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最终，策略胜率达到100%，也就是说每一只买入的可转债都赚到了钱，总收益报 21.55%，远超沪深300，与同期中证1000基本持平。
事实证明，年初的低价送钱转债是真的在送钱。但回过头看，今年年初可转债和小盘股的暴跌，可能确实是在注册制和退市新规影响下的非理性暴跌，这也说明，可转债的单低价策略很可能再也不会迎来同样或同等的投资机会。
因此，非常有必要探索新的投资策略。新的投资策略基于以下两个判断：
- 股市、债市是债务杠杆的晴雨表（而不是一般认为的经济“好坏”）。
- 赚钱效应以行业为单位切换的现象将长期存在，而且，会轮到哪些行业全部都在《五年计划》里写着。这里有一个强逻辑，即政策支持的行业能够拿到低息杠杆，加杠杆则是快速扩张的根本原因。
因此，宏观方面关注PMI、利率、物价指数变化，确定仓位性质——进攻、防守。行业方面，跟随或预测赚钱效应强的行业，买入对应转债和ETF（不研究个券好坏）。
具体操作上，进攻仓位在看好行业的前提下，买入低溢价个券和对应行业ETF。
防守仓位买入低价、低债底溢价率个券和宽基ETF，控制策略波动和最大回撤。
换了策略，所以新开一贴。发记录贴能够显著减少冲动操作的情况，如果不能把想法写下来并说服自己，那就别干。
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人口下降可不是什么小问题。实际上是一个全球普遍现象。了解过政经理论的人应该会知道，人口本身作为生产工具和生产力，是需要被再生产的。人口下降实际表明，当前的生产关系已经难以维系。不远的未来，一定会有全球层面的，激烈的生产关系重整。人口潜在消费数量*人均消费数量=产品基础原材料（基础设施提供的水/电/气/地以及产品的金属/植物/动物以及无效损耗）*人工或者设备生产效率（财务/管理/销售人力开支与核心设备开支）
1.人口潜在消费数量（符合人均存款条件的人口数量）
2.人均消费数量（同类产品一生的消费次数）
3.产品服务基础原材料数量（物资有限，合格产品由数量最少的原材料决定总量）
4.产品服务生产效率（生产倍数的稳定性）
（消费总量/商品总量=市场价格）
（投入原材料金额少/掌握核心原材料且高生产效率下商品总量多=生产成本）
人口的减少不但影响潜在消费数量，也影响人力为主的生产效率下滑，目前以人力为主的服务价格不变，生活成本不变。以设备为主的生产企业提供的产品市场价格下滑，且生产成本不变，利润空间下滑。
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加杠杆仅仅是一个短期操作。中长期来看，宏观层面影响经济的三座大山并没有消失：通货膨胀、人口下降、中美对垒，反而是在进一步的酝酿危机。之前也说过，在未来很长一段时间内，灵活、求生存都是第一要义，不要幻想有什么长期投资机会。
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国内 PMI，“他的指数”等先行指标纷纷回暖。海外，在明天凌晨，美联储利率决议公布后，本轮货币紧缩可能将迎来尾声，滞后指标香港M1M2也已经见底回升。短期内似乎没有什么坏事会发生。
搞不搞？
由于哲学上“现代性”的推动，现代社会实际上是由风险驱动的。四大领域的风险驱动，积累了四大领域危机：制度上的极权主义危机、 环境上的生态危机、价值理念上的虚无主义危机以及贫富差距等社会矛盾。从某个角度上看，启蒙理理性和“现代性”正是资本的内在运行逻辑，资本分配了风险，并在这种分配中自我增殖，积累、分配更多的风险。
可惜我哲学功底不太行，看这书还一知半解。
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这个事情如果继续推进，应该会影响未来许多年的投资方向。以我粗浅的理解，要实现国际化，首先得有人愿意用人民币（持有或投资），同时中国也要大手大脚的花人民币。
“花人民币”。不能指望人民群众去国际上花多少人民币，我们都知道换外汇有多难。要大量花人民币，只能靠官方。从目前的方向来看，采购能源是一大块。假定总需求不变或缓慢上升，则国内能源企业必定受损。假定未来从一带一路国家采购基础产品来推进国际化，则国内相关企业必定受损。要关注相关信息，投资中应当回避涉及到的行业。
