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A股上市公司年报分析技能 — 使用说明
技能名称: annual-report-analysis
版本: 2.0
更新日期: 2026-08-08
适用场景: 分析A股上市公司年度报告，提取财务质量、公司治理、经营分析与风险因素，生成结构化分析报告
目录
技能概述
功能特性
安装与依赖
文件结构
快速开始
脚本详细说明
分析工作流
财务质量评分体系
风险预警规则
多年报纵向深度分析
主流基本面分析框架
行业定制化模板
输出格式说明
使用技巧与注意事项
常见问题
1. 技能概述
本技能用于分析A股上市公司年度报告（法定披露文件），与研报分析技能互补：
对比维度 年报分析技能 研报分析技能
分析对象 上市公司年度报告（法定披露） 券商研究报告（第三方观点）
侧重方向 真实性验证、风险识别 投资建议验证、预测可信度
核心输出 财务质量评分 + 风险预警 预测置信度评分 + 智能洞察
数据来源 巨潮资讯网下载或用户提供 PDF 用户提供研报 PDF
技能能力一览
年报 PDF 自动下载（巨潮资讯网）
PDF 文本提取（PyMuPDF）
四维核心信息提取（财务质量 / 公司治理 / MD&A / 风险因素）
财务质量评分（6 维度 100 分制）
风险预警（财务/治理/经营三类红旗检测）
多年报纵向深度分析（2-5 年对比，含 CAGR、连续性检测、发展阶段判断）
主流基本面分析框架（波特五力 / SWOT / PEST / 杜邦 / 行业生命周期）
5 大行业定制化分析模板（医药 / 科技 / 金融 / 消费 / 周期）
多种输出格式（结构化报告 / 数据表格 / 风险排查 / 投资备忘录）
2. 功能特性
2.1 年报自动下载
无需用户提供 PDF 文件，只需提供公司名称或股票代码，技能自动从巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn）检索并下载年报：
支持股票代码搜索（如 002563）
支持公司名称搜索（如 森马服饰）
自动识别交易所（上交所/深交所）
智能过滤摘要、修正、补充等非完整年报
批量下载多年年报，自动跳过已存在文件
支持 --list-only 预览可下载的年报列表
2.2 PDF 文本提取
使用 PyMuPDF 从年报 PDF 中提取文本：
支持全文提取或按页码范围分段提取
自动处理编码问题
适合处理 100-300 页的年报文件
输出带页码标记的纯文本文件
2.3 四维核心分析
维度 分析内容
财务质量 三表勾稽验证、收入确认政策与质量、会计政策变更、非经常性损益、资产减值与商誉、研发费用
公司治理 股权结构（实控人/前十大股东/质押/冻结）、董监高履职、内部控制、审计相关、分红方案
MD&A 经营分析 行业趋势与竞争格局、主营业务分析（分产品/地区/客户/供应商）、核心竞争力、经营计划完成情况、发展战略、重大投资
风险因素 关联交易、对外担保、诉讼仲裁、募集资金使用、承诺事项、其他风险
2.4 评分与预警
财务质量评分：6 维度 100 分制（三表勾稽 20% + 收入质量 20% + 利润含金量 20% + 资产质量 15% + 会计稳健性 10% + 信息披露 15%）
治理评分：5 维度 100 分制（股权结构 25% + 董监高履职 25% + 内控有效性 20% + 审计独立性 15% + 分红回报 15%）
风险预警：财务红旗（10 项）、治理红旗（9 项）、经营红旗（10 项），按高危/中危/低危分级标注
3. 安装与依赖
3.1 Python 依赖
pip install pymupdf requests
依赖包 用途 必需性
pymupdf PDF 文本提取 必需（分析 PDF 时）
requests 巨潮资讯网年报下载 必需（自动下载时）
3.2 技能安装
本技能同时部署在两个位置：
位置 路径 作用域
项目级 .qoder/skills/annual-report-analysis/ 当前项目团队共享
个人级 ~/.qoder/skills/annual-report-analysis/ 所有项目可用
无需额外安装步骤，将技能目录放入对应位置即可被 Qoder 自动识别。
用户输入："分析森马服饰近5年年报"
技能自动执行：
调用 cninfo_download.py 从巨潮资讯网下载 2021-2025 年 5 份年报 PDF
逐年调用 pdf_extract.py 提取关键章节文本
按四维框架分析每年年报
生成五年纵向对比矩阵
应用波特五力/SWOT/杜邦等框架
输出完整分析报告
场景二：分析已有 PDF 文件
用户提供 PDF 文件路径：
用户输入："分析这份年报 /path/to/年报.pdf"
技能执行：
调用 pdf_extract.py 提取文本（先提取目录页了解结构，再按需提取关键章节）
按四维框架分析
评分与风险预警
输出分析报告
场景三：分析粘贴的年报文本
用户直接粘贴年报文本内容：
用户输入："分析以下年报内容：..."（粘贴年报文本）
技能直接从 Step 1 开始分析，无需 PDF 提取。
参数说明
参数 必需 默认值 说明
keyword 是 — 股票代码（如 002563）或公司名称（如 森马服饰）
--years 否 2021-2025 年报年份范围，格式 起始年-结束年 或单一年份
--output 否 当前目录 PDF 下载目录
--list-only 否 False 仅列出可下载的年报，不实际下载
--force 否 False 强制重新下载，即使文件已存在
工作流程
搜索公司：调用巨潮资讯网 topSearch/query API，获取公司 orgId
检索年报公告：调用 hisAnnouncement/query API，按年份范围和年度报告类别检索
智能过滤：排除摘要、修正、补充等非完整年报；按标题年份精确筛选；同年去重选最优
批量下载：从 static.cninfo.com.cn 下载 PDF，自动跳过已存在文件
输出示例
正在搜索公司: 002563
公司: 森马服饰 (002563)
交易所: 深圳
正在检索 2021-2025 年度报告...
