2个D引导2025开年行情

2025年刚刚过了45天，但资本市场已经围绕2个“D”展开了一轮主题投资。第一个D是DeepSeek。因为DeepSeek曝光度不断上升，对于中国科技股估值重新审视的声音正在越来越强，并在市场中达成一种共识，代表中国大型民营科技公司的恒生科技指数今年上涨了将近24%，创出了近3年的新高。目前对于中国科技股的投资，是一种顺趋势的景气度投资，跌破20日趋势线再止盈。

第二个D，是德国股市，DAX今年的涨幅已经涨了13%。德国DAX指数在2023年和2024年已经分别上涨了20%和19%。有报告称尽管德国经济增长不振，但DAX上市公司的主要收入只有20%来自德国国内，26%来源于欧元区德国外的地区，24%来源于美国，11%来源于中国。而且德国股市的上涨的98%由7家上市公司贡献，他们分别是：SAP、德国电信、安联、西门子能源、慕尼黑再保险集团、西门子和德国莱茵金属。因此德国股市与经济的反差是来源于这7家公司在德国以外区域收入的增长。这个逻辑与近2年中国出海业务做的比较成功的上市公司的股票上涨势头很好是同一个逻辑。

2025年2月，德国要开始政府的换届选举，比较确定的是下一届的政府要向右转向，不确定性只是向右转向的力度有多少，而德国的能源价格问题肯定是新一届政府要花精力着手解决的问题。这对于德国国内的汽车制造业来说是个好消息。
投资德国股市要面临的一个风险就是其高高再上的估值，德国股市当下的估值比过去5年、10年、20年德国DAX指数的平均估值分别高了3.1、5.3和5.9个标准差。这比美股估值与过去的平均估值相比的标准差还要高。

另外，我做了个有意思的实验，就是把全球主要市场的趋势、估值以及和过去市场5年、10年和20年估值的标准差数据上传到了DeepSeek和Kimi上，两个AI给出了两种截然不同的投资分析方法。
另外，我做了个有意思的实验，就是把全球主要市场的趋势、估值以及和过去市场5年、10年和20年估值的标准差数据上传到了DeepSeek和Kimi上，两个AI给出了两种截然不同的投资分析方法。