期权养家，2月期权收益复盘，保底策略之比率策略

期权养家，2月期权收益复盘，保底策略之比率策略

2月份期权收益12.5%，以年初为1，2月末净资产1.14，1月份转出资金7%，1-2月累计收益率21%。期权双卖策略在低波动率行情中表现挺好，净资产稳定增长。但是在应对高波动率，尤其单边行情，风险挺大，谨防小赢大亏，注意风险控制。
2月净资产在2月21日达到最大值，然后2月21日股价还是飙升，期权账户大幅回撤较多。2月21-2月28这一周，科创板ETF经历了一个交易日股价上涨6%，下跌4.4%这样的暴涨暴跌行情，做卖方风险极大。回顾历史，去年国庆前后科创板直接拉涨停20%，幸好这次没那么凶猛。

科创板ETF的卖方是2月份才开始做的，本意是波动率比较大，期权卖的更贵，做卖方应该更有优势。但这个月实测下来，科创ETF不适合做纯卖方，收益与风险不对等。接下来考虑的策略包括：1️⃣价格在较低位时，考虑short put，put接货后备兑。2️⃣股价适度上涨时，牛市认购价差和比率策略。3️⃣股价波动较大时，用当月的止盈的利润做买购快进快出。

比率策略解构

比率策略的构成：买入1份较低行权价格的认购期权，同时卖出N份较高行权价格的认购期权，目的是使的组合的构建成本较小。
下方的图标是用1份行权价1元的认购期权+3份行权价格为1.25元的认购期权组成。构建时股价为1.15.

1️⃣组合的构建成本为零，即该策略可以完全保护股价下跌的风险。只需要承担股价上行的风险。
2️⃣当价格在两个行权价格之间变动时可以获得最大收益。如果股价下跌，在下跌至较低行权价格前，组合中卖出认购期权的收益可以抵减买入的认购期权的损失，组合总体时获利的。如果股价上涨至较高行权价格之前，则可以收获股价上涨的利润以及卖出认购期权的权利金。
3️⃣风险在于股价大幅上涨，超过较高行权价时，上方风险没有保护，面临无限损失。

应对策略有：
（1）在价格更高的位置买入认购期权，上方止损。但是要付出一定的成本，组合的利润会降低。
（2）提前止盈，组合构建时的股价为1.15，较高行权价为1.25，股价上升幅度有8.7%，只要股价不是瞬间突破，完全有时间可以提前止盈，比如在股价上涨至1.2时止盈。
（3）万一遇上黑天鹅，要么马上止损，要么移仓。因为暴涨往往伴随暴跌，可以通过移仓时间换空间，但前提是有足够的资金预留。由于遇上黑天鹅，比率策略上方的风险是无限的。所以比率策略一定要有严格的止盈止损的措施。