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一、核心定位
全球视觉AI SoC龙头，无晶圆厂芯片设计，主打感知+计算+连接，扎根端边侧视觉AI，下游：智能安防＞智能物联＞智能车载，再加3D感知激光雷达、蓝牙连接新布局。
二、营收结构（2025，用于参照）
1.智能安防：营收占比65%，第一大基本盘；全球安防视觉SoC市占41.2%，全球第一，出货1.2亿颗+，基本盘稳、现金流稳。
2. 智能物联：营收占比22%，第二增长曲线；出货4100万颗+。
机器人：出货破千万颗，同比翻5倍，切入家庭/户外/具身智能机器人，在研最高128T大算力芯片；
AI眼镜/智能穿戴：一代已量产，二代2026流片，卡位AR/VR穿戴赛道；
办公/工业/家居IoT多领域市占领先。
3. 智能车载：营收占比11%，第三成长极；出货1300万颗+，前装出货破百万、同比翻倍。
布局L1/L2级辅助驾驶、舱内DMS/CMS，已进理想、一汽大众、日系车厂供应链，12nm高端车规芯片落地。
4. 3D感知（激光雷达SPAD SoC）
2026年上半年量产，卡位车载LiDAR、机器人、无人机；解决传统方案体积大、功耗高痛点，高低线数全覆盖，探测距离最高300-600米，2027年规模化放量，长期大增量。
三、外延并购补强关键短板
收购富芮坤53.3%股权，补齐蓝牙、低功耗、音频、车规连接能力，形成「视觉+AI+连接」全栈闭环，不再只靠单视觉芯片。
同时投资北极芯、拓元智慧、元川微，布局3D感知、具身智能、端边AI推理。
四、行业地位&竞争格局
全球视觉AI SoC出货市占26.7% 第一；
安防细分41.2% 绝对龙头；
机器人视觉芯片全球第二，市占23%；
对手：海思、君正、富瀚微、瑞芯微、地平线、安霸等，在视觉端边AI形成差异化壁垒。
五、业绩基本面（2026年一季报，高增拐点确认）
营收：9.94亿元，同比+49.35%，环比+23.32%，单季历史新高 ；
归母净利：2.20亿元，同比+330.29%，环比+107.39%，利润爆发式增长 ；
扣非净利：2.10亿元，同比+426.70%，盈利质量高 ；
毛利率：46.05%，同比+11.89pct，环比+9.9pct，产品结构升级+存储涨价传导，盈利能力大幅跃升；
核心驱动：机器人芯片放量+车载前装订单落地+中高端产品占比提升，连续5个季度环比增长，成长动能强劲 ；
研发投入：持续加码车载大算力、激光雷达SPAD SoC、AI眼镜ISP芯片，技术壁垒加深。
六、核心看点
1. 基本盘护城河极深：安防全球垄断，现金流稳；
2. 三条高增长曲线：机器人（爆发）+车载（前装放量）+AI眼镜（AR赛道卡位）；
3. 激光雷达芯片2026量产、2027爆发，远期估值空间大；
4. 收购富芮坤补齐连接能力，从单视觉芯片→全栈SoC平台；
5. 2026Q1业绩炸裂：营收/净利/毛利率全面超预期，成长拐点明确，后面几年成长性确定性很强。
整体就是：主业基本盘躺赚，机器人/车载/AR/激光雷达全是高景气新赛道，叠加联发科大股东加持+产业资源协同，基本面和成长逻辑都很硬。
一、核心定位
全球视觉AI SoC龙头，无晶圆厂芯片设计，主打感知+计算+连接，扎根端边侧视觉AI，下游：智能安防＞智能物联＞智能车载，再加3D感知激光雷达、蓝牙连接新布局。
二、营收结构（2025，用于参照）
2. 智能物联：营收占比22%，第二增长曲线；出货4100万颗+。
机器人：出货破千万颗，同比翻5倍，切入家庭/户外/具身智能机器人，在研最高128T大算力芯片；
AI眼镜/智能穿戴：一代已量产，二代2026流片，卡位AR/VR穿戴赛道；
办公/工业/家居IoT多领域市占领先。
3. 智能车载：营收占比11%，第三成长极；出货1300万颗+，前装出货破百万、同比翻倍。
布局L1/L2级辅助驾驶、舱内DMS/CMS，已进理想、一汽大众、日系车厂供应链，12nm高端车规芯片落地。
4. 3D感知（激光雷达SPAD SoC）
2026年上半年量产，卡位车载LiDAR、机器人、无人机；解决传统方案体积大、功耗高痛点，高低线数全覆盖，探测距离最高300-600米，2027年规模化放量，长期大增量。
三、外延并购补强关键短板
同时投资北极芯、拓元智慧、元川微，布局3D感知、具身智能、端边AI推理。
四、行业地位&竞争格局
安防细分41.2% 绝对龙头；
机器人视觉芯片全球第二，市占23%；
对手：海思、君正、富瀚微、瑞芯微、地平线、安霸等，在视觉端边AI形成差异化壁垒。
五、业绩基本面（2026年一季报，高增拐点确认）
归母净利：2.20亿元，同比+330.29%，环比+107.39%，利润爆发式增长 ；
扣非净利：2.10亿元，同比+426.70%，盈利质量高 ；
毛利率：46.05%，同比+11.89pct，环比+9.9pct，产品结构升级+存储涨价传导，盈利能力大幅跃升；
核心驱动：机器人芯片放量+车载前装订单落地+中高端产品占比提升，连续5个季度环比增长，成长动能强劲 ；
研发投入：持续加码车载大算力、激光雷达SPAD SoC、AI眼镜ISP芯片，技术壁垒加深。
六、核心看点
2. 三条高增长曲线：机器人（爆发）+车载（前装放量）+AI眼镜（AR赛道卡位）；
3. 激光雷达芯片2026量产、2027爆发，远期估值空间大；
4. 收购富芮坤补齐连接能力，从单视觉芯片→全栈SoC平台；
5. 2026Q1业绩炸裂：营收/净利/毛利率全面超预期，成长拐点明确，后面几年成长性确定性很强。
整体就是：主业基本盘躺赚，机器人/车载/AR/激光雷达全是高景气新赛道，叠加联发科大股东加持+产业资源协同，基本面和成长逻辑都很硬。
京公网安备 11010802031449号