找到 5 份年度报告:
[2021] 2021年年度报告 (2022-03-31)
[2022] 2022年年度报告 (2023-04-04)
[2023] 2023年年度报告 (2024-04-02)
[2024] 2024年年度报告 (2025-04-01)
[2025] 2025年年度报告 (2026-03-31)
开始下载到: d:/投研
下载中: 森马服饰_2021年年度报告.pdf ...
完成: 森马服饰_2021年年度报告.pdf (3.8 MB)
下载中: 森马服饰_2022年年度报告.pdf ...
完成: 森马服饰_2022年年度报告.pdf (4.1 MB)
...
下载完成: 5/5 份年报
文件命名规则
下载的 PDF 文件自动命名为：{公司简称}_{年份}年年度报告.pdf
例如：森马服饰_2025年年度报告.pdf
6.2 pdf_extract.py — PDF 文本提取
基本用法
参数说明
参数 必需 默认值 说明
input 是 — 输入 PDF 文件路径
output 否 stdout 输出文本文件路径
--start 否 第 1 页 起始页码（1-based）
--end 否 最后一页 结束页码（1-based）
输出格式
提取的文本带有页码标记：
=== Page 1 ===
（第1页的文本内容...）
=== Page 2 ===
（第2页的文本内容...）
年报分段提取建议
年报通常 100-300 页，建议分段提取关键章节：
提取范围 内容 建议页码
目录页 章节结构，了解全貌 第 1-5 页
公司简介 基本信息与业务概述 第 6-12 页
MD&A 管理层讨论与分析（核心） 第 13-35 页
财务报表 三大报表 第 60-100 页
公司治理 治理结构与内控 第 35-55 页
关联交易/担保 风险高发区 第 55-70 页
7. 分析工作流
技能按以下六步流程执行年报分析：
Step 0: 年报获取与文本提取
子步骤 触发条件 操作
0a 年报自动下载 用户提供公司名/代码，无 PDF 调用 cninfo_download.py 下载
0b PDF 文本提取 用户有 PDF 或 0a 完成 调用 pdf_extract.py 提取文本
Step 1: 识别年报元信息
提取公司名称、股票代码、报告年度、审计机构、审计意见、所属行业等基本信息。
Step 2: 四维核心信息提取
依次提取：
维度一：财务质量（三表勾稽验证、收入质量、会计政策、非经常性损益、资产减值、研发费用）
维度二：公司治理（股权结构、董监高履职、内控、审计、分红）
维度三：MD&A 经营分析（行业趋势、主营业务、核心竞争力、经营计划、战略、重大投资）
维度四：风险因素（关联交易、担保、诉讼、募集资金、承诺、其他风险）
Step 3: 财务质量评分
6 维度 100 分制综合评分，输出评分等级（优秀/良好/一般/较差）。
Step 4: 风险预警
自动检测财务红旗、治理红旗、经营红旗，按高危/中危/低危分级标注。
Step 5: 生成输出
根据用户需求输出结构化报告、数据表格、风险排查报告或投资备忘录。
10.1 五年对比矩阵
生成包含 17 项核心指标的五年对比表：
维度类别 包含指标
核心财务 营收、归母净利、扣非净利、毛利率、净利率、经营现金流、净现比、ROE
资产质量 资产负债率、应收/营收、存货/营收、商誉
运营治理 研发费用率、质押比例、分红率、财务质量评分
10.2 五年发展轨迹分析（8 维度）
分析维度 关注要点
成长轨迹 营收/利润 CAGR，增长驱动因素变迁
盈利质量变迁 毛利率/净利率趋势，非经常性损益占比变化
现金流演变 经营现金流趋势，净现比波动，投资节奏
资产结构演变 轻资产/重资产趋势，商誉变化，周转变化
资本运作轨迹 增发/回购/分红/并购/剥离历史
治理结构变迁 股权变动、董监高更替、质押变化
战略转型节点 主业切换、新业务培育、区域扩张
会计政策累积变更 多年会计政策/估计变更的累积影响
10.3 CAGR 计算与解读
营收 CAGR = (Y0营收 / Y-4营收)^(1/4) - 1
净利润 CAGR = (Y0归母净利 / Y-4归母净利)^(1/4) - 1
营收 CAGR > 净利润 CAGR → "增收不增利"
营收 CAGR < 0 → 营收萎缩
扣非 CAGR vs 归母 CAGR 差异大 → 利润增长依赖非经常性损益
10.4 连续性问题检测
10 条检测规则，包括：
连续 3 年净现比 < 0.5
连续 3 年应收增速 > 营收增速
连续 3 年商誉不减值且商誉/净资产 > 30%
连续 3 年非经常性损益/净利润 > 30%
连续 3 年毛利率下降 / ROE 下降
会计政策/估计连续变更
营收增长但经营现金流持续下降
分红率连续 3 年下降至 0
5 年内换所 2 次以上
10.5 发展阶段判断
阶段 营收CAGR 净利润CAGR 毛利率趋势 现金流 关注重点
成长期 20% 20% 稳定或上升 偏紧 增长可持续性
成熟期 5-15% 5-15% 稳定 充裕 分红回报、新增长曲线
转型期 <5%或负 不确定 波动 消耗 转型成功率、现金消耗
衰退期 负增长 负增长 下降 恶化 转型/重组可能性
详细规则见 reference.md 第四节。
11.1 波特五力分析
竞争力量 年报数据来源 评分依据
现有竞争者 毛利率趋势、分产品营收 行业集中度、价格战强度
潜在进入者 资本开支、研发投入 行业壁垒高低
替代品 MD&A替代风险 替代品性价比、转换成本
供应商议价 前五大供应商占比 供应商集中度
客户议价 前五大客户占比、应收账期 客户集中度、账期
评分制：每力 1-5 分（5 = 威胁很强），总分越低竞争越温和。
