个股分析之兴业银行

兴业银行，国内银行龙头之一，公司成立于1988年8月，总行设在福建省福州市，是经国务院、中国人民银行批准成立的首批股份制商业银行之一。



近期美国关税战如火如荼，国内管理层也针锋相对寸步不让，公司股价却频创新高，引发关注，那么问题来了，现在公司的估值有泡沫吗？还有投资价值吗？

公司基本面还行，五年平均ROE12.2%可圈可点，五年平均自由现金流-1200.8亿也是吞金兽，目前15.5%的PB历史百分位估值低。



做下回测，选取宽基指数、行业指数、行业内全球对标公司作为一个投资组合进行回溯。



历史表现还行，十五年涨了4倍，行业中上游水准。（注：看Total Return那一栏）





相关性表现一般，基本跟整个行业大周期走的。（注：相关系数数值越低越好）





按最高夏普比率配置的话，系统给的权重为0，最高权重给了农业银行占比36.4%。（注：占比越高越好）







有效边界也差不多，公司全程透明。（注：占比越高越好）







如果换成其他约束，系统给的配置比例也大同小异，基本是在农业银行和美股的摩根大通之间做取舍了。（注：占比越高越好）





最后看下整个投资组合的情况，日度均值回报在0.06%，比上次测的特种化工行业低40%，不过5.65%的CVaR波动也会小很多。（注：均值回报看Mean那一栏，越高越好；CVaR波动看CVaR那一栏，越低越好）





区间累计回报近8倍，最大回撤26.07%，投资组合的整体表现要好于兴业银行个股。整个多元银行行业盈利能力一般，波动低，夏普比率0.96中规中矩。（注：累计回报看Cumulative Returns那一栏，越高越好；最大回撤看Maximum Drawdown那一栏，越低越好）





明月何处看德芬的结论：
兴业银行，基本面喜忧参半，历史表现可圈可点，目前估值不高，可以配置。整个多元银行行业历史表现略显平庸，波动确实小，综合夏普比率就还行，可以关注，全球市场看摩根大通，大中华市场看农业银行。（注：夏普比率越高越好）