关于强化个人债券投资者权益保护的提案

以下是一份针对个人债券投资者权益保护的提案框架，结合两会提案、市场实践及学术研究成果，从法律保障、清偿机制、制度完善等维度提出建议：

关于强化个人债券投资者权益保护的提案
提案背景
当前我国债券市场规模已超160万亿元，但个人投资者保护机制仍存短板。以恒大违约事件为例，其理财投资者通过“小额优先”政策获得部分清偿，而个人债券投资者因法律地位模糊、清偿顺位靠后等原因陷入维权困境。亟需构建系统性保护框架，维护市场公平与社会稳定。

一、法律保障：明确个人投资者优先地位
修订《企业破产法》增设优先条款
参照P2P案件中小额债权人优先受偿原则（如2023年某P2P平台破产案中5万元以下投资者获80%清偿），在破产清算程序中设立“个人债券投资者特殊清偿顺位”，优先于普通债权人但次于抵押债权。
完善代表人诉讼制度
允许中证中小投服中心对重大债券违约案件直接发起特别代表人诉讼，免除50人联署门槛；明确个人投资者诉讼费减免政策（如10万元以下诉讼免交受理费）。
跨境追索机制
针对房企转移境外资产行为（如恒大丁玉梅转移500亿元案例），推动与香港、开曼群岛签订司法协作备忘录，建立跨境资产冻结与追缴通道。
二、清偿机制：建立分级兑付与责任追溯体系
分级兑付标准
小额优先：参照恒大理财10万元以下全额兑付政策，对个人债券投资者按持有金额分层（如10万以下兑付70%，10-50万兑付50%）。
民生兜底：对60岁以上老年投资者、低保家庭等特殊群体设立应急兑付基金，资金来源可从违约企业罚没款中提取30%。
连带责任追溯
强制要求发行方高管、承销商对虚假陈述承担无限连带责任。例如某地产债违约案中，主承销商因未核验抵押物真实性被判赔偿投资者本息的20%。
三、制度完善：优化投资人保护条款应用
强制嵌入保护条款
财务承诺条款：要求房企债券必须包含资产负债率、现金流覆盖率等动态指标承诺，触发阈值时自动冻结分红并启动资产保全。
控制权变更条款：若实控人变更（如许家印被刑事立案），债券持有人有权要求提前兑付或股权质押。
持有人会议赋权
将个人投资者代表纳入债券持有人会议决策层（占比不低于20%），对资产出售、债务重组等重大事项享有一票否决权。
四、监管升级：构建全周期风险管理体系
动态信息披露
建立房企“红黄绿”三色预警机制，对资产负债率超85%、销售回款率低于60%的企业强制披露周度经营数据。
中介机构问责
对评级机构虚高评级（如某房企违约前仍获AA评级）、审计所出具无保留意见却暴雷等行为，实施业务禁入+收益追回处罚。
五、救济通道：创新纠纷化解与补偿机制
示范判决+调解优先
选取典型案件（如华夏幸福债券违约）作出示范判决，引导同类纠纷通过“线上调解+仲裁确认”快速解决。
专项补偿基金
从债券发行费中提取0.5%设立“个人投资者保护基金”，用于垫付诉讼费、提供过渡性生活补助。