总分 竞争格局 投资含义
5-10 竞争温和 护城河宽，盈利可持续
11-15 竞争适中 有一定壁垒
16-20 竞争激烈 盈利压力大
21-25 竞争惨烈 行业洗牌风险
11.2 SWOT 分析
从年报四个维度提取 S/W/O/T，并给出四种组合策略（SO增长型、ST多元化、WO扭转型、WT防御型）。
11.3 PEST/PESTEL 分析
六维度宏观环境分析：政治(P)、经济(E)、社会(S)、技术(T)、环境(En)、法律(L)。
11.4 杜邦分析五年拆解
ROE = 净利率 × 总资产周转率 × 权益乘数
= (归母净利/营收) × (营收/总资产) × (总资产/归母权益)
识别 ROE 变化的核心驱动因素：净利率驱动（盈利能力）、周转率驱动（运营效率）、权益乘数驱动（杠杆水平）。
11.5 行业生命周期判断
五阶段判断：导入期 → 成长期 → 成熟期 → 转型期 → 衰退期，基于营收增速、利润增速、毛利率、资本开支、研发费用率、现金流等综合判断。
各框架详细模板见 reference.md 第六至十节。
行业 核心关注维度 典型风险
医药/生物技术 研发管线进度、研发投入、集采影响、医保准入、一致性评价、商业化指标 集采降价、医保谈判、临床数据、新药获批进度
科技/TMT 研发投入、客户集中度、技术路线、产能、市场份额、国产替代 客户砍单、技术路线切换、产能过剩、贸易摩擦
金融 NIM/NBV、资本充足率、不良率、拨备覆盖率、分红 利率变动、资产质量波动、监管趋严
消费 渠道扩张、品牌力、单店模型、复购率、渗透率、成本结构 消费需求疲软、品牌老化、渠道模式变革
周期/制造业 产能利用率、库存周期、价格趋势、成本结构、资本支出 原材料涨价、产能过剩、环保限产、产业转移
行业自动识别规则
股票代码板块：688xxx（科创板/医药/科技）、300xxx（创业板/科技）
年报标题关键词：管线/临床 → 医药；制程/芯片 → 科技；NIM/不良率 → 金融；渠道/复购 → 消费；产能/库存 → 周期
证监会行业分类代码
详细模板见 sectors.md。
格式一：结构化分析报告（默认）
完整 Markdown 报告，包含：
年报元信息表
四维核心信息（财务质量/公司治理/MD&A/风险因素）
财务质量评分（含各维度明细）
风险预警（分级标注）
投资决策清单（14 项）
格式二：数据表格（精简）
仅输出关键数据表格，省略文字描述，适用于快速数据查询。
格式三：风险排查报告
重点输出风险因素和预警信号，适用于风险筛查场景。
格式四：投资备忘录（Investment Memo）
面向投资决策者的精简格式：
- Financial Quality Score: [XX]/100
- Key Flag: [核心红旗]
- Net Profit: [净利润] ([增速]%)
- Core Moat: [核心竞争力]
- Pledge: [质押比例]%
- Dividend Payout: [分红率]%
- [风险2]
14. 使用技巧与注意事项
14.1 年报获取技巧
推荐使用自动下载：提供股票代码即可自动下载，无需手动查找 PDF
公司名搜索可能匹配多个：脚本自动选择第一个匹配项，建议优先使用股票代码
下载目录：建议统一存放到投研目录（如 d:/投研），便于后续管理
已存在文件自动跳过：避免重复下载，使用 --force 可强制重新下载
14.2 PDF 提取技巧
先看目录：提取前 5 页了解章节结构，再按需提取关键章节
分段提取：年报 100-300 页，全文提取可能超出处理范围，建议分段
乱码处理：如提取文本为空或大量乱码，可能是扫描件，需要 OCR 工具
交叉验证：部分年报可能存在编码问题（如 2022 年报），可从次年年报的"上年同期"对比列获取数据
14.3 分析注意事项
年报中的财务数据为审计后数据，可信度高于研报预测值
重点关注"重大事项""关联交易""对外担保""募集资金"等章节（风险高发区）
非标审计意见是重大风险信号，需重点分析原因
股权质押比例是最重要的治理风险指标之一
研发资本化比例因行业差异较大，需与同行业对比
财务质量评分为辅助参考工具，不构成投资建议
14.4 多年报分析技巧
建议分析连续 5 年年报，覆盖完整经济周期
重点关注趋势变化方向（改善/恶化），而非单年绝对值
CAGR 是核心指标，但需结合行业周期判断
连续性检测可识别"温水煮青蛙"式的渐进风险
杜邦分析五年拆解可定位 ROE 变化的根本驱动
15. 常见问题
Q1: 下载年报时提示"未找到匹配的公司"？
A: 请检查：
股票代码是否正确（如 002563 而非 002563.SZ）
公司名称是否为简称或全称（如 森马服饰 或 浙江森马服饰股份有限公司）
网络是否能正常访问 www.cninfo.com.cn
requests 库是否已安装（pip install requests）
Q2: PDF 提取后文本为空或乱码？
A: 可能原因及解决方案：
年报为扫描件（图片型 PDF），文本层为空 → 需要使用 OCR 工具
PDF 编码异常 → 尝试从次年年报的对比列获取数据
PyMuPDF 版本问题 → 升级 pip install --upgrade pymupdf
Q3: 下载的 PDF 文件很小（如 1MB 左右），是否正常？
A: 正常。巨潮资讯网提供的 PDF 经过压缩优化，文件大小与页数不完全正相关。可通过 pdf_extract.py 验证文件有效性（如果能正常提取文本则文件完好）。
Q4: 如何获取某一年之前的历史数据？
A: 调整 --years 参数即可。例如获取 2018-2020 年报：
