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期指吃贴水，从3-5年的长期角度来看，是个胜率不错的博弈。
初步打算用10%以上的仓位，加2倍杠杆来实验下吃贴水策略，越跌越买，坚持不被平仓。
逻辑：500指数长期来看是上涨的，如果长期持有中证500指数基金没毛病的话，使用杠杆，加上贴水那就更没问题，不过我也觉得市场是聪明的，指数上涨和贴水大概率只能指望一个。现在指数大于年化10%的贴水，有大概率就是到期贴水收敛+指数下跌，到期可能还是要亏损，不过要亏的话，在哪不是亏。由于我使用杠杆，并没有太多的资金占用，不赚钱或者短期亏损，长期看来问题也不会太大。
风险：目前想到的风险就是保证金比例增加导致被动平仓，这个对我问题不大。另外就是注册制下，500指数估值下移，考虑到长期持有，另外有贴水，问题也不大。另外期指未来会不会升水？暂时还看不到，因为融券不发达，大部分对冲手段还是要用做空IC的方法，如果升水，就会有人反向做空期指+做多指数来套利。
有时候我想，低息房贷是个好东西，值得拥有。那么免费打折的期指是不是更好？当前，前提是坚持不爆仓。之前持有期指主要是从吃贴水角度来考虑，这次考虑的是 杠杆+贴水。额，试试看
初步打算用10%以上的仓位，加2倍杠杆来实验下吃贴水策略，越跌越买，坚持不被平仓。
逻辑：500指数长期来看是上涨的，如果长期持有中证500指数基金没毛病的话，使用杠杆，加上贴水那就更没问题，不过我也觉得市场是聪明的，指数上涨和贴水大概率只能指望一个。现在指数大于年化10%的贴水，有大概率就是到期贴水收敛+指数下跌，到期可能还是要亏损，不过要亏的话，在哪不是亏。由于我使用杠杆，并没有太多的资金占用，不赚钱或者短期亏损，长期看来问题也不会太大。
风险：目前想到的风险就是保证金比例增加导致被动平仓，这个对我问题不大。另外就是注册制下，500指数估值下移，考虑到长期持有，另外有贴水，问题也不大。另外期指未来会不会升水？暂时还看不到，因为融券不发达，大部分对冲手段还是要用做空IC的方法，如果升水，就会有人反向做空期指+做多指数来套利。
有时候我想，低息房贷是个好东西，值得拥有。那么免费打折的期指是不是更好？当前，前提是坚持不爆仓。之前持有期指主要是从吃贴水角度来考虑，这次考虑的是 杠杆+贴水。额，试试看
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@wusongkkk
看了 @拿个小破伦 老师关于，一切都可以看做期权的想法，获益匪浅。总结的非常好，感谢一波
https://www.jisilu.cn/question/447487?show_all_answer-TRUE__item_id-4006564__answer_id-4006564__single-TRUE#!answer_4006564
我理解 深度实值期权(购) 可= 平值买购 + 平值卖沽 + 买虚沽(上保...
