12.4 转债+1000 期权+4800（漫道实盘记录）

一、可转债市场

（一）市场核心表现

1. 指数与成交：等权指数收于2453.76点，下跌0.17%；成交量525.5亿，较昨日减少16亿、较前日增加50亿，呈缩量企稳态势，且连续3日缩量，对应两市1.5万亿地量成交。
2. 关键估值：价格众数130.5，转股价值中位数100.1，转股溢价率31.7%，整体市场表现疲软，但对比两市近3700只股票下跌的行情，抗跌性突出。
3. 市场情绪：人气不足、情绪低迷，管理层资本市场发声少，12月暂无明确资本市场扶持政策落地，流动性有所变差。

（二）个人持仓情况

1. 持仓特征：集中度较高，核心持仓包括万顺转2、华阳转债、金浦转债等。
2. 持仓变动：已陆续减持威唐转债等标的，华阳转债亏损幅度较大（达4%），是当前主要亏损持仓。

（三）后市判断与核心逻辑

1. 走势预判：短期疲软但下跌空间有限，暂不悲观，除非市场进入熊市逻辑，否则大幅下行概率低。
2. 核心支撑：对比个股超20%的回调幅度，可转债抗跌性优势明显，叠加基本面支撑，长期可做正向布局。

二、期权市场

（一）核心仓位布局

1. 仓位结构：权力仓与义务仓搭配持有，无单一仓位集中风险。
2. 具体配置：义务仓以虚值、平值标的为主，占比50%-60%；权力仓仅布局实值认购期权与认沽期权。

（二）核心投资策略

1. 收益核心：以义务仓为主获取时间价值，实值权力仓规避时间价值损耗，双向兼顾收益稳定性。
2. 波动应对：看好后期波动率提升，同时警惕波动率长期低位震荡风险，仓位不重仓，随市场动态调整。
3. 风险控制：通过“盈利后增加认沽期权买方仓位”平滑市场波动，借助实值权力仓持仓覆盖大额波动风险，避免极端亏损。
4. 布局时机：当前市场地量状态下，属于期权买方低位布局的合理时间节点，兼顾方向选择与波动率上涨机会。