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2025年投资总结 多策略实践之路
一、2025全年主要标的涨幅情况
二、持仓收益情况：
三、2025年投资得与失：
回顾24年行情：年初1-2月暴跌、924后暴涨，全年经典的过山车行情。之前主仓IM贴水策略受到了极大的考验，年初每天补充保证金以及强平成了很多主仓吃贴水投资者的噩梦，我也是未能幸免，痛定思痛后，决定从单吊策略调整成为：低相关、轮动再平衡的多策略。
得：
1、至2024年11月开始实践自建小市值轮动，经过一年的摸索已经逐渐成熟，基本可以做到跟上指数的9成左右。
2、转债在2025年6月底切换到全自动轮动，并不断优化参数并固化策略，表现符合预期并基本可以跟上回测数据。
3、红利策略在年初的时候实践华证红利增强，实践三个月了，表现不及预期，果断放弃，后期
开发出长期表现较佳的AH轮动，和自建红利低波动量增强策略。
4、本年度最大回撤约-6%，主要得益于4月的认沽对冲保护。
失：
1、未能坚定的执行年初制定的持仓计划，小市值过早减仓，并加仓转债，结果被两面打脸。
2、年底减仓港股科技，加仓币圈，又是两边打脸。
3，币圈年初确定JLP+ALP主策略，但实盘中主观调仓，结果又是两边打脸。
4，小市值的1/4日历效应择时，切换到红利类策略上，结果红利跌得一点都不少。
四、2026年展望
2026年将坚定不移的执行既定的多策略：
小市值、转债、AH、JLP+ALP，四个组合策略
策略1：小市值轮动
万得微盘指数是A股BUG一样的存在，未来是否会一直有效？只有历史来验证。
策略2：可转债多因子轮动：
可转债是A股散户的福利，上不封顶，下有保底，
封基老师用实盘验证了长期跑赢可转债等权指数可行性。
策略3： AH轮动：
策略4：自建红利低波动量增强：
风险提示：
以上回测基于历史数据模拟，它仅揭示该策略过去的表现如何，但未来未必继续有效。
实际投资会受市场、情绪、交易成本等多种因素影响，存在潜在亏损的可能，
投资者需了解回测局限性，理性判断。
一、2025全年主要标的涨幅情况
二、持仓收益情况：
三、2025年投资得与失：
回顾24年行情：年初1-2月暴跌、924后暴涨，全年经典的过山车行情。之前主仓IM贴水策略受到了极大的考验，年初每天补充保证金以及强平成了很多主仓吃贴水投资者的噩梦，我也是未能幸免，痛定思痛后，决定从单吊策略调整成为：低相关、轮动再平衡的多策略。
得：
1、至2024年11月开始实践自建小市值轮动，经过一年的摸索已经逐渐成熟，基本可以做到跟上指数的9成左右。
2、转债在2025年6月底切换到全自动轮动，并不断优化参数并固化策略，表现符合预期并基本可以跟上回测数据。
3、红利策略在年初的时候实践华证红利增强，实践三个月了，表现不及预期，果断放弃，后期
开发出长期表现较佳的AH轮动，和自建红利低波动量增强策略。
4、本年度最大回撤约-6%，主要得益于4月的认沽对冲保护。
失：
1、未能坚定的执行年初制定的持仓计划，小市值过早减仓，并加仓转债，结果被两面打脸。
2、年底减仓港股科技，加仓币圈，又是两边打脸。
3，币圈年初确定JLP+ALP主策略，但实盘中主观调仓，结果又是两边打脸。
4，小市值的1/4日历效应择时，切换到红利类策略上，结果红利跌得一点都不少。
四、2026年展望
2026年将坚定不移的执行既定的多策略：
小市值、转债、AH、JLP+ALP，四个组合策略
策略1：小市值轮动
万得微盘指数是A股BUG一样的存在，未来是否会一直有效？只有历史来验证。
策略2：可转债多因子轮动：
可转债是A股散户的福利，上不封顶，下有保底，
封基老师用实盘验证了长期跑赢可转债等权指数可行性。
策略3： AH轮动：
策略4：自建红利低波动量增强：
风险提示：
以上回测基于历史数据模拟，它仅揭示该策略过去的表现如何，但未来未必继续有效。
实际投资会受市场、情绪、交易成本等多种因素影响，存在潜在亏损的可能，
投资者需了解回测局限性，理性判断。
