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今天我们来深入探讨LOF基金的另一种套利策略——折价套利，也称为反向套利。
一、 什么是折价套利？
首先，我们回顾一下LOF基金套利的基本逻辑。套利分为两种：
溢价套利 (正向套利)：当基金的场内交易价格高于其场外净值时，我们在场外申购，然后在场内卖出，赚取差价。
折价套利 (反向套利)：当基金的场内交易价格低于其场外净值时，我们在场内买入，然后在场外赎回，赚取差价。
简单来说，就是“低买高卖”，但方向与溢价套利相反。
二、 以国泰商品LOF为例：如何进行反向套利？
今天，我们就以国泰商品LOF为例，来具体说明如何操作。
发现机会：我们观察到，国泰商品LOF的场内价格已经低于其场外净值，形成了约2%-2.5%的折价。这就是我们等待的套利机会。
操作步骤：
1. 场内买入：像买卖股票一样，在证券交易所（二级市场）上买入国泰商品LOF的份额。
2. 场外赎回：由于今天是T日，根据基金规则，我们需要等到下一个交易日（T+1日）才能进行场外赎回。
获利逻辑：我们之所以选择在T+1日进行场外赎回，是因为我们判断场外净值会高于场内价格。即使不考虑赎回费用，如果明天商品净值的跌幅不超过2%，我们就不会亏损，相当于有了一个“安全垫”。如果净值上涨，我们的盈利空间则会更大。
三、 进行反向套利时，必须考虑的三大核心因素
反向套利虽然有机会，但风险也不容忽视。在操作前，你需要仔细评估以下几点：
1. 折价空间的大小：这是最关键的前提。场内价格必须显著低于场外净值，并且这个差价（折价率）要足够大，通常至少在2%-3%以上，才能覆盖后续的风险和成本。
2. 净值波动风险 (T+1规则)：这是反向套利中最大的风险点。你在场内买入后，需要等待一天才能赎回。在这一天里，基金的净值（NAV）可能会上涨，也可能会下跌。如果净值下跌的幅度超过了你最初计算的折价空间，那么你的套利就会失败甚至亏损。
3. 赎回费用：这是一个容易被忽略但至关重要的成本。基金公司通常会对赎回费进行阶梯式收取：
持有不足7天：赎回费高达1.5%。
持有超过7天：赎回费降至0.5%。
因此，在计算套利空间时，你必须将这笔费用考虑进去。如果折价空间很大（如超过3%），那么1.5%的短期赎回费影响不大；但如果折价空间很小，这笔费用就可能直接吞噬掉你的利润。
四、 反向套利的巨大优势：无买入限额
很多朋友会问，反向套利听起来缺点不少，那它的优点在哪里？
最大的优点就是：它没有申购限额！
这与我们之前分享的国投白银LOF的正向套利形成了鲜明对比。在正向套利中，场外申购通常会有金额限制（比如一次最多申购500元或1000元）。而在反向套利中，你可以在二级市场上根据自己的资金量自由买入，无论是1万、10万还是更多，都没有问题。这意味着，如果你判断准确，你的实际获利金额将非常可观。
五、 总结与回顾
反向套利：场内低价买入，场外高价赎回，赚的是折价的钱。
核心要素：足够大的折价空间、对净值波动的承受力、以及对赎回费用的考量。
核心优势：无买入限额，资金量大的投资者可以获得更高的收益。
希望今天的分享能帮助大家更好地理解和运用LOF基金的反向套利策略。建议大家将今天的内容与之前关于国投白银LOF的正向套利内容结合起来，对比学习，这样能更全面地掌握LOF套利的精髓。
一、 什么是折价套利？
首先，我们回顾一下LOF基金套利的基本逻辑。套利分为两种：
溢价套利 (正向套利)：当基金的场内交易价格高于其场外净值时，我们在场外申购，然后在场内卖出，赚取差价。
折价套利 (反向套利)：当基金的场内交易价格低于其场外净值时，我们在场内买入，然后在场外赎回，赚取差价。
简单来说，就是“低买高卖”，但方向与溢价套利相反。
二、 以国泰商品LOF为例：如何进行反向套利？
今天，我们就以国泰商品LOF为例，来具体说明如何操作。
发现机会：我们观察到，国泰商品LOF的场内价格已经低于其场外净值，形成了约2%-2.5%的折价。这就是我们等待的套利机会。
操作步骤：
1. 场内买入：像买卖股票一样，在证券交易所（二级市场）上买入国泰商品LOF的份额。
2. 场外赎回：由于今天是T日，根据基金规则，我们需要等到下一个交易日（T+1日）才能进行场外赎回。
获利逻辑：我们之所以选择在T+1日进行场外赎回，是因为我们判断场外净值会高于场内价格。即使不考虑赎回费用，如果明天商品净值的跌幅不超过2%，我们就不会亏损，相当于有了一个“安全垫”。如果净值上涨，我们的盈利空间则会更大。
三、 进行反向套利时，必须考虑的三大核心因素
反向套利虽然有机会，但风险也不容忽视。在操作前，你需要仔细评估以下几点：
1. 折价空间的大小：这是最关键的前提。场内价格必须显著低于场外净值，并且这个差价（折价率）要足够大，通常至少在2%-3%以上，才能覆盖后续的风险和成本。
2. 净值波动风险 (T+1规则)：这是反向套利中最大的风险点。你在场内买入后，需要等待一天才能赎回。在这一天里，基金的净值（NAV）可能会上涨，也可能会下跌。如果净值下跌的幅度超过了你最初计算的折价空间，那么你的套利就会失败甚至亏损。
3. 赎回费用：这是一个容易被忽略但至关重要的成本。基金公司通常会对赎回费进行阶梯式收取：
持有不足7天：赎回费高达1.5%。
持有超过7天：赎回费降至0.5%。
因此，在计算套利空间时，你必须将这笔费用考虑进去。如果折价空间很大（如超过3%），那么1.5%的短期赎回费影响不大；但如果折价空间很小，这笔费用就可能直接吞噬掉你的利润。