“愿意用”这方面，抛开一些“不得不用”的家伙，其它人必定是趋利而来。利从何来？从市场来还是从非市场手段来？我希望是前者，前者大概代表中国资产应该会像美股那样，迎来人们心心念念的“慢牛”。非市场手段，咱也不知道，咱也不敢想。
上周的50购大丰收，眼看+200%了....... 看来真的有后知后觉的追高资金杀入了，虽然比我的预测晚了两三天。今年开年真的太顺了，倍感惶恐.... 接下来几天没啥时间了，还是按计划清仓ETF；期权小小加一点创业板卖沽期权小白，请问“+200%”意思是指盈利金额是保证金的200%吗？
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接下来几天没啥时间了，还是按计划清仓ETF；期权小小加一点创业板卖沽
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这波啊，村里吃席能连轴吃到年后。就像冬风扫落叶一般，村镇老人 might die are all dead
在现代，尤其是在金融领域，所有人都被统御在同一个时间之流中，开市-交易-闭市，时间从不停歇。所有人追随着这个单一的时间之流，追随着它带来的价格的涨落。但这一个时间之流指向哪里？除了“凡人皆有一死“的未来，它的尽头可有任何“意义”？
作为个人投资者，我参与到这个时间线中，是希望挣点钱出来满足其它领域的人生目标。但“执业投资者”的全部工作就是上述的“追随”而已。我想，我不会向往成为这样角色，这是生命极致的虚无。
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抱着看乐子的心态，我把中金2022年的十大预测翻了出来：
展望一：A股“有惊无险”...A股权益类公募基金年度收益中位数可能会明显高于2021年。翻车
展望二：港股“均值回归”。可以算准确
展望三：成长跑赢价值。翻车，科创创业弱于50300
展望四：电动车产业链及新能源行业高景气将扩散到相关领域。翻车
展望五：泛消费领域可能是2022年亮点之一。翻车
展望六：商品市场趋弱，整体走弱，但有局部行情。准确
展望七：公募基金新增份额超过3万亿份。翻车
展望八：沪深港通北向资金净流入超过3000亿元。翻车
展望九：债务问题在2022年仍值得重视。我觉得这不能算预测
展望十：美股2022年涨幅将明显收窄。如果大跌算涨幅收窄的话，也对。
综上，十条里第九条不能算预测，则准确率为 3/9。如果真的按照这个预测去投资的话，全年收益十有八九是无法跑赢沪深300的。
今年的中金十大预测如下：
展望一：美国衰退压力加大，中国有望在2023年实现全球率先复苏。
展望二：A股和港股2023年有望实现明显正收益，港股阶段性跑赢A股。
展望三：疫后伴随需求修复，国内通胀或面临阶段性压力。
展望四：中国货币宽松势减，利率中枢上行，大类资产股强于债。
展望五：地产销售面积回升并转为正增长，房价局部面临上行压力。
展望六：美国衰退和主动去库存周期下，中国出口仍或有压力。
展望七：疫情影响逐渐淡出，泛消费行业可能是2023年重要的超额收益领域。
展望八：互联网和医药行业有望在2023年迎来反转。
展望九：A股和港股资金面整体好转，海外资金逐步回流。
展望十：美元趋势性拐点或待下半年，人民币震荡走强。
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本次危机首先浮现在地方财政和房地产，以及生育率问题。可以试着串联一下这几个危机，分析一下背后的共通点：对于地方而言，最简单的应对办法自然是给门票打折。这就属于想要给现有秩序续上几年。但变革之路在哪里，我的水平太低，完全想不到。
地方财政提供公共服务，而购买商品房，是国民获得某一地方完整公共服务的门票。
这个问题本次疫情中非常突出，如果谁在城市里没有商品房，连配给物资都很难拿到。当然也反应在医疗、教育和其它各种领域。可以说没有商品房，就没有完整的城市公民权。过去二三十年间，围绕城市公民权的争夺已经到达了极限。这个门票的价...