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赞同来自: 集XFD 、寻找低风险 、xineric 、清风穆穆
看了 @拿个小破伦 老师关于，一切都可以看做期权的想法，获益匪浅。
https://www.jisilu.cn/question/447487?show_all_answer-TRUE__item_id-4006564__answer_id-4006564__single-TRUE#!answer_4006564
我理解 深度实值期权(购) 可= 平值买购 + 平值卖沽 + 买虚沽(上保险)
这样对于股票，ETF，可以理解为 平值买购 + 平值卖沽 (组合价格为0)，保证金就是全额成本。
这样买股票，ETF，不单单是考虑做多潜在的收益，而要综合考虑因为 卖沽带来的下行风险，上行收益/下行风险的概率，幅度，速度。 以及要不要将下行风险控制在一个范围内，买个虚沽。
当做多下跌的时候，会重新评估风险收益，来决定是否要增减风险敞口。 而不是补仓摊薄成本之类想法（增大风险敞口）。
期指吃贴水 = 平值买购 + 平值卖沽 (组合价格为贴水)， 相当于花钱买平值看多期权，同时为了收回期权成本，卖出平值看跌期权，一来一回的差价为贴水，承担标的下行风险。
这样期指吃贴水的时候，要考虑上行收益的幅度，下行风险的幅度速度，以及贴水的大小和可持续性。
1. 如果不看好上涨，只为贴水，那可以直接卖沽。
2. 标的下行风险不小，上涨也有可能，可以直接买购吃贴水，维持了仓位。付出的刚性期权成本用保证金剩余部分去赚取，类似香草。
3. 看好上行收益，也可以 期指 + 用贴水买购，实现 上涨2-3x， 下跌 1x， 用贴水增加上行收益，不扩大风险敞口。
4. 也可以先 买购，花成本保持仓位。 如果上涨，少赚点；如果大跌，购已成废纸，再卖沽，这时候再承担下行风险，获得卖期权收益。 或者是直接多期指。
5. 杠杆吃贴水，相当于 买多份购 卖多份沽。 相当于要承担多倍下行风险。如果标的快速大幅下跌，贴水的补贴作用很小。这时候要考虑一下，能否抗得住的问题。 如果下行幅度不大，或者速度很小，那没问题。但下行的幅度，速度过快，以及由此导致主观或客观的变动，可能导致看不到未来。
总结来说，如果把买入标的理解为买卖期权，这样更清晰的看到了买入背后承担的风险。也可以根据点位或主观判断管理风险敞口。
https://www.jisilu.cn/question/447487?show_all_answer-TRUE__item_id-4006564__answer_id-4006564__single-TRUE#!answer_4006564
我理解 深度实值期权(购) 可= 平值买购 + 平值卖沽 + 买虚沽(上保险)
这样对于股票，ETF，可以理解为 平值买购 + 平值卖沽 (组合价格为0)，保证金就是全额成本。
这样买股票，ETF，不单单是考虑做多潜在的收益，而要综合考虑因为 卖沽带来的下行风险，上行收益/下行风险的概率，幅度，速度。 以及要不要将下行风险控制在一个范围内，买个虚沽。
当做多下跌的时候，会重新评估风险收益，来决定是否要增减风险敞口。 而不是补仓摊薄成本之类想法（增大风险敞口）。
期指吃贴水 = 平值买购 + 平值卖沽 (组合价格为贴水)， 相当于花钱买平值看多期权，同时为了收回期权成本，卖出平值看跌期权，一来一回的差价为贴水，承担标的下行风险。
这样期指吃贴水的时候，要考虑上行收益的幅度，下行风险的幅度速度，以及贴水的大小和可持续性。
1. 如果不看好上涨，只为贴水，那可以直接卖沽。
2. 标的下行风险不小，上涨也有可能，可以直接买购吃贴水，维持了仓位。付出的刚性期权成本用保证金剩余部分去赚取，类似香草。
3. 看好上行收益，也可以 期指 + 用贴水买购，实现 上涨2-3x， 下跌 1x， 用贴水增加上行收益，不扩大风险敞口。
4. 也可以先 买购，花成本保持仓位。 如果上涨，少赚点；如果大跌，购已成废纸，再卖沽，这时候再承担下行风险，获得卖期权收益。 或者是直接多期指。
5. 杠杆吃贴水，相当于 买多份购 卖多份沽。 相当于要承担多倍下行风险。如果标的快速大幅下跌，贴水的补贴作用很小。这时候要考虑一下，能否抗得住的问题。 如果下行幅度不大，或者速度很小，那没问题。但下行的幅度，速度过快，以及由此导致主观或客观的变动，可能导致看不到未来。
总结来说，如果把买入标的理解为买卖期权，这样更清晰的看到了买入背后承担的风险。也可以根据点位或主观判断管理风险敞口。
