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今年是用数据做投资的第3年，继续满仓操作，总收益率定格在33%，我给自己打80分（基本每年都是80分）。
一季度追涨杀跌策略失效亏损，二季度使用股指跨期套利策略扭亏为赢，下半年构建稳健投资组合收益稳步增长。全年按照交易计划、计划交易规则低频交易，总体执行尚可。
期间也有过几次情绪上头而丢失仓位，最终的惩罚都是利润缩水，试图赚取市场情绪波动的钱，在认知不到位的情况下往往没有好结果。
当然总体上还是收获满满，除了比较满意的收益率，还在仓位管理的认知，策略的开发运用上均取得了一定的成功。
2025年策略回顾
1、可转债摊大饼策略。2025年等权指数上涨24%，实盘年化收益为35%。根据一定条件筛选标的，然后再用价格和溢价率作线性回归，选出低估的前20个标的买入，挂条件单卖出。期间运气也不错，抓到翻倍的标的有冠中转债、嘉美转债，获得经验是如果正股停牌，及早撤销条件单，因为连续的涨停将让你的收益起飞。即使没有触发条件单价格，有好的标的也可轮动，靠着“打地鼠”的方法，获得了不错的收益。
2、转债股埋伏策略。2025年化收益约为70%。实盘中因能选择的标的不多，仓位较小，年中加了一些仓位，总体成绩不错。从收益率来看金达威、胜蓝股份均在短时间内取得了30%以上的利润，胜率很高，约80%以上的标的均取得正收益。
3、股指期货策略。做多IM策略，最简单有效的策略，年收益率43%，相对指数28%的收益率，多了15%的贴水收益。唯一要注意的是凯利公式并不支持杠杆或者重仓，实盘基本是半仓操作，风险控制永远是第一位的。股指期货跨期套利策略，理论上年化收益约为50%。实盘中操作并不好，想赢怕输，追涨杀跌了几次，利润大幅缩水。
4、其他策略。商品跨期套利执行时间较短，微微盈利。本年还参与了一些白银的套利，虽然收益有限，但是基本稳赚不赔，稳定性很高。
一些感悟
投资应该不满足于接受结论，要有好奇心，探求背后的逻辑，并用的数据进行验证。
投资中数据分析的方法，从现象来猜测本质，构建模型，再到大数据的验证，经过数据验证过的策略大概率结果不差。
如果投资的目的让生活更好的战略层面是由系统1（感性）决定的，那么执行操作战术层面就应该完全由系统2（理性）来执行，不可混淆。
持股体验很重要，波动回撤越小越好，或者有比较的锚定物，比如沪深300指数或者可转债等权指数，大部分时间能跑赢它，持仓体验就会很好。
投资需要在不确定性中找寻确定性，可以是统计意义上的有效，也可以是逻辑上的有效，但别忘了肥尾和黑天鹅，做好大数据的验证。
投资需要打无记忆的牌，要买入一个标的一般不需要看历史走势，卖出后也不应该纠结标的的继续上涨。
凯利公式
2025年将凯利公式运用到仓位管理中，根据凯利公式，连续性的指数投资仓位应该正比于超额收益率，反比于波动率（标准差）的平方，从这个公式来看波动率（标准差）更是决定仓位大小的关键。
从几个标的物来看，个股、指数、可转债在收益率一致的情况下，明显可转债的波动更小，更适合重仓。从这个角度来说，使用杠杆变成可能，杠杆是中性的，低波动高收益的投资标的值得高杠杆。
投资组合
2025年中构建了中性偏多的正期望投资组合，套利策略占了大头，全年利润大部分来自下半年。不相关的策略组合有效降低了波动，下半年最大回撤约为6%。单个标最大下注2%，有效防止了黑天鹅事件的发生。
最大仓位为IM多单，如果把它理解为纯吃贴水，这也是一个中性策略，只是涨得好，除了吃到贴水，也吃到了指数上涨的收益。继续寻找正期望的策略构建投资策略森林还在路上。
反脆弱
任何一个好策略为大众熟知后均会失效，需要观察个策略的数据变化，做好应对。
现有策略在2025年均能取得不错的收益的情况下，继续保持小仓位的试错，利用大数据分析构建商品期货跨期套利策略，虽然盈利有限，但也是不错的尝试，另外开通两融也为后续的一些事件做空策略做好准备。
做好策略的反脆弱性以及保持学习的好奇心也体现自身的不断进化。
2026年展望
2026年还是本着不预测、只应对的心态来做投资。
提出目标前先看一个思维试验，如果一个市场的股票一年后一半涨停一半跌停，一个人只能选择一只股票，那么一年后50%的人翻倍，50%的人亏损一半，第二年后，25%的人翻4倍，50%持平，25%的人本金只剩1/4，出现了明显了二八现象。如果能投资指数，第一年为1.25，第二年再平衡后为1.5625，明显跑赢了75%的人，投资指数是一个稳妥的选择。股市是财富再分配的游戏，财富将集中到少数人手中，这些人可能有高超的投资技巧也可能只是幸存者偏差。
A股的收益远没有思维试验那么夸张，但是10年、20年后还是会接近二八现象，何况A股每年还存在几千亿的交易成本（佣金和印花税）。所以放平心态，跟上指数已经超过大多数人，2026年的目标是跑赢中证1000指数，低预期也能有个好心态。另外投资不是生活的全部，感受和享受当下更为重要。
最后用很喜欢的一句话自勉，投资是没有天花板的事业，是一个通过无限提升自我认知和心性、无限积累财富、充满挑战与机遇的终身学习过程。
