个股分析之潍柴重机

潍柴重机，国内发动机龙头之一，公司主要开发、制造和销售船舶动力和发电设备市场用30-13600马力的发动机及动力集成系统、发电机组及电力集成系统，兼顾经营柴油机零部件、船用齿轮箱配套等产品，并具有提供整套动力解决方案及电力解决方案的能力。



近期海内外情绪回暖，国内管理层也频繁释出利好政策和意向，公司股价也自底部反弹近5倍，引人侧目，那么问题来了，现在公司的估值有泡沫吗？还有投资价值吗？

公司基本面还行，五年平均ROE7.7%在制造业算不错了，五年平均自由现金流2.8亿赚的也是真金白银，目前88.2%的PB历史百分位估值偏高。



做下回测，选取宽基指数、行业指数、行业内全球对标公司作为一个投资组合进行回溯。



历史表现一般，十五年涨了3倍，行业中游水准。（注：看Total Return那一栏）





相关性表现还行，基本走自己的独立逻辑。（注：相关系数数值越低越好）





按最高夏普比率配置的话，系统给的权重为11.29%，最大权重给了美股的卡特彼勒占比35.03%。（注：占比越高越好）







有效边界也差不多，公司始终占有一席之地。（注：占比越高越好）







如果换成其他约束，系统给的配置比例也大同小异，基本是在三一重工和美股的卡特彼勒之间做取舍了。（注：占比越高越好）





最后看下整个投资组合的情况，日度均值回报在0.07%，比上次测的航空国防行业低10%，而且8.70%的CVaR波动还更大。（注：均值回报看Mean那一栏，越高越好；CVaR波动看CVaR那一栏，越低越好）





区间累计回报近10倍，最大回撤38.55%，投资组合的整体表现要好于潍柴重机个股。整个机械重卡行业盈利能力一般，波动还大，夏普比率0.79没啥吸引力。（注：累计回报看Cumulative Returns那一栏，越高越好；最大回撤看Maximum Drawdown那一栏，越低越好）





明月何处看德芬的结论：
潍柴重机，基本面可圈可点，历史表现中规中矩，目前估值高，建议等回调。整个机械重卡行业历史表现还行，波动偏大，综合夏普比率略显平庸，不建议关注，如果一定要配置的话，全球市场看卡特彼勒，大中华市场看三一重工。（注：夏普比率越高越好）