细看下中证红利指数（000922）

这是个很有用的知识帖。如果你关注红利ETF投资养老，应该仔细读一下。
毕竟要多知道一些自己大量财富所沉淀的产品啊。

前文列举了A股的17只红利指数，我们选最重要的几个仔细展开看一下。
指数特点、核心编制策略、主要成份股、指数的加权估值和PE指标、长期平均收益、优点和局限、以及适合的投资人群等，都会有所分析。

首选自然是中证红利指数，所有红利指数的老大，中证发布、成立较早、规模较大、策略也较为基础。
中证红利指数相对于其他红利指数，就像沪深300指数和其他宽基、策略、行业指数的关系一样。
既是最基础、最核心的红利指数，也是其他红利指数的收益参考基础。就像股基、指数多以沪深300为比较基础一样。

中证红利指数，简称中证红利、红利指数，代码000922，发布于2008年5月26日，历史悠久。

是一只以高股息、低估值为单一核心选股策略的策略指数。

注：指数可以分，
1）行业指数，比如白酒指数、医药指数等；
2）宽基指数，也就是全市场或市场区段，比如中证A股全指、沪深300、中证500等；以及
3）策略指数，比如红利低波、自由现金流、央国企等；这三大类。

所有的红利指数都是高股息、低估值、高现金流为基础的策略指数。

中证红利指数的基本编制策略：是从沪深两市选取现金流好、股息率高、分红稳定，并且市值规模及流动性排序靠前的100只股票为成份股。

全市场选股
中证红利的选股空间是沪深两市全市场市值、流动性前80%股票（过去一年日均总市值前80%，过去一年日均成交金额前80%），剔除了尾部20%（大概率质量不高、或者太小）。

100只成份股
注意，中证红利是100只股票。有些指数是40只、50只成份股。
因此中证红利指数是反映全市场高股息率股票的整体表现。
成份股越多，越反映全市场的整体表现。成份股越少，越向头部好的表现靠拢。
全市场表现，更平均、中庸。头部表现，更可能优质、超额一点。是不是这个道理。
（注：但是，甘蔗没有两头甜。越头部表现，可能波动风险越大。）

核心选股策略、方法
计算每只股票过去三年平均现金税后股息率，由高到低排名，取前100名。
并且按股息率加权。
不加权的叫等权指数。就是比如100只成份股就各1%的份额。比如100元指数，每只股票等权占1元钱份额。
按股息率加权后，股息率越高的股票，份额占比越多，也就是正式技术说法，在指数中的权重越大。
那么好的、股息率高的股票，可能100里占2-3、甚至更多，股息率排名靠后的，可能只占零点几。

中证红利指数每年12月调整一次。这个频率比较好。我不喜欢不少指数半年、甚至每个季度都调整，那样的指数更不稳定，更像是个追高杀跌的投机主义者。会影响指数的效果。

中证红利指数特点&优点

首先，高股息率导向，天然筛选出“愿意分红”且“有能力分红”的好公司。非常符合价值投资里对好公司的定义。
包含金融、能源、消费等行业的龙头蓝筹企业。比如银行一直是A股的利润和分红主力。

整体加权市盈率只有8.38，不高。
整体加权股息率达到4.69%，很不错。

深度价值的风格明显，成份股基本都处于成熟期，经营稳健，增长稳定（甚至放缓），现金流充沛，估值较低，属于典型的低估高分红价值股。

前10大成份股如下
权重最高的中远海控601919，是前两年的高分红、业绩爆发大牛股，权重2.64%，股息率高达9.82%。
前十大个股权重合计约17.87%，集中度低，分散度好，风险分散、波动平均，是另一个优点。

一定要说一下，中证红利的局限性，或者说缺点，才算完整、平衡是不是。

中证红利成份股基本上较为成熟，成长趋于缓慢，分红虽然较高，但股价成长也趋于稳健和中庸。不会是高收益的好选择。并且在牛市中，会明显落后于其他指数和很多个股的涨幅。

中证红利的标签是稳健增长、安全、波动较小、高分红、现金流好。因此适合好几类人：
希望低风险、稳健、经常分红养老的退休人员、布局退休的养老目标投资人；
风险承受能力低，希望低风险、低波动，不喜欢股票风险、也不喜欢高波动股票基金风险的基金投资者；
适合在熊市中，进行防守布局、构建防御仓位的股票和基金投资者；
适合用红利构建一部分稳健、付息底仓的股票和基金投资者。

最后高亮一下中证红利的收益特性
不能说投资品，光说安全，不说收益对吧。
从2014年6月30日，至2024年6月30日，整整十年累计涨幅139.90%，年化回报9.41%，跑赢同期中证全指、万得全A。
稳健的基金投资，如果达到这个水平，蛮好。
这还不包括红利再投的复利成长效应。

另，如果想投资中证红利指数，有多只基金跟踪。
建议根据基金规模、费率、跟踪误差等指标自行比较选择先，有不少成熟工具可以辅助这个比较。

(1950字）