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赞同来自: 蓝河谷
最近IC暴跌，记录一下想法：
IC有三个特性
1.挂钩指数，长期来看是上涨，这个见仁见智，长期是多长每个人的标准也不一样。
2. 贴水，这个都能吃到，收益也差不多，可能由于期限套利，跨期套利，略有差别。
3. 杠杆，这个加不加杠杆，怎么加，每个人基本都不相同。是IC+IC+IC的方式，还是IC+股票/可转债/理财，每个人的风险承受度不相同，可以组合出不同的风险度策略。
看了之前自己记录的想法，在有杠杆的情况越跌越买的策略，似乎并不是个好主意。 如果是没有完成IC的建仓操作，利用下跌买入到计划的仓位，这样没毛病。 如果是已经买好，并且加了杠杆，但由于意料之外的下跌想“摊低成本”、或“主观觉得到底了”，或“策略再平衡”进行买入，都不是个好主意。
当前1月份快速下跌了10%，如果这时候买入，到年底进行观察，简单分三种情况分析：
a， 精准抄到，买到一个相对底部，后面没有大幅下跌，以年底收盘价比当前点位高。
b，以年底收盘价看又大幅下跌，到年底跌幅达30%。
c, 以年底收盘价和当前的价格一样，但走了一个深v，某个时刻跌幅达30%。
显然只有情况a是有利的，情况b最坏，搞不好容易爆仓，即使不爆仓，心态也不会太好，也不如1年后再买入划算。情况c如果是买的不带杠杆的股票，也还不错，只要能回来，过程辛苦点能熬过去就好。但如果是带杠杆的IC，就不一样了。首先，加大杠杆买入后，等跌幅到30%的时候可能已经爆仓了，但如果不加仓相对就更容易熬过去，就算不爆仓，这时候买入，和等到年底同样还是跌幅10%的情况下买入风险收益也不一样。 因为 a). 熬过1年后再加仓，1年期的贴水已经吃到，降低了成本，爆仓难度就更大了一些，b). 指数经过长期的下跌，未来走好的概率更高，因为1年内指数本身也累积了内在价值，c).如果这时候补仓的钱是买的理财，1年后多少有三瓜两枣，1年后同样的点位再买入也更划算。d).当前买入比1年后买入，心态受到影响。
由于我已将iC买到了计划仓位，所以后面不乱加仓，让子弹继续飞。等待1年后整体资金策略再平衡的时候再考虑要不要加仓IC，即使那时候点位上来看比现在更高。
IC有三个特性
1.挂钩指数，长期来看是上涨，这个见仁见智，长期是多长每个人的标准也不一样。
2. 贴水，这个都能吃到，收益也差不多，可能由于期限套利，跨期套利，略有差别。
3. 杠杆，这个加不加杠杆，怎么加，每个人基本都不相同。是IC+IC+IC的方式，还是IC+股票/可转债/理财，每个人的风险承受度不相同，可以组合出不同的风险度策略。
看了之前自己记录的想法，在有杠杆的情况越跌越买的策略，似乎并不是个好主意。 如果是没有完成IC的建仓操作，利用下跌买入到计划的仓位，这样没毛病。 如果是已经买好，并且加了杠杆，但由于意料之外的下跌想“摊低成本”、或“主观觉得到底了”，或“策略再平衡”进行买入，都不是个好主意。
当前1月份快速下跌了10%，如果这时候买入，到年底进行观察，简单分三种情况分析：
a， 精准抄到，买到一个相对底部，后面没有大幅下跌，以年底收盘价比当前点位高。
b，以年底收盘价看又大幅下跌，到年底跌幅达30%。
c, 以年底收盘价和当前的价格一样，但走了一个深v，某个时刻跌幅达30%。
显然只有情况a是有利的，情况b最坏，搞不好容易爆仓，即使不爆仓，心态也不会太好，也不如1年后再买入划算。情况c如果是买的不带杠杆的股票，也还不错，只要能回来，过程辛苦点能熬过去就好。但如果是带杠杆的IC，就不一样了。首先，加大杠杆买入后，等跌幅到30%的时候可能已经爆仓了，但如果不加仓相对就更容易熬过去，就算不爆仓，这时候买入，和等到年底同样还是跌幅10%的情况下买入风险收益也不一样。 因为 a). 熬过1年后再加仓，1年期的贴水已经吃到，降低了成本，爆仓难度就更大了一些，b). 指数经过长期的下跌，未来走好的概率更高，因为1年内指数本身也累积了内在价值，c).如果这时候补仓的钱是买的理财，1年后多少有三瓜两枣，1年后同样的点位再买入也更划算。d).当前买入比1年后买入，心态受到影响。
由于我已将iC买到了计划仓位，所以后面不乱加仓，让子弹继续飞。等待1年后整体资金策略再平衡的时候再考虑要不要加仓IC，即使那时候点位上来看比现在更高。
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