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我不好说。过去的增长如果找个归因，那无疑是不断的改革开放。具体来说，比较有代表性的改革可能是集体权力的缩减，以及城市化。现在我们对增长感到悲观，就是感到是本轮变革的力量走到了极限。本次危机首先浮现在地方财政和房地产，以及生育率问题。可以试着串联一下这几个危机，分析一下背后的共通点：
要维持增长，势必要继续压榨现有秩序，或者变革。选前者，现有食物链的底端继续倒霉；选后者，可能是前端倒霉，但更可能的情况是大家一起倒霉。但无论选哪方，往食物链前端靠总是风险要小些的。
地方财政提供公共服务，而购买商品房，是国民获得某一地方完整公共服务的门票。
这个问题本次疫情中非常突出，如果谁在城市里没有商品房，连配给物资都很难拿到。当然也反应在医疗、教育和其它各种领域。可以说没有商品房，就没有完整的城市公民权。过去二三十年间，围绕城市公民权的争夺已经到达了极限。这个门票的价格对大多数人来说已经遥不可及，他们选择摆烂，选择不生下一个不具有完整权利的后代。
那么，提供低质量公共服务的地方，所提供的门票势必最先被抛弃。
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不同意。这个结论是看了后视镜。我不好说。过去的增长如果找个归因，那无疑是不断的改革开放。具体来说，比较有代表性的改革可能是集体权力的缩减，以及城市化。现在我们对增长感到悲观，就是感到是本轮变革的力量走到了极限。
通过拉长周期和通胀消化债务需要经济保持增长，中国过去几十年的增长不太可能重现，现在的垃圾资产很可能以后还是垃圾。
要维持增长，势必要继续压榨现有秩序，或者变革。选前者，现有食物链的底端继续倒霉；选后者，可能是前端倒霉，但更可能的情况是大家一起倒霉。但无论选哪方，往食物链前端靠总是风险要小些的。
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开年见大雷。遵义城投公司遵义道桥宣布债务展期，156亿债务展期20年。之前的说法略有偏颇。其实城投债、银行股反而是安全的，只要拖下去，开动印钞机就可以稀释掉本币债务，这些展期20年的债务反而会成为银行优质的稳定现金流资产。核心的雷点在于，156亿债务展期仅仅是对银行的，但实际上城投公司的许多债务是做到信托产品、银行理财产品里销售给个人投资者的，这部分债务才是水面下的冰山。
这实质上已经构成城投债违约。一轮轮“基建投资拉动经济”的大坑挖下来，终于要顶不住了。
从个人投资角度来看，远离城投债、远离银行股。
此次事件也揭示了金融食物链的一角：顶层的特权资本，能够直接截取铸币税，能够无限赖账 → 中层的金融资本，如国有银行 → 底层食利者 → 投机分子
因此，更加准确的说法是远离含城投项目的信托和银行理财，不要站在食物链末尾。
2023年一季度个人策略总体上延续四季度。
季度线索：
1.疫情 vs 修复
不可高估“扩大内需”战略的成效和速度
2.总量 vs 赛道
稳增长实际上意指总量停滞，投资机会仍在赛道 —— 国防军工、电力、农业等国家安全领域
3.国内经济周期 vs 海外经济周期
存在一个经济周期差，短期内或持续利好港股这个中间地带
股债利差水位：A股低位、可转债中上
季度策略
期权：备兑循环为主
可转债和ETF：持续参与港股；适时转向国防军工、电力、农业ETF和可转债
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股债利差 = 1/全市场市盈率 - 十年期国债收益率
或者
股债利差 = 全市场股息率 - 十年期国债收益率
这套方式显然也可以套用到可转债的水位评估中
可转债国债利差 = 可转债平均收益率 - 十年期国债收益率
