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稀土作为新能源、国防军工、半导体等战略产业的“工业维生素”，其供应链主导权已成为中美博弈的核心战场之一。美国地质调查局（USGS）2024年报告显示，美国对稀土进口依赖度高达92%，其中近90%的精炼产能由中国控制。在此背景下，美国通过《2022年芯片和科学法案》定向扶持、与澳大利亚签署85亿美元关键矿产协议等一系列动作，加速推进重要矿产供应链重建。美股稀土板块在这一战略进程中成为核心受益载体，而11月的板块性调整则为长期投资者提供了布局窗口。本文将结合行业趋势，重点解析USA Rare Earth（USAR）、MP Materials（MP）、NioCorp Developments（NB）、（CRML）及（UAMY）。
一、行业核心逻辑：政策托底与供应链重构驱动长期行情
美股稀土板块的投资价值本质上源于“美国供应链自主化”这一确定性战略需求，其核心驱动力体现在政策、资金与需求三大维度。
政策层面，美国已构建“立法+资金+机制”的全方位扶持体系。《国防生产法》将稀土列为优先保障领域，明确对重稀土磁体设置每公斤110美元的托底价格（远超当前60美元市场价），直接保障相关企业盈利能力；资金端，美国计划从CHIPS法案中拨付20亿美元支持关键矿产项目，同时通过进出口银行提供超22亿美元融资意向书，形成“政府引导+市场跟进”的资金模式；合作机制上，美澳建立“关键矿产供应安全响应小组”，并吸纳日本参与镓回收项目，逐步构建“价值观导向”的供应链联盟。这些政策红利为美股稀土企业提供了明确的成长预期。
供应链重构层面，尽管建立不依赖中国的稀土供应链需5-10年，但“西方补充”的格局已启动。澳大利亚稀土产量占比预计从当前不足10%提升至2030年的20%，莱纳斯公司美国得州工厂将首次打破中国对镝、铽等重稀土的垄断。这一过程中，美股稀土企业作为“本土产能承接者”，将直接受益于订单转移与技术突破。
从短期调整来看，11月板块下跌主要源于市场对美联储加息预期的消化及部分企业产能爬坡的阶段性担忧，并非基本面逆转。当前板块估值已回落至历史中枢下方，叠加12月美国国防预算落地、美澳合作项目启动等催化事件，板块有望迎来估值修复与业绩增长的双击。
二、核心标的投资机会分析
本次重点分析的五只标的覆盖稀土开采、加工及伴生矿产领域，各自凭借资源禀赋、政策支持或技术优势，在供应链重建中占据独特地位。
政策支持方面，公司已获得美国国防部5850万美元资助，同时入选美国能源部“关键矿产优先项目清单”，在环评审批、用地规划等方面享受绿色通道。客户端，公司已与通用汽车（GM）达成长期供货协议，为其新能源汽车提供稀土磁体，锁定了下游核心需求。
这种布局使其在单一稀土价格波动时具备抗周期能力。2025年美澳协议中明确将铌、钛纳入关键矿产清单，公司因此获得澳大利亚矿业巨头必和必拓的战略入股（持股12%），技术与资金支持得到强化。当前项目已完成可行性研究，预计2026年Q1启动建设，2028年实现投产，达产后将年产稀土氧化物3.2万吨、铌1.5万吨。
4-Critical Metals Corp (CRML)
公司定位：纳斯达克上市的矿业开发公司（2022 年成立），专注于关键金属（稀土、锂）开发，目标成为西方电动车与高科技产业的本土供应商。
核心资产：
格陵兰 Tanbreez 稀土项目：拥有 92.5% 权益，全球最大未开发重稀土矿之一，含 2820 万吨重稀土元素（27% 为重稀土），已获关键环境许可，董事会批准建设试点工厂，预计 2026 年 5 月完工，2026 年投入商业生产中国地质。
奥地利 Wolfsberg 锂矿：欧洲首个获批锂矿，目前因锂价低迷暂停开发，重心转向稀土项目。
5-United States Antimony Corp (UAMY)
公司定位：成立于 1970 年，纽约证券交易所上市，美国唯一主要锑生产商，同时生产银、金和沸石产品。
核心业务：
锑业务：提供氧化锑、金属锑、三硫化二锑等，用于阻燃剂、电池、国防应用（弹药、夜视仪）。
沸石业务：爱达荷州 Preston 矿，用于核工业、环保和工业应用。
竞争优势：无直接美国本土竞争对手，受益于中国出口限制
一、行业核心逻辑：政策托底与供应链重构驱动长期行情
美股稀土板块的投资价值本质上源于“美国供应链自主化”这一确定性战略需求，其核心驱动力体现在政策、资金与需求三大维度。