python scripts/cninfo_download.py "002563" --years 2018-2020 --output "d:/投研"
Q5: 财务质量评分是否可以直接用于投资决策？
A: 不可以。评分是辅助参考工具，帮助快速识别财务质量和风险信号，不构成投资建议。投资决策需要结合行业前景、估值水平、市场环境等多方面因素综合判断。
Q6: 多年报分析中某年数据缺失怎么办？
A: 技能会在对比矩阵中标注为"—"，并从次年年报的"上年同期"对比列交叉补全核心财务数据。不影响趋势分析的整体判断。
Q7: 如何只输出风险排查报告而不做完整分析？
A: 在对话中指定输出格式，例如："只做风险排查"或"重点看风险因素"。技能会跳过详细分析，直接输出风险预警报告。
Q8: 行业模板如何触发？
A: 技能会根据年报中的行业分类代码、主营业务描述和股票代码板块自动识别行业并匹配模板。也可在对话中指定，如"按医药行业模板分析"。
Q9: 技能支持港股或美股年报吗？
A: 当前版本仅支持 A 股上市公司年报（巨潮资讯网覆盖范围）。港股/美股年报的披露格式、会计准则不同，需要单独适配。
Q10: 如何更新技能？
A: 技能文件位于两个位置：
项目级：.qoder/skills/annual-report-analysis/
个人级：~/.qoder/skills/annual-report-analysis/
更新时需同步更新两个位置。建议使用 Copy-Item 命令批量同步。
附录：触发关键词
以下关键词会自动触发本技能：
类别 关键词
通用 年报、年度报告、上市公司年报、年报分析、年报解读
多年 多年报对比、五年分析
框架 波特五力、基本面分析
下载 下载年报
相关文档
SKILL.md — 技能主文件（工作流定义）
reference.md — 详细评分规则与分析模板
examples.md — 5 个完整分析实例
sectors.md — 5 大行业定制化模板
技能名称: annual-report-analysis
版本: 2.0
更新日期: 2026-08-08
适用场景: 分析A股上市公司年度报告，提取财务质量、公司治理、经营分析与风险因素，生成结构化分析报告
目录
技能概述
功能特性
安装与依赖
文件结构
快速开始
脚本详细说明
分析工作流
财务质量评分体系
风险预警规则
多年报纵向深度分析
主流基本面分析框架
行业定制化模板
输出格式说明
使用技巧与注意事项
常见问题
1. 技能概述
本技能用于分析A股上市公司年度报告（法定披露文件），与研报分析技能互补：
对比维度 年报分析技能 研报分析技能
分析对象 上市公司年度报告（法定披露） 券商研究报告（第三方观点）
侧重方向 真实性验证、风险识别 投资建议验证、预测可信度
核心输出 财务质量评分 + 风险预警 预测置信度评分 + 智能洞察
数据来源 巨潮资讯网下载或用户提供 PDF 用户提供研报 PDF
技能能力一览
年报 PDF 自动下载（巨潮资讯网）
PDF 文本提取（PyMuPDF）
四维核心信息提取（财务质量 / 公司治理 / MD&A / 风险因素）
财务质量评分（6 维度 100 分制）
风险预警（财务/治理/经营三类红旗检测）
多年报纵向深度分析（2-5 年对比，含 CAGR、连续性检测、发展阶段判断）
主流基本面分析框架（波特五力 / SWOT / PEST / 杜邦 / 行业生命周期）
5 大行业定制化分析模板（医药 / 科技 / 金融 / 消费 / 周期）
多种输出格式（结构化报告 / 数据表格 / 风险排查 / 投资备忘录）
2. 功能特性
2.1 年报自动下载
无需用户提供 PDF 文件，只需提供公司名称或股票代码，技能自动从巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn）检索并下载年报：
支持股票代码搜索（如 002563）
支持公司名称搜索（如 森马服饰）
自动识别交易所（上交所/深交所）
智能过滤摘要、修正、补充等非完整年报
批量下载多年年报，自动跳过已存在文件
支持 --list-only 预览可下载的年报列表
2.2 PDF 文本提取
使用 PyMuPDF 从年报 PDF 中提取文本：
支持全文提取或按页码范围分段提取
自动处理编码问题
适合处理 100-300 页的年报文件
输出带页码标记的纯文本文件
2.3 四维核心分析
维度 分析内容
财务质量 三表勾稽验证、收入确认政策与质量、会计政策变更、非经常性损益、资产减值与商誉、研发费用
公司治理 股权结构（实控人/前十大股东/质押/冻结）、董监高履职、内部控制、审计相关、分红方案
MD&A 经营分析 行业趋势与竞争格局、主营业务分析（分产品/地区/客户/供应商）、核心竞争力、经营计划完成情况、发展战略、重大投资
风险因素 关联交易、对外担保、诉讼仲裁、募集资金使用、承诺事项、其他风险
2.4 评分与预警
财务质量评分：6 维度 100 分制（三表勾稽 20% + 收入质量 20% + 利润含金量 20% + 资产质量 15% + 会计稳健性 10% + 信息披露 15%）
治理评分：5 维度 100 分制（股权结构 25% + 董监高履职 25% + 内控有效性 20% + 审计独立性 15% + 分红回报 15%）
风险预警：财务红旗（10 项）、治理红旗（9 项）、经营红旗（10 项），按高危/中危/低危分级标注
3. 安装与依赖
3.1 Python 依赖
pip install pymupdf requests
依赖包 用途 必需性
pymupdf PDF 文本提取 必需（分析 PDF 时）
requests 巨潮资讯网年报下载 必需（自动下载时）
3.2 技能安装
本技能同时部署在两个位置：
位置 路径 作用域