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2026/01/30 本周小记
本周操作：无， 计划下周开始建仓
本月总结：
微盘择时 滑铁卢
IM-IC价差套利 滑铁卢
中证500 1000，微盘大涨，但是持仓的红利类继续吃瘪
和小猪的差距已经越来越大，只希望下周来几个暴跌，让这个沟填平一些
大事记：黄金和白银市场剧烈波动
北京时间2026年1月30日晚，对于众多贵金属及其衍生品投资者来说，注定是难眠的一夜：在经历了数日的历史性上涨之后，黄金和白银突然遭遇了本轮涨势中最剧烈的单日下跌——这对火热的贵金属市场来说无疑是一记当头棒喝。
此前长期大涨累积的获利回吐压力、美联储主席人选的消息落地，以及杠杆资金的踩踏效应，交织促成了这场史诗级跳水行情的上演。
黄金创下近40年最大单日跌幅，最高跌超12%；白银则刷新历史最大日内跌幅纪录，一度跌超36%。现货铂金和钯金也未能幸免于难，分别重挫17.59%和14.89%。
本周操作：无， 计划下周开始建仓
本月总结：
微盘择时 滑铁卢
IM-IC价差套利 滑铁卢
中证500 1000，微盘大涨，但是持仓的红利类继续吃瘪
和小猪的差距已经越来越大，只希望下周来几个暴跌，让这个沟填平一些
大事记：黄金和白银市场剧烈波动
北京时间2026年1月30日晚，对于众多贵金属及其衍生品投资者来说，注定是难眠的一夜：在经历了数日的历史性上涨之后，黄金和白银突然遭遇了本轮涨势中最剧烈的单日下跌——这对火热的贵金属市场来说无疑是一记当头棒喝。
此前长期大涨累积的获利回吐压力、美联储主席人选的消息落地，以及杠杆资金的踩踏效应，交织促成了这场史诗级跳水行情的上演。
黄金创下近40年最大单日跌幅，最高跌超12%；白银则刷新历史最大日内跌幅纪录，一度跌超36%。现货铂金和钯金也未能幸免于难，分别重挫17.59%和14.89%。
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2026/01/24 本周小记
本周净值
本周操作：无
本月微盘日历择时被啪啪打脸，已经肿大了
希望下周市场能有回调机会建仓，当前的上涨斜率必然是不可持续。
本周国家队持续卖出以沪深300为代表的ETF导致300等宽基指数承压，
资金汹涌进入1000，500，北证等GJD持仓极小或根本没有的板块
下周是不是会继续此趋势？
本周大事记：
2025年中国经济年报出炉
国家统计局数据显示，初步核算，全年国内生产总值1401879亿元，按不变价格计算，比上年增长5.0%。
2025年全年社会消费品零售总额501202亿元，比上年增长3.7%
北京12月二手住宅价格环比-1.3%（前值-1.3%），同比-8.5%（前值-6.8%）。
上海12月二手住宅价格环比-0.6%（前值-0.8%），同比-6.1%（前值-4.6%）。
广州12月二手住宅价格环比-1.0%（前值-1.2%），同比-7.8%（前值-7.2%）。
深圳12月二手住宅价格环比-0.6%（前值-1.0%），同比-5.4%（前值-4.8%）。
【国家统计局：2025年人口总量有所减少，城镇化率继续提高】 2025年年末全国人口（包括31个省、自治区、直辖市和现役军人的人口，不包括居住在31个省、自治区、直辖市的港澳台居民和外籍人员）140489万人，比上年末减少339万人。全年出生人口792万人，人口出生率为5.63‰；死亡人口1131万人，人口死亡率为8.04‰；人口自然增长率为-2.41‰。
当地时间1月21日，美国总统特朗普在其社交媒体“真实社交”发文称，基于他与北约秘书长马克·吕特的会晤，他们已经就格陵兰岛乃至整个北极地区的未来合作框架达成了一致。如果这项方案最终得以落实，将对美国和所有北约成员国都大有裨益。特朗普表示将不会实施原定于2月1日生效的关税措施
【TikTok官宣美国方案，两公司共同运营，字节保留算法知识产权】