政策层面，美国已构建“立法+资金+机制”的全方位扶持体系。《国防生产法》将稀土列为优先保障领域，明确对重稀土磁体设置每公斤110美元的托底价格（远超当前60美元市场价），直接保障相关企业盈利能力；资金端，美国计划从CHIPS法案中拨付20亿美元支持关键矿产项目，同时通过进出口银行提供超22亿美元融资意向书，形成“政府引导+市场跟进”的资金模式；合作机制上，美澳建立“关键矿产供应安全响应小组”，并吸纳日本参与镓回收项目，逐步构建“价值观导向”的供应链联盟。这些政策红利为美股稀土企业提供了明确的成长预期。
供应链重构层面，尽管建立不依赖中国的稀土供应链需5-10年，但“西方补充”的格局已启动。澳大利亚稀土产量占比预计从当前不足10%提升至2030年的20%，莱纳斯公司美国得州工厂将首次打破中国对镝、铽等重稀土的垄断。这一过程中，美股稀土企业作为“本土产能承接者”，将直接受益于订单转移与技术突破。
从短期调整来看，11月板块下跌主要源于市场对美联储加息预期的消化及部分企业产能爬坡的阶段性担忧，并非基本面逆转。当前板块估值已回落至历史中枢下方，叠加12月美国国防预算落地、美澳合作项目启动等催化事件，板块有望迎来估值修复与业绩增长的双击。
二、核心标的投资机会分析
本次重点分析的五只标的覆盖稀土开采、加工及伴生矿产领域，各自凭借资源禀赋、政策支持或技术优势，在供应链重建中占据独特地位。
- USA Rare Earth（USAR.US）：重稀土“黑马”，战略价值凸显作为美股重稀土领域的稀缺标的，USAR的核心竞争力在于其资源储备与战略定位的匹配性。公司旗下德克萨斯州Round Top矿富含镝、铽等“战略四要素”中的核心重稀土，储量可支持100年以上开采，同时伴生镓、铍等受中国出口管制的关键矿产，完美契合美国“重稀土自主化”需求。
技术层面，公司2025年1月已生产出纯度99.1%的镝氧化物，打破了中国在高纯度重稀土加工领域的技术壁垒；产能规划上，俄克拉荷马州磁铁工厂计划2026年投产，目标年产4800吨，投产后将成为美国本土首个重稀土磁体规模化生产基地。政策端，公司正申请《国防生产法》资助，若获批将获得直接资金支持，进一步加速产能落地。 - MP Materials（MP.US）：轻稀土龙头，全产业链闭环成型
MP是北美唯一规模化稀土生产商，凭借加州Mountain Pass矿的稳定产能，占据全球非中国稀土产量的15%，是美国轻稀土供应链的“压舱石”。公司的核心逻辑在于“垂直整合+客户绑定”，2024年启动的德州磁铁工厂，目标2025年实现“采矿-分离-磁铁生产”全链条闭环，彻底摆脱对中国加工环节的依赖。
政策支持方面，公司已获得美国国防部5850万美元资助，同时入选美国能源部“关键矿产优先项目清单”，在环评审批、用地规划等方面享受绿色通道。客户端，公司已与通用汽车（GM）达成长期供货协议，为其新能源汽车提供稀土磁体，锁定了下游核心需求。
- NioCorp Developments（NB.US）：多金属布局，分散周期风险
NB的差异化优势在于“稀土+铌+钛”的多金属共生资源布局，其位于内布拉斯加州的Elk Creek项目是全球罕见的大型多金属矿床，不仅包含轻稀土资源，还富含铌（用于高温合金）、钛（航空航天材料）等战略金属。
这种布局使其在单一稀土价格波动时具备抗周期能力。2025年美澳协议中明确将铌、钛纳入关键矿产清单，公司因此获得澳大利亚矿业巨头必和必拓的战略入股（持股12%），技术与资金支持得到强化。当前项目已完成可行性研究，预计2026年Q1启动建设，2028年实现投产，达产后将年产稀土氧化物3.2万吨、铌1.5万吨。
4-Critical Metals Corp (CRML)
公司定位：纳斯达克上市的矿业开发公司（2022 年成立），专注于关键金属（稀土、锂）开发，目标成为西方电动车与高科技产业的本土供应商。
核心资产：
格陵兰 Tanbreez 稀土项目：拥有 92.5% 权益，全球最大未开发重稀土矿之一，含 2820 万吨重稀土元素（27% 为重稀土），已获关键环境许可，董事会批准建设试点工厂，预计 2026 年 5 月完工，2026 年投入商业生产中国地质。
奥地利 Wolfsberg 锂矿：欧洲首个获批锂矿，目前因锂价低迷暂停开发，重心转向稀土项目。
5-United States Antimony Corp (UAMY)
公司定位：成立于 1970 年，纽约证券交易所上市，美国唯一主要锑生产商，同时生产银、金和沸石产品。
核心业务：
锑业务：提供氧化锑、金属锑、三硫化二锑等，用于阻燃剂、电池、国防应用（弹药、夜视仪）。
沸石业务：爱达荷州 Preston 矿，用于核工业、环保和工业应用。
竞争优势：无直接美国本土竞争对手，受益于中国出口限制
京公网安备 11010802031449号