如何安全的保护住牛市的胜利果实。

如何安全的保护住牛市的胜利果实。
现在谈这个话题对于许多人来说可能有点早，但事实是上证指数已经突破了4000点来到了10年新高，到了这个位置上下皆有可能，行情未来如何演绎谁也说不清楚，指数低位首要考虑的是如何增加化未来的收益，那么指数中高位主要考虑的是如何保护住牛市的胜利果实。现阶段指数处于偏高但不是极高的位置，政策面，基本面，情绪面，技术面都没有看出绝对是大顶的信号，那么在保持一定进攻性的情况下锁定最大回撤是现阶段比较适合的策略，下面谈谈我比较认可的五种策略。

品种的考虑：
一、转债。
现阶段使用攻守皆备的转债较好，因为我们不知道牛市后期会有多疯狂，更不知道牛市什么时候会戛然而止。所以在确保一定安全性的同时，保持一定的进攻性是现在比较合适的转债策略。
进攻性从：溢价率和波动率的高低，是否有下修历史，板块题材，盘子大小有无炒作历史等考虑。
防守性：在没有违约风险的前提下，到期本息和现价相比最大回撤多少是一个重点需要考虑的方向。
现阶段符合要求的转债并不多，需要仔细甄别。

二、买入认购期权代替指数。
1、买入实值call（甚至是深度实值的call）
适合极度看好后市，还想赚取少量时间的投资者。是一种平替指数基金的最佳的方法。
优点是：许多深度实值call持有到期不但比指数基金涨的多还能锁定最大亏损。
缺点是：权利金比较贵，遇见大幅下跌的行情回撤较大。（也比ETF强）
2、买入平值或浅虚值call
优点是：支付合理的权利金，获得比指数略低的回报，同时锁定最大亏损。
缺点是：比指数回报略低。

三、采用牛市价差策略
买入低行权价的call同时卖出高行权价的call
认为大盘会温和上涨（慢牛）的情况下比较适用。
买入认购价可选平值附近，卖出认购价选自己认为到期最大的上涨价。差值越大策略越激进，潜在回报越高，差值越小支付的权利金越少，策略越保守。品种和策略可以根据市场实际情况进行调整，比如说：散户突然大面积进场拉升指数，牛差组合可以把卖购先平掉或者选择更高价的call来卖，等等。
优点：牛差策略成本比直接买认购小很多，收益也不错，是当前阶段我比较认可的一种期权策略。
缺点：如遇见大涨行情且不及时调整策略会跑不赢指数。

四、保护性看跌期权。
持有现货的同时买入认沽期权做保险。一般选成本较低的虚值期权。
这个策略仁者见仁智者见智，机构投资者使用的比较多，个人投资者如果认为自己的持仓能大幅跑赢指数又想对冲指数下跌的风险可以采用这个策略。
优点：如果持仓能跑赢指数所支付的保险费可以忽略。
缺点：持仓如果跑不赢指数还要支付保险费。

五、买入老登做波段
现在老登股不是市场的热点，单边上涨的行情几乎不会碰见，但有些老登股业绩稳定，现阶段在底部横盘震荡，暴跌的风险也不大，那么底部下轨区域买入，上轨价卖出做波段也是一个可以考虑的策略。
注意：不能选那些衰退或业绩下降的老登股，业绩平稳增长有较高分红的老登股才是优选。

总结：
上证指数超过4000点：进入低风险区
上证指数超过4500点：进入中风险区
上证指数超过5000点：进入高风险区
上证指数超过5500：进入极高风险区

4000点以上就要考虑控制回撤的问题了，5000点以上就要考虑降低仓位来控制回撤。
牛市赚钱不是本事，把钱装到口袋才是本身，上面五种策略各有优缺点，选择那种策略根据个人的知识解构和经验来定，期权策略尽量不要加杠杆，冗余的资金还可以打打北交所做做逆回购，现阶段我个人选择的是转债+牛差的组合。