北京时间1月23日，TikTok发布公告称，已成立TikTok美国数据安全合资有限责任公司（TikTok USDS Joint Venture LLC）。该合资公司将负责TikTok美国的数据保护、算法安全、内容审核及软件保障。公告提到，TikTok美国数据安全合资公司中，甲⻣⽂、银湖资本、MGX各持股15%。其他投资⽅包括海纳国际集团关联企业Vastmere战略投资有限责任公司、Alpha Wave Partners等多家企业。其中，字节跳动保留19.9%的股份，仍为合资公司最大单一股东。合资公司还将由一个七人组成的董事会管理，董事会成员包括TikTok CEO周受资等。
1月22日，股票型ETF（剔除跨境ETF）净流出640.46亿元，其中宽基ETF遭遇较多资金流出。
据统计，华泰柏瑞沪深300ETF、华夏沪深300ETF、易方达沪深300ETF、嘉实沪深300ETF合计净流出467.42亿元，截止到本周五1/23日，还在继续流出。
2026年1月23日，
纽约商品交易所白银期货价格和伦敦白银现货价格双双突破每盎司100美元，创历史新高，2026年以来涨幅已超40%。
同日，纽约商品交易所黄金期货价格一度突破每盎司4990美元，逼近5000美元大关，2026年以来涨幅达14%。
植田和男：4月企业提价情况将是日本央行考虑加息时会探讨的一个因素】
日本央行行长植田和男：听证会表明，工资上涨对物价的影响比以往更大了。
将继续关注工资对物价的影响。
四月的价格变动往往更为频繁。
因此对于四月的物价水平有一定的关注程度。
企业在4月新财年开始时提价的幅度，将是央行在考虑未来加息时会探讨的因素之一。
企业往往会把提价时机安排在财年开始时。
2026/01/24
【OpenAI的API业务上个月增长了10亿美元年度经常性收入】
截至2025年底，OpenAI的年营收已超过200亿美元——相比2024年的60亿美元和2023年的20亿美元有了显著增长。ARR（年经常性收入）指的是来自活跃订阅和合同的经常性收入的年度化价值，通常不包括一次性付款。
奥特曼在X平台上宣布的API业务增长——单月ARR增加约10亿美元——约占公司总ARR的5%。需要说明的是，这一数据反映的是额外增长部分，而非API业务在总收入中的占比。目前，OpenAI总ARR中究竟有多少来自API客户，仍不明确。
证监会与基金业协会同步发布了《公开募集证券投资基金业绩比较基准指引》及配套细则。
新规旨在解决“基准模糊”、“风格漂移”等行业痛点，要求业绩比较基准与基金投资风格、策略相匹配，并与基金经理薪酬挂钩，以优化“长钱长投”的市场生态。
本周净值
本周操作：无
本月微盘日历择时被啪啪打脸，已经肿大了
希望下周市场能有回调机会建仓，当前的上涨斜率必然是不可持续。
本周国家队持续卖出以沪深300为代表的ETF导致300等宽基指数承压，
资金汹涌进入1000，500，北证等GJD持仓极小或根本没有的板块
下周是不是会继续此趋势？
本周大事记：
2025年中国经济年报出炉
国家统计局数据显示，初步核算，全年国内生产总值1401879亿元，按不变价格计算，比上年增长5.0%。
2025年全年社会消费品零售总额501202亿元，比上年增长3.7%
北京12月二手住宅价格环比-1.3%（前值-1.3%），同比-8.5%（前值-6.8%）。
上海12月二手住宅价格环比-0.6%（前值-0.8%），同比-6.1%（前值-4.6%）。
广州12月二手住宅价格环比-1.0%（前值-1.2%），同比-7.8%（前值-7.2%）。
深圳12月二手住宅价格环比-0.6%（前值-1.0%），同比-5.4%（前值-4.8%）。
【国家统计局：2025年人口总量有所减少，城镇化率继续提高】 2025年年末全国人口（包括31个省、自治区、直辖市和现役军人的人口，不包括居住在31个省、自治区、直辖市的港澳台居民和外籍人员）140489万人，比上年末减少339万人。全年出生人口792万人，人口出生率为5.63‰；死亡人口1131万人，人口死亡率为8.04‰；人口自然增长率为-2.41‰。