一季度追涨杀跌策略失效亏损，二季度使用股指跨期套利策略扭亏为赢，下半年构建稳健投资组合收益稳步增长。全年按照交易计划、计划交易规则低频交易，总体执行尚可。
期间也有过几次情绪上头而丢失仓位，最终的惩罚都是利润缩水，试图赚取市场情绪波动的钱，在认知不到位的情况下往往没有好结果。
当然总体上还是收获满满，除了比较满意的收益率，还在仓位管理的认知，策略的开发运用上均取得了一定的成功。
2025年策略回顾
1、可转债摊大饼策略。2025年等权指数上涨24%，实盘年化收益为35%。根据一定条件筛选标的，然后再用价格和溢价率作线性回归，选出低估的前20个标的买入，挂条件单卖出。期间运气也不错，抓到翻倍的标的有冠中转债、嘉美转债，获得经验是如果正股停牌，及早撤销条件单，因为连续的涨停将让你的收益起飞。即使没有触发条件单价格，有好的标的也可轮动，靠着“打地鼠”的方法，获得了不错的收益。
2、转债股埋伏策略。2025年化收益约为70%。实盘中因能选择的标的不多，仓位较小，年中加了一些仓位，总体成绩不错。从收益率来看金达威、胜蓝股份均在短时间内取得了30%以上的利润，胜率很高，约80%以上的标的均取得正收益。
3、股指期货策略。做多IM策略，最简单有效的策略，年收益率43%，相对指数28%的收益率，多了15%的贴水收益。唯一要注意的是凯利公式并不支持杠杆或者重仓，实盘基本是半仓操作，风险控制永远是第一位的。股指期货跨期套利策略，理论上年化收益约为50%。实盘中操作并不好，想赢怕输，追涨杀跌了几次，利润大幅缩水。
4、其他策略。商品跨期套利执行时间较短，微微盈利。本年还参与了一些白银的套利，虽然收益有限，但是基本稳赚不赔，稳定性很高。
一些感悟
投资应该不满足于接受结论，要有好奇心，探求背后的逻辑，并用的数据进行验证。
投资中数据分析的方法，从现象来猜测本质，构建模型，再到大数据的验证，经过数据验证过的策略大概率结果不差。
如果投资的目的让生活更好的战略层面是由系统1（感性）决定的，那么执行操作战术层面就应该完全由系统2（理性）来执行，不可混淆。
持股体验很重要，波动回撤越小越好，或者有比较的锚定物，比如沪深300指数或者可转债等权指数，大部分时间能跑赢它，持仓体验就会很好。
投资需要在不确定性中找寻确定性，可以是统计意义上的有效，也可以是逻辑上的有效，但别忘了肥尾和黑天鹅，做好大数据的验证。
投资需要打无记忆的牌，要买入一个标的一般不需要看历史走势，卖出后也不应该纠结标的的继续上涨。
凯利公式
2025年将凯利公式运用到仓位管理中，根据凯利公式，连续性的指数投资仓位应该正比于超额收益率，反比于波动率（标准差）的平方，从这个公式来看波动率（标准差）更是决定仓位大小的关键。
从几个标的物来看，个股、指数、可转债在收益率一致的情况下，明显可转债的波动更小，更适合重仓。从这个角度来说，使用杠杆变成可能，杠杆是中性的，低波动高收益的投资标的值得高杠杆。
投资组合
2025年中构建了中性偏多的正期望投资组合，套利策略占了大头，全年利润大部分来自下半年。不相关的策略组合有效降低了波动，下半年最大回撤约为6%。单个标最大下注2%，有效防止了黑天鹅事件的发生。
最大仓位为IM多单，如果把它理解为纯吃贴水，这也是一个中性策略，只是涨得好，除了吃到贴水，也吃到了指数上涨的收益。继续寻找正期望的策略构建投资策略森林还在路上。
反脆弱
任何一个好策略为大众熟知后均会失效，需要观察个策略的数据变化，做好应对。
现有策略在2025年均能取得不错的收益的情况下，继续保持小仓位的试错，利用大数据分析构建商品期货跨期套利策略，虽然盈利有限，但也是不错的尝试，另外开通两融也为后续的一些事件做空策略做好准备。
做好策略的反脆弱性以及保持学习的好奇心也体现自身的不断进化。
2026年展望
2026年还是本着不预测、只应对的心态来做投资。
提出目标前先看一个思维试验，如果一个市场的股票一年后一半涨停一半跌停，一个人只能选择一只股票，那么一年后50%的人翻倍，50%的人亏损一半，第二年后，25%的人翻4倍，50%持平，25%的人本金只剩1/4，出现了明显了二八现象。如果能投资指数，第一年为1.25，第二年再平衡后为1.5625，明显跑赢了75%的人，投资指数是一个稳妥的选择。股市是财富再分配的游戏，财富将集中到少数人手中，这些人可能有高超的投资技巧也可能只是幸存者偏差。
A股的收益远没有思维试验那么夸张，但是10年、20年后还是会接近二八现象，何况A股每年还存在几千亿的交易成本（佣金和印花税）。所以放平心态，跟上指数已经超过大多数人，2026年的目标是跑赢中证1000指数，低预期也能有个好心态。另外投资不是生活的全部，感受和享受当下更为重要。
最后用很喜欢的一句话自勉，投资是没有天花板的事业，是一个通过无限提升自我认知和心性、无限积累财富、充满挑战与机遇的终身学习过程。
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