2025年12月8日投资账户与期权交易分析报告（漫道）

一、可转债市场表现

今日可转债市场呈现回暖态势，中证转债指数收于2496.998点，上涨0.61%，成交量达652亿元，较12月2日的468亿元大幅提升。市场核心数据表现亮眼：价格中位数回升至132.4，转股溢价率中数为30.8%；经过上周五及今日的连续上涨，已完全收复12月2日、4日的跌幅。其中，130元以上的转债表现尤为突出，呈现量价齐升的活跃格局。

二、多头账户运行情况

（一）账户整体走势

近期多头账户有所回升，核心驱动力来自可转债与ETF的上涨，但持仓股票天能动力表现疲软，持续拖累账户整体收益。

（二）核心持仓分析

1. 可转债持仓：重点持仓标的包括万顺转2、华阳转债、金浦转债、威唐转债，单只标的持仓量均超10万元，其中万顺转2持仓9万元，华阳转债持仓超15万元；需注意的是，华阳转债目前亏损3.4%，是可转债组合中亏损幅度最大的标的。

2. 资产配置倾向：从长期持仓体验来看，可转债的稳定性显著优于股票与ETF。股票及ETF的估值受企业价值、市场风格等多重因素影响，即便当前恒生科技、证券板块及天能动力等标的估值处于低位，但持仓体验较差。因此，后期将逐步加大可转债的资金配置比例，对股票与ETF保持谨慎态度。

（三）账户现存差距

当前可转债组合已创历史新高，但由于股票与ETF板块的亏损，整体账户距离前期高点仍有较大差距，后续需通过优化资产配置逐步修正这一缺口。

三、期权交易操作与规划

（一）当日交易表现

今日市场大幅上涨，期权卖方义务仓出现一定亏损，但得益于前期提前布局的买方仓位，整体风险可控。当日完成上证50期权平仓操作，获利1000余元，对应保证金的收益率约为6%-7%，收益表现符合预期。

（二）风险控制逻辑

上周市场波动率处于低位，单纯的卖方策略面临较大风险（需应对波动率上升及内在价值提升的双重压力）。为此，通过提升买方仓位进行对冲，有效平滑了市场波动对组合的影响，即便今日出现大幅上涨，也未导致风险敞口扩大。

（三）后续操作计划

1. 科创50ETF期权：当前持仓无盈利也无亏损，后续考虑全部平仓离场；

2. 创业板ETF期权：当前仓位结构较为复杂，涵盖卖方跨式策略、买方比例价差策略及滚动式卖方策略。经核算，若持仓到期，预计可获得1-2万元权利金收入；今日已进一步提升卖方仓位，以增强组合稳定性，除非出现超预期大涨行情，否则整体风险可控；

3. 持仓预期：从资产联动角度，更倾向于市场大涨（利好多头仓位）；若市场小涨或横盘，期权组合可发挥对冲效应，降低整体持仓成本。2025年12月8日投资账户与期权交易分析报告