个股分析之美年健康

美年健康，国内医疗服务龙头，公司作为中国预防医学头部企业，主要从事专业健康体检业务，以健康体检为核心，集健康咨询、健康评估、健康干预于一体，以健康体检大数据为依据，围绕专业预防、健康保障、医疗管家式服务等领域，为企业和个人客户提供更高品质的健康管理服务。



近期海内外情绪回暖，国内管理层也频繁释出利好政策和意向，公司股价也自底部涨了近3倍，引人侧目，那么问题来了，现在公司的估值有泡沫吗？还有投资价值吗？

公司基本面很一般，五年平均ROE-1.2%令人失望，五年平均自由现金流8.7亿却相当不错，目前33.7%的PB历史百分位估值也低。



做下回测，选取宽基指数、行业指数、行业内全球对标公司作为一个投资组合进行回溯。



历史表现还行，十五年涨了5倍，行业中游水准。（注：看Total Return那一栏）





相关性表现不错，基本走自己的独立逻辑。（注：相关系数数值越低越好）





按最高夏普比率配置的话，系统给的权重为10.2%，最大权重给了美股的联合健康集团占比64.7%。（注：占比越高越好）







有效边界也差不多，公司存在感不高。（注：占比越高越好）







如果换成其他约束，系统给的配置比例也大同小异，基本是在爱尔眼科和美股的联合健康集团之间做取舍了。（注：占比越高越好）





最后看下整个投资组合的情况，日度均值回报在0.09%，比上次测的电脑硬件行业低20%，不过7.20%的CVaR波动也会小一些。（注：均值回报看Mean那一栏，越高越好；CVaR波动看CVaR那一栏，越低越好）





区间累计回报近25倍，最大回撤32.2%，投资组合的整体表现远好于美年健康个股。整个医疗服务行业盈利能力还行，波动小，夏普比率1.18优秀。（注：累计回报看Cumulative Returns那一栏，越高越好；最大回撤看Maximum Drawdown那一栏，越低越好）





明月何处看德芬的结论：
美年健康，基本面差强人意，历史表现中规中矩，目前估值不高，可以关注。整个医疗服务行业历史表现不俗，波动足够低，综合夏普比率很诱人，建议重点关注，美股看联合健康集团，大中华市场看爱尔眼科。（注：夏普比率越高越好）