个股分析之光线传媒

光线传媒，国内传媒龙头，公司业务以内容为核心、以影视为驱动，在横向的内容覆盖及纵向的产业链延伸两个维度同时布局，目前业务已覆盖电影、电视剧(网剧)、动漫、视频、音乐、文学、艺人经纪、戏剧、衍生品、实景娱乐等领域，是国内覆盖内容领域最全面、产业链纵向延伸最完整的综合内容集团之一。



近期海内外情绪回暖，国内管理层也频繁释出利好政策和意向，公司股价也自底部翻番，引发热议，那么问题来了，现在公司的估值有泡沫吗？还有投资价值吗？

公司基本面一般，五年平均ROE1.5%略显平庸，五年平均自由现金流3.6亿很健康，目前66.4%的PB历史百分位估值中等。



做下回测，选取宽基指数、行业指数、行业内全球对标公司作为一个投资组合进行回溯。



历史表现良，十四年涨了4倍，行业中游水准。





相关性表现一般，基本跟整个行业大环境走的。





按最高夏普比率配置的话，系统给的权重为13.7%，最大权重给了美股的live占比34.4%。







有效边界也差不多，公司存在感不突出。







如果换成其他约束，系统给的配置比例也大同小异，基本是在美股的live和奈飞之间做取舍了。





最后看下整个投资组合的情况，日度均值回报在0.11%，比上次测的应用软件行业低40%，不过10.04%的CVaR波动却一点也没低。





区间累计回报近25倍，最大回撤57.68%，投资组合的整体表现远好于光线传媒个股。整个电影娱乐行业盈利能力优良，但波动偏大，夏普比率1.09还算上乘。





明月何处看德芬的结论：
光线传媒，基本面差强人意，历史表现中规中矩，目前估值尚可，实属鸡肋。整个电影娱乐行业历史表现可圈可点，就是波动偏大，综合夏普比率也还行，可以关注，美股看奈飞，A股看视觉中国。