沪市的几个B股盘点

1、老凤祥B，代码900905，目前股价AB比1.85，目前市净率TTM1.04，市盈率TTM7.58，准备每股派送0.33元红利，这是本年度的第2次分红，雪球显示股息率TTM6.69%。2025年中报显示:营业收入同比下降16.52%，归母净利润同比下降13.07%。中报中的显示2025年上半年的我国黄金首饰消费吨数同比减少26%，主要是高金价抑制黄金首饰消费。
目前金价的疯涨势头得到缓解，鉴于居民收入没有大幅提高、黄金饰品的需求习惯没有改变的情况下，后续我倾向于维持今年上半年的情况不变，按照利润下降13%的情况推算，每股3.73X（1-13%）=3.2451元。对比目前股价3.558美元，推算对应市盈率约7.83。按照集思录提供历年分红率46%推算，分红率5.8%。考虑业务的稳定性，还有一定的投资价值。
2、伊泰B，代码900948，仅在B股上市，目前市净率TTM0.85，市盈率TTM9.12，没有分红。雪球显示去年ROE10.75%，本年度中报显示2025年上半年收入同比下降16.7%，净利润同比下降24.37%。中报显示2025年国内规模以上工业原煤产量同比增长1.8%，利润减少还主要是煤炭价格下降导致。
提到伊泰B，不得不提的是轰轰烈烈的收购ST新潮活动，也是首例竞争性要约收购，伊泰B在金帝石油已经提出要约的情况下，4月18日入局，提出更高价格的3.40元/股，并计划收购51%的股份，这笔收购在资产负债表上也有体现，共133.58亿元（高于收购金额115亿元），占总资产比例13.88%。占净资产23.35%。目前ST新潮也正常出来中报，退市问题应该解决了，伊泰B也逐渐获得主导权。要考虑的是该收购对未来的影响。
我认为可能有两个方面：一是借壳回A股，二是完善产品线。
（1）首先说借壳回A股，B股的流动性、估值问题促使B股回归A股是一个趋势，借ST新潮壳回A股自然是非常顺畅的事情，历史上也有不少这样的案例。让我们看看A股同类型企业的情况。
中国神华，市盈率TTM13.28，市净率TTM1.72，2024年ROE14.04%。
陕西煤业，市盈率TTM10.45，市净率TTM2.22，2024年ROE21.32%。
中煤能源，市盈率TTM8.72，市净率TTM0.97，2024年ROE13.01%。
兖矿能源，市盈率TTM9.72，市净率TTM2.09，2024年ROE18.3%。
晋控煤业，市盈率TTM9.86，市净率TTM1.21，2024年ROE15.87%。
平煤股份，市盈率TTM15.9，市净率TTM0.85，2024年ROE9.72%。
上海能源，市盈率TTM19.36，市净率TTM0.68，2024年ROE5.63%。
淮北矿业，市盈率TTM11.37，市净率TTM0.81，2024年ROE11.95%。
A股上市的煤炭企业中，和伊泰B经营效率比较类似的是平煤股份、上海能源、淮北矿业，目前市场状况下即使回归A股，估值也可能不会有太大的提升。
（2）完善产品线效果极好。ST新潮最大的资产是位于美国的油气资源，资产负债表中的估值是29,445,004,566.90元，合计每股4.33元，比目前ST新潮的股价4.43元略低。一旦收购后解决了目前的控制权、债务、诉讼等问题，经营走上正轨，这些资产将会持续产生效益。PS：133.58亿元的成本，买了294.45亿元资产，这个生意真的是划算太多了。
（3）一旦并表完成，伊泰B就是油气煤三者都有的企业了，这个在国内能源企业中也是相当稀缺的，以目前国内的两桶油的估值来衡量，综合考虑，市净率达到1倍是大概率的事情，按照目前情况有15%的上涨空间。
此外，按照A股的活跃程度，以及重组概念的预期，可能有比较大的向上博弈空间。