项目级 .qoder/skills/annual-report-analysis/ 当前项目团队共享
个人级 ~/.qoder/skills/annual-report-analysis/ 所有项目可用
无需额外安装步骤，将技能目录放入对应位置即可被 Qoder 自动识别。
- 文件结构
annual-report-analysis/
├── SKILL.md # 主技能文件（工作流定义、触发条件）
├── reference.md # 详细参考（评分规则、预警规则、分析模板）
├── examples.md # 使用实例（5 个完整分析示例）
├── sectors.md # 行业定制化模板（5 大行业）
├── USAGE.md # 本使用说明文档
└── scripts/
├── cninfo_download.py # 巨潮资讯网年报下载脚本
└── pdf_extract.py # PDF 文本提取脚本
各文件职责
文件 行数 职责
SKILL.md ~460 行 主入口，定义六步分析工作流、触发条件、输出格式
reference.md ~316 行 评分框架详解、预警规则表、五年趋势分析规则、波特五力/SWOT/PEST/杜邦/生命周期模板
examples.md ~367 行 实例零（自动下载）、实例一（完整年报分析）、实例二（五年对比）、实例三（波特五力）、实例四（杜邦拆解）、实例五（SWOT）
sectors.md ~176 行 医药/科技/金融/消费/周期五大行业定制化关注维度和风险模板
scripts/cninfo_download.py ~301 行 巨潮资讯网 API 调用，公司搜索→年报检索→智能过滤→PDF 下载
scripts/pdf_extract.py ~87 行 PyMuPDF 封装，支持全文/分段提取，带页码标记 - 快速开始
场景一：自动下载并分析（推荐）
用户只需提供公司名称或股票代码：
用户输入："分析森马服饰近5年年报"
技能自动执行：
调用 cninfo_download.py 从巨潮资讯网下载 2021-2025 年 5 份年报 PDF
逐年调用 pdf_extract.py 提取关键章节文本
按四维框架分析每年年报
生成五年纵向对比矩阵
应用波特五力/SWOT/杜邦等框架
输出完整分析报告
场景二：分析已有 PDF 文件
用户提供 PDF 文件路径：
用户输入："分析这份年报 /path/to/年报.pdf"
技能执行：
调用 pdf_extract.py 提取文本（先提取目录页了解结构，再按需提取关键章节）
按四维框架分析
评分与风险预警
输出分析报告
场景三：分析粘贴的年报文本
用户直接粘贴年报文本内容：
用户输入："分析以下年报内容：..."（粘贴年报文本）
技能直接从 Step 1 开始分析，无需 PDF 提取。
- 脚本详细说明
6.1 cninfo_download.py — 年报自动下载
基本用法
# 下载近5年年报到指定目录
python scripts/cninfo_download.py "002563" --years 2021-2025 --output "d:/投研"
用公司名搜索并下载
python scripts/cninfo_download.py "森马服饰" --years 2023-2025 --output "d:/投研"仅列出可下载的年报（不实际下载）
python scripts/cninfo_download.py "002563" --list-only下载单一年份年报
python scripts/cninfo_download.py "002563" --years 2025强制重新下载（即使文件已存在）
python scripts/cninfo_download.py "002563" --years 2025 --force --output "d:/投研"参数说明
参数 必需 默认值 说明
keyword 是 — 股票代码（如 002563）或公司名称（如 森马服饰）
--years 否 2021-2025 年报年份范围，格式 起始年-结束年 或单一年份
--output 否 当前目录 PDF 下载目录
--list-only 否 False 仅列出可下载的年报，不实际下载
--force 否 False 强制重新下载，即使文件已存在
工作流程
搜索公司：调用巨潮资讯网 topSearch/query API，获取公司 orgId
检索年报公告：调用 hisAnnouncement/query API，按年份范围和年度报告类别检索
智能过滤：排除摘要、修正、补充等非完整年报；按标题年份精确筛选；同年去重选最优
批量下载：从 static.cninfo.com.cn 下载 PDF，自动跳过已存在文件
输出示例
正在搜索公司: 002563
公司: 森马服饰 (002563)
交易所: 深圳
正在检索 2021-2025 年度报告...
找到 5 份年度报告:
[2021] 2021年年度报告 (2022-03-31)
[2022] 2022年年度报告 (2023-04-04)
[2023] 2023年年度报告 (2024-04-02)
[2024] 2024年年度报告 (2025-04-01)
[2025] 2025年年度报告 (2026-03-31)
开始下载到: d:/投研
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完成: 森马服饰_2021年年度报告.pdf (3.8 MB)
下载中: 森马服饰_2022年年度报告.pdf ...
完成: 森马服饰_2022年年度报告.pdf (4.1 MB)
...
