为什么银行转债都溢价那么高？

银行没有下修的可能。上海银行现在还有1.0466年到期，截止2026年1月8日127的价格，一年后换回110的现金，不划算吧？如果是看好正股，在10%左右的溢价率的情况下，更应该买正股啊？
搞不懂。