不过，考虑到本年度的盈利情况、收购ST新潮的资金占用，再维持高分红不太现实，以下半年和上半年每股收益相同情况推算，全年的每股净利润是0.84X2=1.68元，为现股价的11.6%，按照-50%-80%分红计算，约为5.8%-9.28%，也是不低的。
3、宝信B，代码900926，市盈率TTM13.91，市净率2.17，目前集思录显示的股息率TTM是7.51%。雪球显示去年ROE2021-2024年ROE均超出20%，看起来相当不错。但是2025年中报显示收入同比下降30.08%，净利润同比下降46.46%。中报也指出了原因：我国钢铁行业处于长周期减量调结构发展阶段，供需矛盾加大、行业利润下降，压力持续向产业链上下游传递。虽然产品和服务属于信息化、自动化、智慧工厂、智慧交通、工业机器人等高大上的方向，但是客户均属于大中型的企业，产业压力传导必然导致服务商日子更加不好过。不过现金流反而同比增加3.4%，还是比较可喜的。
再看投资，去年处置了参股公司金川信息自动化，处置收益1520万元。本年度投资上海宝景信息技术发展有限公司，投资金额2.3亿元。目前持有3家上市公司的股票：601005重庆钢铁、600917重庆燃气、600117西宁特钢，均为债转股所得，核算的投资成本为1126万元。目前重庆钢铁和西宁特钢均为亏损状态。这一波的冶金行业的压力传导可见。
在8月，记忆比较深刻的是8.26宝信B的跌停，原因是被剔除出 MSCI 中国指数。可是第二天又神奇的上涨7.6%，可见投资者对它的信心还是不错的。目前AB股的股价比为3.17，B股只有一个字：价格太便宜了。
当然，再便宜我们也不能不考虑它的价值，按照本年度下半年和上半年利润相同推算，每股收益约为0.5元，对应B股现价格市盈率16倍，按照集思录上的每年分红率推送，比较大的可能分红比例在70%-90%之间，对应分红率4.3%-5.6%，仍然处于可接受的范围内。
作为一个软件企业，本身的质地是比较不错的，信息化、智能化也是冶金行业提高生产力的关键点，前几年的快速增长也有缓一缓的必要。风水轮回转，在本轮经济下行周期结束后，又或者在别的行业有所发展，还是有可能重回快速发展通道的。
4、鄂资B
鄂资B，股票代码900936，雪球显示市盈率TTM10.71，市净率0.96，股息率8.46%。这只股票的中报显示：营业收入同比下降11.83%，但是归母净利润仅下降了1.82%，与其他3只股票相比可是太好了。它的主要产品包括服装、铁合金、氯碱等等。主营业务包括硅铁（占比37.05%，毛利率13.97%）、PVC树脂（占比13.31%，毛利率13.31%）、服装（占比54.34%，毛利率54.34%）、其他收入（30.76%,毛利率-23.06%），可以看出服装生意还是挣钱的。其他收入占比很高，但是赔钱最多。雪球显示这个其他当中化肥收入3.33亿元，毛利率-23.04%，多晶硅4023.57万元，毛利率-276.05%。看起来这两个板块是赔钱的重要原因，假如处理好了，年度不一定会有太大问题。此外它还持有ST步步高的股票6万多元，以及期货合约、外汇合约，并且盈利很高（当然占比0.003%，非常小）。
与另外3只股票相比，可喜的是这个在连续3年业绩大幅下滑后，已经明显的走稳了。这也是混业经营的好处，多方面平衡，东方不亮西方亮。我们可以想见，8.46%的股息率能够继续维持。
最后各用一句话来总结这四只股票：
老凤祥B：黄金诚久远，增长也有限；
伊泰B：大手笔并购，短期博弈空间大，长期传统能源替代必然趋势；
宝信B：软件行业很不错，客户日子不好过，困境反转可期待。
鄂资B：轻重平衡，发展走稳。
我这4只股票目前均持有，结合分析，后续将会提高鄂尔多斯双雄的持仓比例。其他的也不会卖掉，毕竟能维持5%以上的股息率，拿在手里还是可以的，