这个指标指示我在四月进场，六月份开始减仓可转债大饼，至八月份全部清仓，目前看来确实是在底部入场、顶部离场。这几天转债水位重新跌入适中区间，但显然离全面进场还有很大的距离。
只是从结果来看，我从可转债减仓出来的钱，投入到ETF中亏得心痛，可能还不如拿着可转债拿到现在呢。
这样的市场根本不可能像美股那般成为居民财富的蓄水池，所谓的“个人养老金”也不可能建基在这样一个市场上。
能够像曾经的中国房地产那样稳步增长十年以上，能够像美股那样稳步增长十年以上（并且增长预期能够持续），才能给持有者以希望，才能有所谓的“财富效应”，才能成为居民财富的蓄水池。
一个是双买平早了，谁能想到会议上周不声不响开掉了才发通稿。
二是看不跌看错了，从技术分析角度看MACD/KDJ等指标都指示出下跌趋势，但我寄希望于政策发力托底，市场情绪回暖。
会议释放的信号显然是不达预期的，没有给出明年明确的GDP增长目标，也没有进一步释放财政发力和货币宽松的信号。
早盘清仓期权，重新开 500ETF6000点双买
赞同来自: gaokui16816888
这几日股指持续缩量阴跌，正如我在月初说的，疫情爆发必定带来经济停摆，但来的比我预想的要快得多。可以理解成参与股票市场交易的人，10%~30%都躺倒了，那么交易量相应缩减是理所应当的。这个时候先几个月放开的香港就有优势了。而大A可能要等到1~2月才会有比较好的复苏机会。
赞同来自: gaokui16816888
观望几日应该还会重新开仓双买的，往3月开。
问了客户经理说是券商没额度了，目前涉港股的可融资买入标的只剩下 沪港深 517000、HGS500 517080、AH300ETF 517300，这三个沪港深混合基金。
我还是第一次听说券商的融资额度都会用光，某些程度上可看出近几个月来港股的热度（恒生科技在9月上旬起就用光额度了）
赞同来自: gaokui16816888 、roark
近期变盘的诱因可能包括 12月15日的美联储会议，以及中央经济工作会议上的总定调。2021年的经济工作会议召开时间12月8日至10日，今年估计也快了。如果今年披露的GDP增长目标超过 6%，市场在1~2个月内很可能将迎来普涨。
因此，今天以及下周是最重要的布局期。我还是坚定看多港股，已经全仓。下周可能加融资。
A股期权部分的资金，可能围绕 500ETF6200点 做双买。
赞同来自: 家在淮河边 、gaokui16816888
1. 年初的种业股没有把握住卖点
2. 港股教育股
3. 几个露营产业股票
今年抓住了的行业性投资机会
1. 养猪可转债
2. 稀有金属
正在参与的行业
1. 医疗
2. 芯片
3. 双碳
4. 红筹类（姑且算是个行业吧，芯片和双碳可能也准备换到 4）
赞同来自: wpsoy 、gaokui16816888
港股和大A现在在我这里都属于中国市场。依据此前“下闲棋、烧冷灶”的投资原则，我只会把现有策略的持仓调仓到港股，不会再额外追加资金。这两个月手上的闲钱我会逐步投入美元债、印度基金或者其它的一些新东西。
医药ETF、生物科技 → 恒生医疗
电子ETF → 科创板
双碳ETF持仓不动
电子ETF的前十大偏向消费电子，科创板的前十大主要是新能源和芯片相关的制造业。目前来看还是上游更加值得投资。
赞同来自: skylark2020 、gaokui16816888
看历史数据确实是这么回事，前三次出口回落发生在2009年1月，2014年3月和2019年2月。确实每次都是一轮牛市的开头。
这背后的逻辑无非是，经济面临下行，货币开闸放水或者人民币贬值。这也再一次佐证了，股市首先是货币的晴雨表，然后才是经济的。
这次会一样吗？货币财政和汇率还有进一步放水或贬值的空间吗？我无法做判断或预测。
赞同来自: roark 、gaokui16816888
如果把GDP增长做个拆分，那么：
