从几个指标看A股市场风格指数的估值

采样规则说明：
1、迷你市值的采样规则：中证全指成分股中，沪深两市100个最小市值股票的市值中位数，该指标与微盘股指数的估值水位正相关。
2、高股息率的采样规则：中证全指成分股中，沪深两市资产负债率不超过50%且动态市盈率为正，100个最高股息率股票的股息率中位数，该指标与红利风格的估值水位正相关。注意：样本未考虑分红的可持续性、利润增长率等情况。
3、低市净率的采样规则：中证全指成分股中，沪深两市资产负债率不超过50%、动态市盈率为正且总市值低于100亿，100个最低市净率股票的市净率中位数，该指标与价值风格的估值水位正相关。注意：样本未考虑商誉占比、资产质量等情况。

从2022~2025年这四年的统计数据来看，迷你市值已处于极高的水位，低市净率处于较高的水位，高股息率处于较高的水位，不过考虑到长期国债利率已降低至2%附近，高股息率依然有很高的投资价值。
从2013~2025年这13年的统计数据来看，迷你市值的水位还有一倍的空间，低市净率的水位还有接近三倍的空间。

进入2026年，随着转债水位整体提升，中低价格转债数量大幅减小，后面若继续大幅上涨，中低价格转债轮动策略将被迫退出市场。基于高股息率或低市净率的个股轮动策略，是进可攻退可守的备选项，虽然长期年化收益率明显低于微盘股轮动策略，但是实质性风险和最大回撤率也明显更低。