2026年上半年小结

2026年上半年收益率16%，与中证1000指数持平，仅半仓持有IM就能取得这样的收益率并不容易，这意味着其他策略也贡献了相近的收益，现将半年操作得失总结如下：

1、半仓IM：因贴水坚定持有，收益不错。指数区间上涨1214.51点，持有IM近月上涨1447.8点，持有IM远月上涨1397.2点，依靠贴水，整体平均比指数多跑赢200个点。1、2月指数行情大涨，贴水直接转为升水，次月合约同样维持升水，临场应对不足，错失套利机会；当时最优操作是做多指数ETF、做空IM，可锁定约1%的收益率。无贴水加持时，持有IM不再具备优势，只是当时被持续上涨行情冲昏头脑，没能做出理智决策。

2、铁矿石做多，半仓亏损3%。入场初衷是博取约8%贴水，但是多头建仓成本偏高，当前贴水回落至4%，持仓如同鸡肋，食之无味、弃之可惜。

3、股指跨期套利，半仓亏损13%左右，是上半年表现最差的策略。1、2月行情出现大幅回撤后，难以承受波动直接割肉离场。亏损核心原因：仓位过重，同时没能坚守贴水收敛速度差的交易逻辑，极端行情下应变不足；去年依靠近多远空跨期策略稳定盈利后，产生了一招鲜吃遍天的误区。

4、股票埋伏策略，半仓收益率8%。操作思路为埋伏拟发债个股，个股公告发债便卖出，整体执行得不错。只是入场时机犹豫不决，错失一些优质个股；复盘几十只操作标的后发现，绝大部分收益仅由单只股票贡献。

5、可转债策略，半仓收益率1.5%，回撤较大，大幅跑输可转债等权指数。采用打地鼠模式，5、6月市场持续走弱，像老登一样持续下跌，无地鼠可打。策略上对全部标的筛选后，用价格、溢价率做线性回归，模型截距值持续走高，说明可转债整体性价比持续下滑；6月盘中减仓30%仓位，本次操作相对明智。

6、商品跨期套利，半仓收益率20%，是上半年最为成功的策略，折算资金使用效率后收益甚至达50%。美伊地缘冲突爆发后，各类商品期货价格大幅异动，抓取行情历史极值做统计套利，整体胜率极高，但也有品种错失收益，很难做到每笔操作都完美。

7、其他持仓，半仓收益率1%。听播客而小仓位买入AIETF，后续判断追热点不在自身能力圈，小幅盈利后清仓；小仓位布局科创板封基，对应20%年化折价，持仓心理缓冲效果很好，坚定持有，持仓1个多月涨幅25%。1月操作白银LOF套利，稳定赚取小额收益，但这个稳健套利机会已经成为历史。

2026年上半年A股市场极致分化、走势奇幻，老登持续下跌与AI板块全线爆发形成鲜明对比，市场超六成个股下跌，很难分辨当下究竟是牛市还是熊市。在这样的行情里，配置宽基指数长期来看能够跑赢大部分投资者。下半年不追逐赛道、不跟风热点，继续挖掘确定性机会，稳步交易，继续加油。