当地时间1月21日，美国总统特朗普在其社交媒体“真实社交”发文称，基于他与北约秘书长马克·吕特的会晤，他们已经就格陵兰岛乃至整个北极地区的未来合作框架达成了一致。如果这项方案最终得以落实，将对美国和所有北约成员国都大有裨益。特朗普表示将不会实施原定于2月1日生效的关税措施
【TikTok官宣美国方案，两公司共同运营，字节保留算法知识产权】
北京时间1月23日，TikTok发布公告称，已成立TikTok美国数据安全合资有限责任公司（TikTok USDS Joint Venture LLC）。该合资公司将负责TikTok美国的数据保护、算法安全、内容审核及软件保障。公告提到，TikTok美国数据安全合资公司中，甲⻣⽂、银湖资本、MGX各持股15%。其他投资⽅包括海纳国际集团关联企业Vastmere战略投资有限责任公司、Alpha Wave Partners等多家企业。其中，字节跳动保留19.9%的股份，仍为合资公司最大单一股东。合资公司还将由一个七人组成的董事会管理，董事会成员包括TikTok CEO周受资等。
1月22日，股票型ETF（剔除跨境ETF）净流出640.46亿元，其中宽基ETF遭遇较多资金流出。
据统计，华泰柏瑞沪深300ETF、华夏沪深300ETF、易方达沪深300ETF、嘉实沪深300ETF合计净流出467.42亿元，截止到本周五1/23日，还在继续流出。
2026年1月23日，
纽约商品交易所白银期货价格和伦敦白银现货价格双双突破每盎司100美元，创历史新高，2026年以来涨幅已超40%。
同日，纽约商品交易所黄金期货价格一度突破每盎司4990美元，逼近5000美元大关，2026年以来涨幅达14%。
植田和男：4月企业提价情况将是日本央行考虑加息时会探讨的一个因素】
日本央行行长植田和男：听证会表明，工资上涨对物价的影响比以往更大了。
将继续关注工资对物价的影响。
四月的价格变动往往更为频繁。
因此对于四月的物价水平有一定的关注程度。
企业在4月新财年开始时提价的幅度，将是央行在考虑未来加息时会探讨的因素之一。
企业往往会把提价时机安排在财年开始时。
2026/01/24
【OpenAI的API业务上个月增长了10亿美元年度经常性收入】
截至2025年底，OpenAI的年营收已超过200亿美元——相比2024年的60亿美元和2023年的20亿美元有了显著增长。ARR（年经常性收入）指的是来自活跃订阅和合同的经常性收入的年度化价值，通常不包括一次性付款。
奥特曼在X平台上宣布的API业务增长——单月ARR增加约10亿美元——约占公司总ARR的5%。需要说明的是，这一数据反映的是额外增长部分，而非API业务在总收入中的占比。目前，OpenAI总ARR中究竟有多少来自API客户，仍不明确。
证监会与基金业协会同步发布了《公开募集证券投资基金业绩比较基准指引》及配套细则。
新规旨在解决“基准模糊”、“风格漂移”等行业痛点，要求业绩比较基准与基金投资风格、策略相匹配，并与基金经理薪酬挂钩，以优化“长钱长投”的市场生态。
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2026/01/16 本周小记：
一、本周净值
本周无操作
下周若有回调，择时分批建仓小市值
二、本周大事记
1月9日，证监会通报对天普股份股票交易异常波动公告涉嫌重大遗漏立案调查。1月14日，证监会通报对向日葵重组预案涉嫌误导性陈述立案调查。
1月14日，当天沪深京三市成交额达3.99万亿元，距离4万亿元仅一线之隔，再创历史新高。
沪深北交易所齐发通知称，将投资者融资买入证券时的融资保证金最低比例，从80%提高至100%。此次调整仅限于新开融资合约，调整实施前已存续的融资合约及其展期仍按照调整前的相关规定执行。
1月16日，Wind数据显示，本周沪深两市股票型ETF和跨境型ETF合计净流出1208.4亿元，宽基指数ETF净流出2126亿元，行业主题ETF净流入693亿元。