下载完成: 5/5 份年报
文件命名规则
下载的 PDF 文件自动命名为：{公司简称}_{年份}年年度报告.pdf
例如：森马服饰_2025年年度报告.pdf
6.2 pdf_extract.py — PDF 文本提取
基本用法
全文提取
python scripts/pdf_extract.py "年报.pdf" "output.txt"提取指定页码范围
python scripts/pdf_extract.py "年报.pdf" "toc.txt" --start 1 --end 5不指定输出文件则打印到终端
python scripts/pdf_extract.py "年报.pdf" --start 1 --end 3参数说明
参数 必需 默认值 说明
input 是 — 输入 PDF 文件路径
output 否 stdout 输出文本文件路径
--start 否 第 1 页 起始页码（1-based）
--end 否 最后一页 结束页码（1-based）
输出格式
提取的文本带有页码标记：
=== Page 1 ===
（第1页的文本内容...）
=== Page 2 ===
（第2页的文本内容...）
年报分段提取建议
年报通常 100-300 页，建议分段提取关键章节：
提取范围 内容 建议页码
目录页 章节结构，了解全貌 第 1-5 页
公司简介 基本信息与业务概述 第 6-12 页
MD&A 管理层讨论与分析（核心） 第 13-35 页
财务报表 三大报表 第 60-100 页
公司治理 治理结构与内控 第 35-55 页
关联交易/担保 风险高发区 第 55-70 页
7. 分析工作流
技能按以下六步流程执行年报分析：
Step 0: 年报获取与文本提取
子步骤 触发条件 操作
0a 年报自动下载 用户提供公司名/代码，无 PDF 调用 cninfo_download.py 下载
0b PDF 文本提取 用户有 PDF 或 0a 完成 调用 pdf_extract.py 提取文本
Step 1: 识别年报元信息
提取公司名称、股票代码、报告年度、审计机构、审计意见、所属行业等基本信息。
Step 2: 四维核心信息提取
依次提取：
维度一：财务质量（三表勾稽验证、收入质量、会计政策、非经常性损益、资产减值、研发费用）
维度二：公司治理（股权结构、董监高履职、内控、审计、分红）
维度三：MD&A 经营分析（行业趋势、主营业务、核心竞争力、经营计划、战略、重大投资）
维度四：风险因素（关联交易、担保、诉讼、募集资金、承诺、其他风险）
Step 3: 财务质量评分
6 维度 100 分制综合评分，输出评分等级（优秀/良好/一般/较差）。
Step 4: 风险预警
自动检测财务红旗、治理红旗、经营红旗，按高危/中危/低危分级标注。
Step 5: 生成输出
根据用户需求输出结构化报告、数据表格、风险排查报告或投资备忘录。
- 财务质量评分体系
8.1 评分维度与权重
维度 满分 权重 核心评估项
三表勾稽一致性 20 20% 报表平衡、净利润勾稽、净现比、投资活动匹配
收入质量 20 20% 收入确认政策、应收增速匹配、关联收入占比、预收趋势
利润含金量 20 20% 非经常性损益占比、经营现金流/净利润、税率合理性
资产质量 15 15% 商誉占比、应收占比、减值充分性、存货占比
会计稳健性 10 10% 会计政策变更、研发资本化比例、会计估计变更
信息披露质量 15 15% 附注详细度、关键事项披露、可比性
合计 100 100%
8.2 评分等级
等级 分数区间 含义 建议
优秀 80-100 财务数据真实可靠，会计政策稳健 可作为核心参考
良好 60-79 财务数据基本可靠，部分指标需关注 结合行业特征综合判断
一般 40-59 存在财务质量问题，需进一步验证 谨慎参考，需独立验证
较差 <40 财务数据可信度低或存在重大风险 不建议作为决策依据
8.3 关键评分阈值
评估项 得满分条件 得 0 分条件
净现比 1.0（+5 分） <0（0 分）
非经常性损益/净利润 <10%（+8 分） 50%（0 分）
商誉/净资产 <10%（+5 分） 30%（0 分）
应收增速 vs 营收增速 应收增速 < 营收增速（+5 分） 超 1.5 倍（0 分）
研发资本化比例 <30%（+3 分） 50%（0 分）
详细评分规则见 reference.md 第一节。 - 风险预警规则
9.1 财务红旗（10 项）
预警项 触发条件 严重程度
利润缺乏现金流支撑 净利润>0 但经营CF<0 高危
应收异常增长 应收增速 > 营收增速×1.5 中危
存货积压风险 存货增速 > 营收增速×1.5 中危
商誉减值风险 商誉/净资产 > 30% 中危
利润依赖非经常性损益 非经常性损益/净利润 > 50% 中危
研发资本化偏高 研发资本化比例 > 50% 低危
毛利率异常变动 同比变动 > 10pp 中危
持续低净现比 连续2年净现比 < 0.5 高危
税率异常 有效税率 < 10% 且无合理原因 中危
审计意见非标 非标准无保留意见 高危
9.2 治理红旗（9 项）
预警项 触发条件 严重程度
控股股东质押风险 控股股东质押比例 > 70% 高危
股权冻结风险 存在股权冻结 高危
独董比例不足 独董占比 < 1/3 中危
换所风险 审计机构变更 中危
内部人减持 董监高合计减持 > 持股10% 中危
内控重大缺陷 内部控制存在重大缺陷 高危
一股独大 第一大股东 > 60% 且无制衡 低危
股权分散 实际控制人持股 < 10% 低危
高管频繁变动 年内董监高变动 > 30% 中危
9.3 经营红旗（10 项）
预警项 触发条件 严重程度
客户集中度过高 前五大客户占比 > 50% 中危
供应商集中度高 前五大供应商占比 > 50% 中危
