个股分析之有研新材

有研新材，国内金属非金属龙头之一，公司主要从事微电子光电子用薄膜材料、超高纯金属及稀贵金属材料、高端稀土功能材料、红外光学及光纤材料、生物医用材料等新材料的研发与制备。



近期海内外情绪回暖，国内管理层也频繁释出利好政策和意向，公司股价也自底部涨了近4倍，引发热议，那么问题来了，现在公司的估值有泡沫吗？还有投资价值吗？

公司基本面一般，五年平均ROE6.0%略显平庸，五年平均自由现金流-2.6亿令人失望，目前81.3%的PB历史百分位估值也偏高。



做下回测，选取宽基指数、行业指数、行业内全球对标公司作为一个投资组合进行回溯。



历史表现一般，十五年涨了3倍，行业中游水准。（注：看Total Return那一栏）





相关性表现一般，基本跟整个行业大周期走的。（注：相关系数数值越低越好）





按最高夏普比率配置的话，系统给的权重为13.9%，最大权重给了赣锋锂业占比30.6%。（注：占比越高越好）







有效边界也差不多，公司存在感不高的。（注：占比越高越好）







如果换成其他约束，系统给的配置比例也大同小异，基本是在赣锋锂业和美股的力拓之间做取舍了。（注：占比越高越好）





最后看下整个投资组合的情况，日度均值回报在0.08%，比上次测的媒体娱乐行业低30%，9.83%的CVaR波动却还要大一些。（注：均值回报看Mean那一栏，越高越好；CVaR波动看CVaR那一栏，越低越好）





区间累计回报近10倍，最大回撤41.21%，投资组合的整体表现远好于有研新材个股。整个金属非金属行业盈利能力一般，波动还大，夏普比率0.69很低。（注：累计回报看Cumulative Returns那一栏，越高越好；最大回撤看Maximum Drawdown那一栏，越低越好）





明月何处看德芬的结论：
有研新材，基本面没啥亮点，历史表现中规中矩，目前估值还高，建议回避。整个金属非金属行业历史表现拉胯，波动却一点不小，综合夏普比率毫无竞争力，不建议关注，如果一定要配置的话，全球市场看力拓，大中华市场看赣锋锂业。（注：夏普比率越高越好）