GDP增长 = 人均GDP增长 * 人口增长
显然在未来几代人的时间内，我国只有依靠前者来保证GDP增长了，发动机引擎熄火了一个。
同样明显的结论是，人口增长依然强劲的东南亚，经济增长率更加具有确定性，更加值得押注。
在过去，发达国家人均GDP的抬升很大程度上依赖于全球化、向落后国家吸血。我国要如何保证人均GDP的持续增长呢？拭目以待。
赞同来自: gaokui16816888
再观望一下看看，考虑把目前持仓的
医药+生物科技 换仓为 恒生医疗
电子和部分双碳 换仓为 恒生科技
结合会议报告，如果要对国内投资，那一定是那些能够让国家获得安全感的行业。
赞同来自: gaokui16816888
但我还是要朝“下闲棋、烧冷灶”的求存求稳策略转向，不会向已经有的市场、品种再追加投资
赞同来自: gaokui16816888
但今天其实可以考虑逢高先减仓，因为周四会有一个美联储利率决议会议，必然会对汇率产生影响，进而影响北向资金情绪和内资情绪。等到周四靴子落地后再重新进入。
怎么说呢，紧跟国家战略。ETF可转债这块的仓位算是满仓套死了，躺平等着吧。
不准备在 A 股市场再增加投入了。
赞同来自: 上升不会
永远不要在一个指数关口死磕，永远不要裸卖沽现在手头这批卖沽还是有现金支持的，但是如果行权的话，家庭的其它计划就要被打乱了，还是有点痛苦的。确实，今后为了睡得安稳，应该放弃纯卖权，主开价差组合了。
但是无比认可楼主yq当下，一切皆有可能
从统计学数据上看，卖宽跨式的如果虚度在一个标准差以上，胜率应当在80%以上，统计指数ETF每月振幅：
- 300ETF（+ 8.49%, - 8.84%），截至2022年9月
- 500ETF（ + 9.54%, - 10.37%），截至2022年9月
今年基本上每个月都会按此标准开仓，但是胜率不及50%。其中心理压力占了很大因素，虚值期权接近平值时，那个巨额亏损不是普通人能够忍受的。
赞同来自: gaokui16816888
昨天11月300ETF3700卖沽达到三倍硬止损线，保证金也爆了。但我比较相信保卫3000点现在是个政治任务，追保没有止损。永远不要在一个指数关口死磕，永远不要裸卖沽
果然收盘后各相关单位喊话，稳定内外资军心，今日拉高。
短期看（至少是未来一两个月）3000点确实可以看作铁底了。
但是无比认可楼主yq当下，一切皆有可能
赞同来自: roark
跟美债周期挂钩的有 1.黄金（美元计价） 2.美债
美联储加息结束后，理论上是会上涨的
跟国际局势有关的有 1.印度市场
印度的对抗性非常弱，如果说当今世界的主要矛盾是 global capital vs national capital ，在其它国家多多少少都有 national capital 在对抗 global capital，所谓的“逆全球化”思潮和某局部冲突，便是这一对抗的显像。但印度的 national capital 是渣滓，在对抗较弱的地方，金融市场稳健是理所应当的
国内：YQ 当头，没有任何事情是可以确定的
赞同来自: gaokui16816888
简而言之，四季度我要做好心理建设，慢慢转向“下闲棋，烧冷灶”的投资模式。这可能要持续很长很长一段时间。
所谓下闲棋，指有余力时随便投资一点原本视野之外的东西，比如利率债、新三板之类的
所谓烧冷灶，指投资一些保下限，投入小，收益周期快的东西，与我而言就是多卖点备兑期权（或持有现金卖沽）
切勿下重注，不要幻想通过单一产品获取高收益，也不要幻想能够通过加码在某个产品上收回亏损。
赞同来自: gaokui16816888
果然收盘后各相关单位喊话，稳定内外资军心，今日拉高。
短期看（至少是未来一两个月）3000点确实可以看作铁底了。
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