个股分析之航发动力

航发动力，国内航空发动机龙头，公司是国内大型航空发动机制造基地企业，国内唯一的生产制造涡喷、涡扇、涡轴、涡桨、活塞全种类军用航空发动机的企业。



近期海内外情绪回暖，国内管理层也频繁释出利好政策和意向，公司股价却在做过山车，走势狂癫，那么问题来了，现在公司的估值有泡沫吗？还有投资价值吗？

公司基本面差，五年平均ROE3.6%略显平庸，五年平均自由现金流-53.4亿妥妥的吞金兽了，目前13.8%的PB历史百分位估值低。



做下回测，选取宽基指数、行业指数、行业内全球对标公司作为一个投资组合进行回溯。



历史表现一般，十五年涨了2倍，行业中下游水准。（注：看Total Return那一栏）





相关性表现一般，基本跟整个行业大周期走的。（注：相关系数数值越低越好）





按最高夏普比率配置的话，系统给的权重趋近于0，最大权重给了美股的洛克希德马丁占比66.4%。（注：占比越高越好）







有效边界也差不多，公司毫无存在感。（注：占比越高越好）







如果换成其他约束，系统给的配置比例也大同小异，基本是在中航沈飞和美股的洛克希德马丁之间做取舍了。（注：占比越高越好）





最后看下整个投资组合的情况，日度均值回报在0.08%，比上次测的光伏设备行业低40%，不过相应地6.99%的CVaR波动也小大很多。（注：均值回报看Mean那一栏，越高越好；CVaR波动看CVaR那一栏，越低越好）





区间累计回报近18倍，最大回撤31.32%，投资组合的整体表现要好于航发动力个股。整个航空国防行业盈利能力不俗，波动也不大，夏普比率1.01还算可以。（注：累计回报看Cumulative Returns那一栏，越高越好；最大回撤看Maximum Drawdown那一栏，越低越好）





明月何处看德芬的结论：
航发动力，基本面乏善可陈，历史表现平平无奇，目前估值低，建议回避。整个航空国防行业历史表现不错，波动很低，综合夏普比率颇为诱人，可以关注，全球市场看洛克希德马丁，大中华市场看中航沈飞。（注：夏普比率越高越好）