个股分析之航锦科技

航锦科技，国内商品化工龙头，公司前身是锦西化工总厂，始建于1939年，曾被誉为新中国“化学工业的摇篮”，近年来，公司成功向科技公司转型，覆盖“人工智能、电子、化工”多行业的战略架构基本成型，化工板块是公司的传统业务，主要产品包括烧碱、液氯、氯化苯、环氧丙烷、聚醚及聚氯乙烯等，并形成了以“烧碱、环氧丙烷、聚醚”三大产品为主的工业化生产格局。



近期海内外情绪回暖，国内管理层也频繁释出利好政策和意向，公司股价也自底部翻番，引发热议，那么问题来了，现在公司的估值有泡沫吗？还有投资价值吗？

公司基本面还行，五年平均ROE10.7%在制造业算不错了，五年平均自由现金流-1.9主要受跨界电子产业影响，目前88.7%的PB历史百分位估值偏高。



做下回测，选取宽基指数、行业指数、行业内全球对标公司作为一个投资组合进行回溯。



历史表现还行，十五年涨了5倍，行业中上游水准。（注：看Total Return那一栏）





相关性表现不错，基本走自己的独立逻辑。（注：相关系数数值越低越好）





按最高夏普比率配置的话，系统给的权重为21.1%，最大权重给了万华化学占比34.3%。（注：占比越高越好）







有效边界也差不多，公司始终占有一席之地。（注：占比越高越好）







如果换成其他约束，系统给的配置比例也大同小异，基本是在万华化学和美股的WESTLAKE之间做取舍了。（注：占比越高越好）





最后看下整个投资组合的情况，日度均值回报在0.08%，比上次测的电子元件行业低20%，但8.23%的CVaR波动却更大。（注：均值回报看Mean那一栏，越高越好；CVaR波动看CVaR那一栏，越低越好）





区间累计回报近14倍，最大回撤48.58%，投资组合的整体表现远好于航锦科技个股。整个商品化工行业盈利能力一般，波动偏大，夏普比率0.87偏低。（注：累计回报看Cumulative Returns那一栏，越高越好；最大回撤看Maximum Drawdown那一栏，越低越好）





明月何处看德芬的结论：
航锦科技，基本面可圈可点，历史表现差强人意，就是目前估值太高，可以等回调。整个商品化工行业历史表现平庸，波动还大，综合夏普比率没啥吸引力，不建议关注，如果一定要配置的话，美股看WESTLAKE，大中华市场看万华化学。（注：夏普比率越高越好）