2025年总结：摸索前行的一年

趁假期还有余额，对过去一年做一个回顾和总结。收益上取得了差强人意的表现，但是我更加看重过去一年在投资体系、交易策略等方面取得哪些进步、踩过哪些坑、未来怎么改进。

从可转债到现金管理、国债

今年主要精力还是集中在可转债操作上，可转债成功率高达95%，这并不是刻意都在每一只上追求盈利，甚至有时候我还主动寻求亏损，因为当初购买它的逻辑已经发生变化。七月份后可转债整体水位高了不少，之前多因子策略已经筛选不出多少符合标的了。因此去了解了现金管理这些策略，除了最基本逆回购，还有银华日利、短融ETF、华宝添益等，甚至有些博主专门估算出每一天收盘净值，根据这个水面价进行日内做T、逆回购或者申赎等操作，当然还有REITs打新，北交所打新我目前还够不着。此外还做了一些国债投资，包括现在还在投30年国债ETF，虽然还亏损着，但这让我学习到了国债背后涨跌驱动因素，补上了不少宏观知识课。

由于可转债中位数七月份后基本都在128以上，所以寻找性价比高的可转债变得越来越难的，不得不换一些策略，比如130元左右的低溢价、强赎博弈、下修博弈、折价套利，下跌空间有限临期债等。这些有成有败，对我来说这个过程也很重要。我也曾试图用QMT搞搞自动化交易，但是不支持Mac，用Windows玩了一会，觉得太难操作了，折腾一番后只能暂时作罢。

从股票到衍生品投资

自从接触了可转债投资之后对单纯持有个股的兴趣就淡了，除了有机会做个别配债股、ST股、要约收购等，但是普遍没有长期持有。考虑到当前可转债水位居高不下、利率低迷，选择一篮子高股息，稳定的龙头企业投试试，顺便作为打新门票。发现前期分析，后期跟踪个股确实是挺费心费力的，尤其是你需要跟踪一篮子。之前投资可转债虽然数量也不少，但大部分是前期看看，打一枪换一炮，不做深入分析。

可转债8月份之后基本上只出不进，仓位少了，怎么办呢。为了提高资金效率，我开心小心翼翼接触了期权、期货。想用这些本身自带杠杆的投资品种来以小搏大，对冲仓位。这一块还在持续摸索，后面投入更多时间在组合策略以及跨品种套利上

从A股到港美、crypto

之前投港美股票都是通过中介机构出入金的，超级麻烦且手续费非常高。今年终于下定决心去了趟香港开了港卡、券商也换了长桥，手续费相对低一些。港股打新也中了几笔，但都是小肉，港股打新B机制启动后，中签机会也越来越少了。美股主要是摊了一些七姐妹中几个，还有QQQ，IVV，以及中概，资源股。

2025年crypto圈子也是异常疯狂，BTC站上了12w美元。一枚虚拟的硬币，摸不着，无政府信任背书的东西值这么贵，这要是放在以前难以想象。加上稳定币在2025年愈演愈烈，香港政府都要推出自己稳定币，这也迫使自己去了解了BTC背后相关技术实现。从最小blockchain实现过程，Hash，Difficulty，POW、Reward等到ETH的POS、智能合约、虚拟机、Gas、Solidity专注于智能合约开发语言、Viem、Wagmi等web3开发库和框架再到Solana的PoH ****、解决交易速度慢、交易手费高问题出现Layer2以及引发中心化问题等等，这里有太多东西需要了解了，我了解也是初浅、片面的。个人认为既然BTC能推着这么高，说明有人认可，crypto说到底也是对共识机制的认可，而且BTC也稀缺性。所以后面我也逐渐分散更多资金接触这部分。

最后引用老大帖子提到了“利息、折价、波动、未来”，投资盈利无非来自这四个方面，还有很多领域，策略需要自己去学习。

职业上碎碎念

自从五月份之后，公司业务经历了断崖式下跌，人员走了一波又一波，公司资金也出现紧张，工资也没有照常发。虽然作为公司早期员工，我相信这一天也始终会到来。年轻老板太卷，手下也不得不卷，长期高强度工作也不是长久之计。本来想着找一份安稳的工作，安安心心干到35。没想到三年不到，现实就打碎了规划。

自从有了github copilot，cursor、antigravity这些代码辅助工具之后，个人觉得效率能够提高一半，而且全栈梭哈。2025是Agent的元年，从年初deepseek的火爆预示LLM已经发展非常成熟，边际效益递减。基于LLM能力开发的Manus打响了通用型Agent第一战。从gpt-4o到前段时间刷屏全球的gemini nano-banana pro意味着图像生成，编辑能力得到提大提升，抛弃了之前专业，又臭又长的提示词，普通人就能像聊天一样生成满意的图片。音频领域也有不少进步，阿里也推出cosyVoice3，B站也推出了Index-tts2，这些模型已经非常厉害，完全达到以假混真的水平了。视频领域从之前对口型、首尾帧到现在音画同步，我相信视频领域的nano-banana时刻会hen k出现，26年大模型将在视频、3D领域上能力得到更多加强。

结语

2025年，正值三十而立。本期盼的“安稳”并未如期而至，取而代之的是未来的漂浮不定。

既然未来已来，那就拥抱变化。一切都是最好的安排，期待2026。