聊聊黄金LOF折价套利

折价套利与我们之前操作过的白银LOF、原油LOF套利恰好相反——后者均属于溢价套利，而折价套利的核心逻辑是：场内市场价格低于场外基金净值，因此我们选择反向操作以获取套利空间。

目前聚焦两只核心基金：嘉实黄金LOF和黄金LOF,今日这2只基金的折价率已超过1%，其中黄金LOF的折价一度突破5%，这样的折价空间相当于为套利提供了坚实的安全垫。

进行折价套利需重点考量三大核心因素，下面逐一为大家拆解：

一、折价空间：套利的核心安全垫

折价套利的本质是“低买高兑”：场外净值1.1元的基金，场内现价仅1.05元或1.08元，我们以场内低价买入后，有两种获利路径：

1. 若后续场内价格上涨，可直接在场内卖出变现，赚取价差收益；
2. 若场内价格下跌，只要跌幅未突破场外净值（即价格不低于1.1元），可通过赎回场外份额的方式变现，而前期的折价空间会对冲部分下跌风险，形成安全垫。

二、标的预期：规避大幅回撤风险

尽管有折价安全垫，但标的本身的涨跌仍会影响最终收益。以黄金为例，近期场内价格已累计下跌约20%，短期继续出现5%~10%暴跌的概率相对较低，下跌动能已明显减弱，这也是当前适合关注黄金LOF折价套利的重要前提。

三、套利的时间、费用与操作流程（关键细节）

1. 交易时间规则：T日15:00前可在场内买入基金份额，T+1日即可发起赎回；
2. 赎回费率差异：持有期限不满7天，赎回费为1.5%；持有满7天，赎回费降至0.5%——两者相差1%的收益，直接影响套利性价比；
3. 最优操作节奏：经咨询基金公司，建议采用“周一买入→周四（T+3）赎回”的节奏：周四赎回后，下周一完成份额确认，恰好满足7天持有要求，可按0.5%计算赎回费；若周三前赎回，持有期限不足7天，将按1.5%计费；
4. 净值确认说明：赎回时的净值按赎回当日（如周四）计算，但因QD基金的外汇结算特性，该净值需等到下周一才能公布，当前看到的折价率、净值均为预估数值，这是外汇相关基金套利的通用特点。

额外关键提醒

1. 资金到账时间：赎回后，基金公司需6-7个工作日将资金划转至券商，经券商结算后，整体到账时间约7-10天；临近春节假期，需提前规划好资金使用节奏，确认资金回笼时间是否符合自身需求；
2. 资金容量优势：与溢价套利（通常限额10元、100元或500元）不同，黄金LOF折价套利通过场内买入实现，无资金限额，10万、100万等大额资金均可参与，这既是核心优势，也对投资者的风险承受能力和认知水平提出了更高要求。

最后补充：我本人今日已参与嘉实黄金LOF的折价套利，目前仍处于持仓观察阶段，最终能否获利离场，还需结合后续市场走势判断。