历史高的贴水，套利组合，发帖纪念，12月底统计收益。

截至2025年6月6日，核心是吃大幅贴水的收益，但是要对冲掉指数跌幅超过基差部分的风险，为了减少对冲成本，放弃指数上涨的收益，即用领口策略对冲。现状介绍
中证500指数5762点。
ic2512，5407点，基差贴水率6.5%左右，基差355点。
中证500etf现货，2.3元/份。
策略1.0
买入一手ic2512多头，则名义本金为5407✖️200=108万左右。
一张etf看跌期权，能保护23000的etf仓位，粗略计算需要47张看跌期权保护。
则买入25年12月的平值认沽期权2300 ，成本价1776元每张。47张需要8.3w权利金支出。
为了减少权利金支出，采用领口策略。即同时卖出25年12月的平值认购期权2300，权利金一张为796元，47张一共能收回3.7万权利金。
领口策略合计权利金净支出4.6w。
基差收益粗略计算是108万的6.5% 也就是7w左右。因此无风险持有到25年12月中证500股指期货交割日。可以赚2.4w左右。
按照15%的保证金比例计算期货端的保证金，期初期货端占用108万的15% 也就是16.2w的开仓保证金。
合计期初投入金额需要16.2➕4.6＝20.8w。名义价值是108万的股指期货多头➕对应仓位保险。

没有时间精力去保证delta中性。粗略持有到期，用20.8w赚2.4w，绝对收益11.5%。7个月时间，年化收益大概是19.7%。

过程中如果指数大跌，可能会追加一部分保证金。但考虑到交易所要求的是8%保证金，实际期货公司要求15%。所以只要指数不下跌超过30%，按理说被平仓可能性不大。

策略2.0
有考虑用更低行权价的看跌期权替代平值期权，还没具体计算。同时，还没计算9月到期的股指期货，是否也能做类似的策略。

附件的图是用ds做的测算。综上，12月底见分晓。