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可转债从2月份的被市场弃之如敝履，到如今的视若珍宝，只用了7个月的时间。
以至于有些小伙伴后台私信和我说他很焦虑：
一方面他知道可转债当前估值高了，确实难以下手。
另外一方面他有担心可转债现在的高估将变成常态，也就是未来几年可能都买不到便宜的可转债了。
手上有现金，但是尝过可转债的甜，瞬间觉得银行固收理财那4%的年化收益索然无味，不知道如何是好。
这应该是一个普遍性的问题，所以虎猫君今天聊一下。
其实只要研究的广度足够，除了可转债，还是有一些其他并不高估的品种值得投资。
但是有些发誓今生只投可转债的小伙伴却为难了——投吧，估值又高了；不投，又怕踏空。
可转债真的因为其价值得到了市场的认可，会长期保持这样的高估值吗？
回答这个问题之前，我想先说另外一个大家耳熟能详的股——贵州茅台。
今年年初的时候，茅台一举突破了2000元大关，当时市场上展现了贵州茅台的诸多正面逻辑：
1）市场无风险收益率降低，茅台确定性高，外资愿意买买买。
2）茅台做的表面上是酒，其实是奢侈品，对标国外奢侈品公司的60PE并不贵。
3）白酒赛道是A股的顶级商业模式，给高估值应该的。
4）按照DCF估值法，茅台可以永续经营，计算出来现在价值合理。
5）市面上无法原价买到茅台，茅台已经有了金融属性，未来很可能提价。
6）等等......
这些逻辑粗看上去没有问题，只要市场或者投资者接受了这样的逻辑，那么我们有理由相信茅台将长期享有这样的高估值，以后60+PE的茅台将是常态。
如果有投资者对这些逻辑深信不疑，甚至更加乐观，就可能高位买入茅台，至少持有到现在的结果不是很美好。
说来惭愧，当时虎猫君对茅台未来将长期保持高估值都有了些许相信，但是并没有下手去买贵州茅台。
没有下手，不是因为贫穷买不起一手茅台，而是就算茅台估值可以保持在60+的PE，这样的估值也无法继续拔高了，最多只能赚业绩增长的钱。
而茅台每年的业绩增速也就10%出头（不提价的情况），为了这10%+的收益去承受可能的估值杀，实在不值得。
现在看，茅台最终还是杀了一波估值，没有什么“这次不一样”。
回到可转债，当前可转债的整体估值已经较高了。（可转债的估值可以简单的理解为整体溢价率）
未来可转债继续拉升溢价率的空间已经很小。
如果我们想要继续赚可转债的钱，实际上只是赚正股上涨带来的转股价值的提高。
当下可转债这个品种本身并不能带来超额收益。
想想也有趣，当前可转债市场估值最合理的反而是高价+低溢价的可转债，至少其在参数上并没有高估。
但是这种低溢价可转债参与难度也很大，因为需要判断正股未来的涨跌，且波动不小。
如果没有正股分析能力或者短线操作能力的小伙伴谨慎参与。
对于价格和溢价率都不低的双高转债，我的观点很明确，高估了，尽量不要参与。唯一要做的就是等待其估值回归。
至于要等多久？参考上面逻辑那么硬的茅台都抗不过半年，我大胆猜测可转债也高估不过半年。
耐心是投资中非常重要的美德。我们不需要每时每刻都赚钱，多赚少亏，保持复利才是关键。
OK，今天就简单说这么多，祝愿周一小伙伴们的账户大红！
公众号：可转债拯救世界
以至于有些小伙伴后台私信和我说他很焦虑：
一方面他知道可转债当前估值高了，确实难以下手。
另外一方面他有担心可转债现在的高估将变成常态，也就是未来几年可能都买不到便宜的可转债了。
手上有现金，但是尝过可转债的甜，瞬间觉得银行固收理财那4%的年化收益索然无味，不知道如何是好。
这应该是一个普遍性的问题，所以虎猫君今天聊一下。
其实只要研究的广度足够，除了可转债，还是有一些其他并不高估的品种值得投资。
但是有些发誓今生只投可转债的小伙伴却为难了——投吧，估值又高了；不投，又怕踏空。
可转债真的因为其价值得到了市场的认可，会长期保持这样的高估值吗？
回答这个问题之前，我想先说另外一个大家耳熟能详的股——贵州茅台。
今年年初的时候，茅台一举突破了2000元大关，当时市场上展现了贵州茅台的诸多正面逻辑：
1）市场无风险收益率降低，茅台确定性高，外资愿意买买买。
2）茅台做的表面上是酒，其实是奢侈品，对标国外奢侈品公司的60PE并不贵。
3）白酒赛道是A股的顶级商业模式，给高估值应该的。
4）按照DCF估值法，茅台可以永续经营，计算出来现在价值合理。
5）市面上无法原价买到茅台，茅台已经有了金融属性，未来很可能提价。
6）等等......
这些逻辑粗看上去没有问题，只要市场或者投资者接受了这样的逻辑，那么我们有理由相信茅台将长期享有这样的高估值，以后60+PE的茅台将是常态。
如果有投资者对这些逻辑深信不疑，甚至更加乐观，就可能高位买入茅台，至少持有到现在的结果不是很美好。
说来惭愧，当时虎猫君对茅台未来将长期保持高估值都有了些许相信，但是并没有下手去买贵州茅台。
没有下手，不是因为贫穷买不起一手茅台，而是就算茅台估值可以保持在60+的PE，这样的估值也无法继续拔高了，最多只能赚业绩增长的钱。
而茅台每年的业绩增速也就10%出头（不提价的情况），为了这10%+的收益去承受可能的估值杀，实在不值得。
现在看，茅台最终还是杀了一波估值，没有什么“这次不一样”。
回到可转债，当前可转债的整体估值已经较高了。（可转债的估值可以简单的理解为整体溢价率）
未来可转债继续拉升溢价率的空间已经很小。
如果我们想要继续赚可转债的钱，实际上只是赚正股上涨带来的转股价值的提高。
当下可转债这个品种本身并不能带来超额收益。
想想也有趣，当前可转债市场估值最合理的反而是高价+低溢价的可转债，至少其在参数上并没有高估。
但是这种低溢价可转债参与难度也很大，因为需要判断正股未来的涨跌，且波动不小。
如果没有正股分析能力或者短线操作能力的小伙伴谨慎参与。
对于价格和溢价率都不低的双高转债，我的观点很明确，高估了，尽量不要参与。唯一要做的就是等待其估值回归。
至于要等多久？参考上面逻辑那么硬的茅台都抗不过半年，我大胆猜测可转债也高估不过半年。
耐心是投资中非常重要的美德。我们不需要每时每刻都赚钱，多赚少亏，保持复利才是关键。
OK，今天就简单说这么多，祝愿周一小伙伴们的账户大红！
公众号：可转债拯救世界
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urfatu - 80后IT男-话不投机一律拉黑，垃圾信息多，拉一个清静一个
转债的溢价率提升就是超额收益率啊。
2月到现在整体溢价率提升不少，妥妥的戴维斯双击。反之股价和溢价率一起往下跌的时候，就是双杀了
2月到现在整体溢价率提升不少，妥妥的戴维斯双击。反之股价和溢价率一起往下跌的时候，就是双杀了
京公网安备 11010802031449号