细分来看，主要宽基指数整体资金申赎统计显示，本周沪深300净流出1034亿元，仅中证2000小幅净流入。
当前监管层对于短期过热的行情降温意图明显，希望降低指数波动率，引导慢牛，而不是疯牛。毕竟2015年的杠杆疯牛过后的踩踏与流动性枯竭至今仍是市场深刻的教训。
一、本周净值
本周无操作
下周若有回调，择时分批建仓小市值
二、本周大事记
1月9日，证监会通报对天普股份股票交易异常波动公告涉嫌重大遗漏立案调查。1月14日，证监会通报对向日葵重组预案涉嫌误导性陈述立案调查。
1月14日，当天沪深京三市成交额达3.99万亿元，距离4万亿元仅一线之隔，再创历史新高。
沪深北交易所齐发通知称，将投资者融资买入证券时的融资保证金最低比例，从80%提高至100%。此次调整仅限于新开融资合约，调整实施前已存续的融资合约及其展期仍按照调整前的相关规定执行。
1月16日，Wind数据显示，本周沪深两市股票型ETF和跨境型ETF合计净流出1208.4亿元，宽基指数ETF净流出2126亿元，行业主题ETF净流入693亿元。
细分来看，主要宽基指数整体资金申赎统计显示，本周沪深300净流出1034亿元，仅中证2000小幅净流入。
当前监管层对于短期过热的行情降温意图明显，希望降低指数波动率，引导慢牛，而不是疯牛。毕竟2015年的杠杆疯牛过后的踩踏与流动性枯竭至今仍是市场深刻的教训。
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是否受委内瑞拉事件的影响？
路透社1月7日援引科技媒体《The Information》消息报道称，据知情人士透露，北京方面已要求部分中国科技公司本周暂停订购英伟达H200人工智能芯片，并预计将推动强制采购国产人工智能芯片。
报道指出，英伟达一直处于华盛顿与北京的夹缝之中。一方面，美国持续收紧对用于人工智能领域的先进半导体的出口管制；另一方面，中国企业则寻求降低对美国设计的芯片的依赖。
报道称，中国要求暂停订购的决定，正值政府评估是否以及在何种条件下允许获取英伟达高性能芯片之际。北京此举意在防止本土科技公司在最终政策出台前，抢先大量囤积美国芯片。
中国驻美使馆发言人刘鹏宇表示，中国致力于立足自身优势推进国家发展，同时也愿与各方保持对话与合作，以维护全球产业链和供应链的稳定。
英伟达首席执行官黄仁勋本周在拉斯维加斯举行的消费电子展期间表示，中国市场对H200芯片需求强劲。
报道称，去年年底，美国普政府批准英伟达向中国出口H200芯片，这一决定被视为对先前先进人工智能硬件出口禁令的重大转向。放行附带条件之一是，英伟达需向美国政府缴纳一项特别的25%收入分成税。
针对美批准向中国出售英伟达H200人工智能芯片，中国外交部回应称，中方一贯主张中美通过合作实现互利共赢。
路透社1月7日援引科技媒体《The Information》消息报道称，据知情人士透露，北京方面已要求部分中国科技公司本周暂停订购英伟达H200人工智能芯片，并预计将推动强制采购国产人工智能芯片。
报道指出，英伟达一直处于华盛顿与北京的夹缝之中。一方面，美国持续收紧对用于人工智能领域的先进半导体的出口管制；另一方面，中国企业则寻求降低对美国设计的芯片的依赖。
报道称，中国要求暂停订购的决定，正值政府评估是否以及在何种条件下允许获取英伟达高性能芯片之际。北京此举意在防止本土科技公司在最终政策出台前，抢先大量囤积美国芯片。
中国驻美使馆发言人刘鹏宇表示，中国致力于立足自身优势推进国家发展，同时也愿与各方保持对话与合作，以维护全球产业链和供应链的稳定。
英伟达首席执行官黄仁勋本周在拉斯维加斯举行的消费电子展期间表示，中国市场对H200芯片需求强劲。
报道称，去年年底，美国普政府批准英伟达向中国出口H200芯片，这一决定被视为对先前先进人工智能硬件出口禁令的重大转向。放行附带条件之一是，英伟达需向美国政府缴纳一项特别的25%收入分成税。
针对美批准向中国出售英伟达H200人工智能芯片，中国外交部回应称，中方一贯主张中美通过合作实现互利共赢。
京公网安备 11010802031449号