四、 反向套利的巨大优势：无买入限额
很多朋友会问，反向套利听起来缺点不少，那它的优点在哪里？
最大的优点就是：它没有申购限额！
这与我们之前分享的国投白银LOF的正向套利形成了鲜明对比。在正向套利中，场外申购通常会有金额限制（比如一次最多申购500元或1000元）。而在反向套利中，你可以在二级市场上根据自己的资金量自由买入，无论是1万、10万还是更多，都没有问题。这意味着，如果你判断准确，你的实际获利金额将非常可观。
五、 总结与回顾
反向套利：场内低价买入，场外高价赎回，赚的是折价的钱。
核心要素：足够大的折价空间、对净值波动的承受力、以及对赎回费用的考量。
核心优势：无买入限额，资金量大的投资者可以获得更高的收益。
希望今天的分享能帮助大家更好地理解和运用LOF基金的反向套利策略。建议大家将今天的内容与之前关于国投白银LOF的正向套利内容结合起来，对比学习，这样能更全面地掌握LOF套利的精髓。
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@组组长一
无敌的雪球个人网页：https://xueqiu.com/u/2244868365不错不错，感谢分享
微信公众号：搜索palmmicro
他的个人网址我不发了，在他的微信公众号里面翻文章看留言可以找到。大家要抄作业，还是得多翻翻人家的帖子，看看他说的对不对，有自己的判断才好。
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你写的太简单了，好多问题没写。
1、如何发现实时折价率，集思录上大多数都是当前价格和上日净值比较，不是实时折价率。这个可以去无敌的网站上查，不算难。
2、赎回费率，以前是T+7日后0.5%，现在前几天新规出来，提升到1%了，还赎回费全归基金所有，银河券商也不能打折了，之前是有部分赎回费归渠道券商，所以券商可以打折这部分赎回费。这个新规出台以后，基本没法玩了。
3、T+7日赎回后，QDII基金赎回要8天以上才能到账，导致资金利用率低，相当于原来要7+8=15天以上才能做一轮套利，一算年化就低了好多。
4、没有对冲，你不敢上大仓位。上对冲需要精确到美股对应ETF做空。怎么同时开仓（这边买入A股QDII基金，那边做空对应美股ETF），怎么判断对冲比例（这个无敌的网站上有写），但是美股已经开通了盘后交易，交易时段完全覆盖A股交易时段，你要找哪些券商支持美股盘后交易，哪些ETF支持盘后交易，成交量太低怎么解决，冲击成本、滑点太大怎么办？现在无敌的电报群里已经做到实时播报开仓时间了，完全是计算机实时计算实时折价率，精确到A股QDII基金的买一卖一以及美股ETF的买一卖一计算。如果有人会A股和美股的自动交易接口，都可以做成自动程序了。所以基本上美股的盘后交易出来了以后，这个手艺就很难赚钱了，竞争太激烈。
前面有个集友说得对，溢价套利能赚钱，原因是限购。限购导致供需失衡，二级市场想买入的人太多，所以溢价，但是申购套利被限购了，新增份额的供给是有限的。但是赎回套利没有限购，是个开放市场竞争，竞争的人太多了，导致机会转瞬即逝。
1、如何发现实时折价率，集思录上大多数都是当前价格和上日净值比较，不是实时折价率。这个可以去无敌的网站上查，不算难。
2、赎回费率，以前是T+7日后0.5%，现在前几天新规出来，提升到1%了，还赎回费全归基金所有，银河券商也不能打折了，之前是有部分赎回费归渠道券商，所以券商可以打折这部分赎回费。这个新规出台以后，基本没法玩了。
3、T+7日赎回后，QDII基金赎回要8天以上才能到账，导致资金利用率低，相当于原来要7+8=15天以上才能做一轮套利，一算年化就低了好多。
4、没有对冲，你不敢上大仓位。上对冲需要精确到美股对应ETF做空。怎么同时开仓（这边买入A股QDII基金，那边做空对应美股ETF），怎么判断对冲比例（这个无敌的网站上有写），但是美股已经开通了盘后交易，交易时段完全覆盖A股交易时段，你要找哪些券商支持美股盘后交易，哪些ETF支持盘后交易，成交量太低怎么解决，冲击成本、滑点太大怎么办？现在无敌的电报群里已经做到实时播报开仓时间了，完全是计算机实时计算实时折价率，精确到A股QDII基金的买一卖一以及美股ETF的买一卖一计算。如果有人会A股和美股的自动交易接口，都可以做成自动程序了。所以基本上美股的盘后交易出来了以后，这个手艺就很难赚钱了，竞争太激烈。
前面有个集友说得对，溢价套利能赚钱，原因是限购。限购导致供需失衡，二级市场想买入的人太多，所以溢价，但是申购套利被限购了，新增份额的供给是有限的。但是赎回套利没有限购，是个开放市场竞争，竞争的人太多了，导致机会转瞬即逝。
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有长期底仓的原油鸡 折价赎回套利，
结果手续费吃掉了一半利润，还有就是基金赎回时间比较久要7天，
后面还是算了只搞溢价了，要么就当加仓涨起来卖
结果手续费吃掉了一半利润，还有就是基金赎回时间比较久要7天，
后面还是算了只搞溢价了，要么就当加仓涨起来卖
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其实最好的还是有底仓双向套利，本来就计划持有某个LOF，就当增强收益了。这样可以随时锁定折价溢价
京公网安备 11010802031449号