如果这次历史重演，那债基压力山大...不过好消息是，虽然急跌了2个月，但之后用了1年左右的时间也都成功收复了失地。所以，我们不妨做最坏的打算，10年期国债收益率已经逼近过去几年的低点，存在反转的可能，一旦反转，债基可能大亏。即使不反转，进一步下跌的空间恐怕也没多少了。这个位置，买新债基性价比已经没那么高了。至于老债基，首先，债券收益率会不会V型反转还不知道。其次，即使V型反转，但债基指数的跌幅也没那么吓人，3%左右，债基还是属于相对稳健的产品。所以，如果愿意承担这个回撤，那不妨继续拿着。如果不愿意承担这个回撤，那就要看自己有没有能力在更低的位置接回来了，有就赎回，没有的话，最好的策略恐怕也是拿着了，历史上择时择错的例子数不胜数... 04会有债基赎回潮吗？最后再来说说债基赎回潮。也有人担心如果债基持续下跌，会出现赎回潮吗？回顾2016年底、2020年3-4月份的2次大跌，债基总份额反而是增加的，抄底的资金明显多于赎回的资金，债基赎回潮并没有出现。反倒是在止跌企稳反弹的过程中，债基是净赎回的。所以，懒猫猜测剧本可能是这样的：是有人赎回，但在大跌中抄底的资金是超过赎回的资金的，所以债基总份额不减反增。但止跌后，抄底的资金少了，赎回的资金继续赎回，债基总份额出现了一定程度的下降。如果债基持续下跌，会有不少的人赎回，但赎回潮多少有些夸张了...
本文作者：懒猫，来源：懒猫的丰收日，原文标题：《半年的收益，一天跌完！连债基也扛不住了？》
[01导读] [第02页]
(2)国债收益率怎么突然就飙了呢？有3个原因：1)10年期国债收益率已经跌到底部区域拉长时间，看下2015年以来10年期国债收益率的走势，2.6%是一个肉眼可见的低点，只在2016年底、2020年3-4月份短暂触及过，而且触及后随之而来的就是一波强反弹。今年9月份，10年期国债收益率再次接近2.6%，这是一个相对底部的区域，存在反转的可能。

2)10月下旬以来，市场资金面偏紧通常用隔夜和1周的SHIBOR利率衡量市场资金面的松紧程度。10月下旬以来，这两个指标已经悄悄走高，市场资金面早就不像前几个月那么宽松了。
3)改变预期的2件大事11月，宏观层面发生了两件大事：防疫20条、地产16条。这两件大事都指向了一个预期：经济复苏。经济复苏后，市场对资金的需求会增加，推升利率。再联想下中美利差已经罕见的持续到挂(美债收益率比中国国债收益率高)，不排除经济复苏后央妈收紧货币政策的可能，这也会推升利率。
资本市场交易的就是预期，干柴遇烈火，既然利率可能涨，那就先涨了再说，然后就出现了昨天10年期国债收益率创纪录的大涨。

02之后怎么走？后面怎么走呢？懒猫扒了下，主流观点是这样的：这次国债收益率上涨主要是对11月政策的一个反应，连续上涨后，债券市场调整已经比较充分。考虑到经济修复还需要时间，以及政策呵护经济的逻辑不变，未来10年期国债收益率可能继续涨，比如涨到3%附近，但重演前两次V型反转的概率不大。

03基民怎么办？那我们基民要怎么办呢？先看下前两次国债收益率V型反转期间债券基金的表现，紫线是10年期国债收益率，白线是中长期纯债型基金指数。
在前2次V型反弹的初期，债基表现十分糟糕，都是大跌。第一次大跌出现在2016年10月到12月，债券基金指数跌了57天，跌幅是2.71%。之后，用了371天，直到2017年12月才收复失地。第二次大跌出现在2020年5月到7月，债券基金指数跌了75天，跌幅是1.75%。之后，用了232天，直到2021年3月才收复失地。
两次大跌都是急跌2个月，然后用了1年左右时间才收复失地，再创新高。所以，如果这次历史重演，那债基压力山大...不过好消息是，虽然急跌了2个月，但之后用了1年左右的时间也都成功收复了失地。所以，我们不妨做最坏的打算，10年期国债收益率已经逼近过去几年的低点，存在反转的可能，一旦反转，债基可能大亏。即使不反转，进一步下跌的空间恐怕也没多少了。这个位置，买新债基性价比已经没那么高了。至于老债基，首先，债券收益率会不会V型反转还不知道。其次，即使V型反转，但债基指数的跌幅也没那么吓人，3%左右，债基还是属于相对稳健的产品。所以，如果愿意承担这个回撤，那不妨继续拿着。如果不愿意承担这个回撤，那就要看自己有没有能力在更低的位置接回来了，有就赎回，没有的话，最好的策略恐怕也是拿着了，历史上择时择错的例子数不胜数... 04会有债基赎回潮吗？最后再来说说债基赎回潮。也有人担心如果债基持续下跌，会出现赎回潮吗？回顾2016年底、2020年3-4月份的2次大跌，债基总份额反而是增加的，抄底的资金明显多于赎回的资金，债基赎回潮并没有出现。反倒是在止跌企稳反弹的过程中，债基是净赎回的。所以，懒猫猜测剧本可能是这样的：是有人赎回，但在大跌中抄底的资金是超过赎回的资金的，所以债基总份额不减反增。但止跌后，抄底的资金少了，赎回的资金继续赎回，债基总份额出现了一定程度的下降。如果债基持续下跌，会有不少的人赎回，但赎回潮多少有些夸张了...
本文作者：懒猫，来源：懒猫的丰收日，原文标题：《半年的收益，一天跌完！连债基也扛不住了？》
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中财网
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反思一下，情况确实与大家说的相吻合，最大的问题是风险和收益是不匹配的。股票型基金尽管跌的多，但是它涨起来也猛。确确实实的是高风险高收益，这就给我们低风险投资者出了一个难题。股票型基金进场时机和该基金优劣选择是个很头疼的事，并且与我们投资的初衷也不相符，我觉得折中一下还是搞一些固收+的品种还是比较务实的。
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