关联交易依赖 关联交易占比 > 30% 中危
关联资金占用 存在非经营性资金占用 高危
担保风险 对外担保/净资产 > 50% 中危
违规担保 存在违规担保 高危
募集资金使用异常 募投项目频繁变更或进度严重滞后 中危
承诺违约风险 承诺超期未履行 中危
重大诉讼风险 诉讼金额/净资产 > 20% 中危
持续经营存疑 审计报告提及持续经营不确定性 高危
详细规则见 reference.md 第二节。 - 多年报纵向深度分析
当用户提供同一公司 2-5 年年报时，技能自动执行纵向深度分析。
10.1 五年对比矩阵
生成包含 17 项核心指标的五年对比表：
维度类别 包含指标
核心财务 营收、归母净利、扣非净利、毛利率、净利率、经营现金流、净现比、ROE
资产质量 资产负债率、应收/营收、存货/营收、商誉
运营治理 研发费用率、质押比例、分红率、财务质量评分
10.2 五年发展轨迹分析（8 维度）
分析维度 关注要点
成长轨迹 营收/利润 CAGR，增长驱动因素变迁
盈利质量变迁 毛利率/净利率趋势，非经常性损益占比变化
现金流演变 经营现金流趋势，净现比波动，投资节奏
资产结构演变 轻资产/重资产趋势，商誉变化，周转变化
资本运作轨迹 增发/回购/分红/并购/剥离历史
治理结构变迁 股权变动、董监高更替、质押变化
战略转型节点 主业切换、新业务培育、区域扩张
会计政策累积变更 多年会计政策/估计变更的累积影响
10.3 CAGR 计算与解读
营收 CAGR = (Y0营收 / Y-4营收)^(1/4) - 1
净利润 CAGR = (Y0归母净利 / Y-4归母净利)^(1/4) - 1
营收 CAGR > 净利润 CAGR → "增收不增利"
营收 CAGR < 0 → 营收萎缩
扣非 CAGR vs 归母 CAGR 差异大 → 利润增长依赖非经常性损益
10.4 连续性问题检测
10 条检测规则，包括：
连续 3 年净现比 < 0.5
连续 3 年应收增速 > 营收增速
连续 3 年商誉不减值且商誉/净资产 > 30%
连续 3 年非经常性损益/净利润 > 30%
连续 3 年毛利率下降 / ROE 下降
会计政策/估计连续变更
营收增长但经营现金流持续下降
分红率连续 3 年下降至 0
5 年内换所 2 次以上
10.5 发展阶段判断
阶段 营收CAGR 净利润CAGR 毛利率趋势 现金流 关注重点
成长期 20% 20% 稳定或上升 偏紧 增长可持续性
成熟期 5-15% 5-15% 稳定 充裕 分红回报、新增长曲线
转型期 <5%或负 不确定 波动 消耗 转型成功率、现金消耗
衰退期 负增长 负增长 下降 恶化 转型/重组可能性
详细规则见 reference.md 第四节。
- 主流基本面分析框架
技能内置 5 种主流基本面分析框架，按需选用：
11.1 波特五力分析
竞争力量 年报数据来源 评分依据
现有竞争者 毛利率趋势、分产品营收 行业集中度、价格战强度
潜在进入者 资本开支、研发投入 行业壁垒高低
替代品 MD&A替代风险 替代品性价比、转换成本
供应商议价 前五大供应商占比 供应商集中度
客户议价 前五大客户占比、应收账期 客户集中度、账期
评分制：每力 1-5 分（5 = 威胁很强），总分越低竞争越温和。
总分 竞争格局 投资含义
5-10 竞争温和 护城河宽，盈利可持续
11-15 竞争适中 有一定壁垒
16-20 竞争激烈 盈利压力大
21-25 竞争惨烈 行业洗牌风险
11.2 SWOT 分析
从年报四个维度提取 S/W/O/T，并给出四种组合策略（SO增长型、ST多元化、WO扭转型、WT防御型）。
11.3 PEST/PESTEL 分析
六维度宏观环境分析：政治(P)、经济(E)、社会(S)、技术(T)、环境(En)、法律(L)。
11.4 杜邦分析五年拆解
ROE = 净利率 × 总资产周转率 × 权益乘数
= (归母净利/营收) × (营收/总资产) × (总资产/归母权益)
识别 ROE 变化的核心驱动因素：净利率驱动（盈利能力）、周转率驱动（运营效率）、权益乘数驱动（杠杆水平）。
11.5 行业生命周期判断
五阶段判断：导入期 → 成长期 → 成熟期 → 转型期 → 衰退期，基于营收增速、利润增速、毛利率、资本开支、研发费用率、现金流等综合判断。
各框架详细模板见 reference.md 第六至十节。
- 行业定制化模板
技能内置 5 大行业定制化分析模板，根据年报内容自动匹配：
行业 核心关注维度 典型风险
医药/生物技术 研发管线进度、研发投入、集采影响、医保准入、一致性评价、商业化指标 集采降价、医保谈判、临床数据、新药获批进度
科技/TMT 研发投入、客户集中度、技术路线、产能、市场份额、国产替代 客户砍单、技术路线切换、产能过剩、贸易摩擦
金融 NIM/NBV、资本充足率、不良率、拨备覆盖率、分红 利率变动、资产质量波动、监管趋严
消费 渠道扩张、品牌力、单店模型、复购率、渗透率、成本结构 消费需求疲软、品牌老化、渠道模式变革
周期/制造业 产能利用率、库存周期、价格趋势、成本结构、资本支出 原材料涨价、产能过剩、环保限产、产业转移
行业自动识别规则
股票代码板块：688xxx（科创板/医药/科技）、300xxx（创业板/科技）
年报标题关键词：管线/临床 → 医药；制程/芯片 → 科技；NIM/不良率 → 金融；渠道/复购 → 消费；产能/库存 → 周期
证监会行业分类代码
详细模板见 sectors.md。
- 输出格式说明
技能支持四种输出格式，按用户需求选择：
格式一：结构化分析报告（默认）
完整 Markdown 报告，包含：
年报元信息表
四维核心信息（财务质量/公司治理/MD&A/风险因素）
财务质量评分（含各维度明细）
风险预警（分级标注）
投资决策清单（14 项）
