50%收益后的冷思考：我的“矛”与“盾”，一半是策略，一半是运气

“年初定下10%的目标，年终复盘却收获了近50%的收益——这份超预期的成绩单，却让我感到‘心虚’。因为我知道，这离不开2025年的‘政策东风’。

一、收益率亮点：
1、1000和500股指期货吃贴水策略收益近70%
2025年，股指期货吃贴水策略成为不容忽视的收益引擎，收益占比接近70%，这无疑是全年回报的最大功臣。说白了，就是买“打折票”，卖个高价。
2、可转债大饼轮动13%
可转债不像主板股票那样光鲜亮丽，却是稳扎稳打的“碗里菜”，涨跌间变换“身姿”，就是咱们投资组合的“护身符”。
3、指数期权卖沽10%
通过指数期权卖沽策略，相当于市场上的“保险商”，为投资组合赚取10%的额外保障收益。去年市场整体向上，我这“保险公司”基本没理赔过，光收保费了，贡献了10%​ 的收益。当然，这活儿有风险，得确保自己真有“接盘”的实力，不然就容易从“保险公司”变成“接盘侠”。
4、其他股票、指数基金等权益类约7%
5、债券投资亏损约1%

二、主要经验得失
看着这接近50%的总收益，内心实则慌得一批。因为这成绩单一大半得给A股的“政策牛”磕一个。
1、股指期货上的投入不到20%，收益更多是指数上涨近30%，叠加贴水，还是靠天吃饭。
2、对国家稳定股市、发展科技、解决经济问题、打赢贸易战等全年重点事件的信心和决心认识不够，当指数砸出黄金坑或上涨趋势出现后患得患失，不敢上仓位，甚至等回调，坐失骑牛追击，扩大收益的机会。
3、以前对可转债重视不够，今年向@持有封基、@e老实和尚、@小卡等老师学习，关键是花时间去实践，逐步加仓到25%左右，果然收获颇丰。但是缺乏个体深研和总体量化的能力和方法，弱水三千取一瓢饮的惰性占上风，这里有较大提升空间。
4、很多高手都说期权上赚钱很难，买购胜率低，卖沽赔率低，好不容易积累的家底可能一下子就陪玩甚至被套，购沽策略又费脑筋，时间成本很高。今年期权卖沽为主的策略打了个翻身仗，有收益也是沾了指数上涨的光，如果买购也许收益更大，关键要看准方向，这又回到上述第二点。
5、债券投资，流动性和利率环境的挑战导致亏损1%，但这并不应动摇整体策略方向。关键是风险控制和整体组合的稳定性，还有提高对债券价格波动的认知。这里有没有低波动的可转债可以替代？

三、展望2026：夯实基础，蓄势待发
虽然上证指数已经到了近4000点，沪深300连涨了2年，但是在国家的呵护下，预计2026年股指大概率仍将震荡向上。结合自己的实际情况，整体投资策略还是防守反击，平衡矛与盾的艺术。以较低风险的债券、可转债、红利基金为“盾”，以10-20%左右仓位期权期货为“矛”。既提升整体收益，又有效对冲部分市场波动的风险。相信稳健的“盾”与灵活的“矛”，将助力我们在2026年实现全年盈利的突破。

对于2026年合适有效的矛与盾，大家有什么好的目标或策略，欢迎讨论赐教！