格式二：数据表格（精简）
仅输出关键数据表格，省略文字描述，适用于快速数据查询。
格式三：风险排查报告
重点输出风险因素和预警信号，适用于风险筛查场景。
格式四：投资备忘录（Investment Memo）
面向投资决策者的精简格式：
Investment Memo: [公司名称] ([代码])
Financial Health
- Audit Opinion: [审计意见]- Financial Quality Score: [XX]/100
- Key Flag: [核心红旗]
Business Overview
- Revenue: [营收] ([增速]%)- Net Profit: [净利润] ([增速]%)
- Core Moat: [核心竞争力]
Governance Assessment
- Controller: [实控人] ([持股]%)- Pledge: [质押比例]%
- Dividend Payout: [分红率]%
Key Risks
- [风险1]- [风险2]
What Could Go Wrong
- [bear case]14. 使用技巧与注意事项
14.1 年报获取技巧
推荐使用自动下载：提供股票代码即可自动下载，无需手动查找 PDF
公司名搜索可能匹配多个：脚本自动选择第一个匹配项，建议优先使用股票代码
下载目录：建议统一存放到投研目录（如 d:/投研），便于后续管理
已存在文件自动跳过：避免重复下载，使用 --force 可强制重新下载
14.2 PDF 提取技巧
先看目录：提取前 5 页了解章节结构，再按需提取关键章节
分段提取：年报 100-300 页，全文提取可能超出处理范围，建议分段
乱码处理：如提取文本为空或大量乱码，可能是扫描件，需要 OCR 工具
交叉验证：部分年报可能存在编码问题（如 2022 年报），可从次年年报的"上年同期"对比列获取数据
14.3 分析注意事项
年报中的财务数据为审计后数据，可信度高于研报预测值
重点关注"重大事项""关联交易""对外担保""募集资金"等章节（风险高发区）
非标审计意见是重大风险信号，需重点分析原因
股权质押比例是最重要的治理风险指标之一
研发资本化比例因行业差异较大，需与同行业对比
财务质量评分为辅助参考工具，不构成投资建议
14.4 多年报分析技巧
建议分析连续 5 年年报，覆盖完整经济周期
重点关注趋势变化方向（改善/恶化），而非单年绝对值
CAGR 是核心指标，但需结合行业周期判断
连续性检测可识别"温水煮青蛙"式的渐进风险
杜邦分析五年拆解可定位 ROE 变化的根本驱动
15. 常见问题
Q1: 下载年报时提示"未找到匹配的公司"？
A: 请检查：
股票代码是否正确（如 002563 而非 002563.SZ）
公司名称是否为简称或全称（如 森马服饰 或 浙江森马服饰股份有限公司）
网络是否能正常访问 www.cninfo.com.cn
requests 库是否已安装（pip install requests）
Q2: PDF 提取后文本为空或乱码？
A: 可能原因及解决方案：
年报为扫描件（图片型 PDF），文本层为空 → 需要使用 OCR 工具
PDF 编码异常 → 尝试从次年年报的对比列获取数据
PyMuPDF 版本问题 → 升级 pip install --upgrade pymupdf
Q3: 下载的 PDF 文件很小（如 1MB 左右），是否正常？
A: 正常。巨潮资讯网提供的 PDF 经过压缩优化，文件大小与页数不完全正相关。可通过 pdf_extract.py 验证文件有效性（如果能正常提取文本则文件完好）。
Q4: 如何获取某一年之前的历史数据？
A: 调整 --years 参数即可。例如获取 2018-2020 年报：
python scripts/cninfo_download.py "002563" --years 2018-2020 --output "d:/投研"
Q5: 财务质量评分是否可以直接用于投资决策？
A: 不可以。评分是辅助参考工具，帮助快速识别财务质量和风险信号，不构成投资建议。投资决策需要结合行业前景、估值水平、市场环境等多方面因素综合判断。
Q6: 多年报分析中某年数据缺失怎么办？
A: 技能会在对比矩阵中标注为"—"，并从次年年报的"上年同期"对比列交叉补全核心财务数据。不影响趋势分析的整体判断。
Q7: 如何只输出风险排查报告而不做完整分析？
A: 在对话中指定输出格式，例如："只做风险排查"或"重点看风险因素"。技能会跳过详细分析，直接输出风险预警报告。
Q8: 行业模板如何触发？
A: 技能会根据年报中的行业分类代码、主营业务描述和股票代码板块自动识别行业并匹配模板。也可在对话中指定，如"按医药行业模板分析"。
Q9: 技能支持港股或美股年报吗？
A: 当前版本仅支持 A 股上市公司年报（巨潮资讯网覆盖范围）。港股/美股年报的披露格式、会计准则不同，需要单独适配。
Q10: 如何更新技能？
A: 技能文件位于两个位置：
项目级：.qoder/skills/annual-report-analysis/
个人级：~/.qoder/skills/annual-report-analysis/
更新时需同步更新两个位置。建议使用 Copy-Item 命令批量同步。
附录：触发关键词
以下关键词会自动触发本技能：
类别 关键词
通用 年报、年度报告、上市公司年报、年报分析、年报解读
多年 多年报对比、五年分析
框架 波特五力、基本面分析
下载 下载年报
相关文档
SKILL.md — 技能主文件（工作流定义）
reference.md — 详细评分规则与分析模板
examples.md — 5 个完整分析实例
sectors.md — 5 大行业定制化模板
京公网安备 11010802031449号