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有看到一个笑话，说两位外星人在看地球放烟花，一位问他们在庆祝什么？另一位答：在庆祝他们的行星绕恒星绕了一圈。 这是对新年最科普硬核的解释了。人为什么要指定那么多节日和关键节点呢？无外乎是为了好在埋头工作之余能有时间静下来思考。除中华文化自带的12一轮和60一甲子外，逢0和逢5就是世界通用的关键时间节点。
2025年就处在这一关键时间节点上面，对于我个人而言，这是步入股市的第16个年头，也是在集思录上记录投资心得的第五年。从最开始的可转债投资，基金投资，再到后面的股票投资。投资的工具是越来越多。有运气成分也有努力，之前的收益如下：
2021年全年收益+25.02%，https://www.jisilu.cn/question/413535；
2022年全年收益+5.64%，https://www.jisilu.cn/question/448138；
2023年全年收益+27.99%，https://www.jisilu.cn/question/471815；
2024年全年收益+19.93%，https://www.jisilu.cn/question/490038；
虽然开年暴击，但我和一些主流的观点不是很一致，其中：
乐观的方面：
1、GJ开始大规模刺激消费，从数码产品到汽车，甚至到车位或房地产补贴，今年的力度有可能超过2024年，我身边已经有很多人已经开始准备采购清单；
2、宽松的货币政策不一定带来预期的效果，但一定带来现有货币购买力的下降，因此，资金从低利率产品进行切换也是可预见的。资金能去的地方有三个：股票，固定资产和金属。当然能力超群的人可以去买美股或比特币，但这不是大部分群众可走的路线；
3、 对于行业而言，这一年是大部分行业技术革新的节点，其中AI和智能机器人将是这一年的主流，与之配套的上下游产业链也将受益。新能源汽车也将进一步收益，这是势不可挡的趋势；为了配套进一步解放生产力，刺激相关行业发展的政策文件也会陆续颁布。
谨慎的方面：
1、国际上不确定性增加；
2、在投资方面的信心还不足，目前主流观点还是保守意见；
走势方面：
预测2025年市场震荡的频次会进一步增加，振荡的幅度应该是小于2024年的，924行情应该是比较难重现的。主流宽基指数震荡上行，全年仍为正收益。
个人资产配置：
债券ETF：在本年度做T，主要集中在政金债，看重换手率高，主要是做风险对冲用，随着利率进一步下降，很难有大涨行情；
基金：锁定为被动型基金做T，去年一部分收益也主要源自基金做T（A500，沪深300和中概互联），从2023年年初开始，基金的策略已经从主动型转变为被动型，但寒王的出现，对被动型基金的投资也有所担忧；
可转债：可转债走势和中小盘走势高度相近，目前未持有可转债，主要是之前的估值模型发现失效，且还未建立有效的可替代模型；
A股：继续保持摊大饼策略，由于预估为震荡市，陆续对一些波动不大的标的开展网格交易；
港股：等部分标的回调，港股2024年还是可以的，但这是一个高度理智的市场，又要看美股脸色也要看大A面子，受的是两头气，所以投资策略上更加保守；
三板：潜伏连续高分红和收益稳定的公司，能转板更好，不转板也无所谓。
2025年稳住基本盘，希望也能有一个好收益。
2025年就处在这一关键时间节点上面，对于我个人而言，这是步入股市的第16个年头，也是在集思录上记录投资心得的第五年。从最开始的可转债投资，基金投资，再到后面的股票投资。投资的工具是越来越多。有运气成分也有努力，之前的收益如下：
2021年全年收益+25.02%，https://www.jisilu.cn/question/413535；
2022年全年收益+5.64%，https://www.jisilu.cn/question/448138；
2023年全年收益+27.99%，https://www.jisilu.cn/question/471815；
2024年全年收益+19.93%，https://www.jisilu.cn/question/490038；
虽然开年暴击，但我和一些主流的观点不是很一致，其中：
乐观的方面：
1、GJ开始大规模刺激消费，从数码产品到汽车，甚至到车位或房地产补贴，今年的力度有可能超过2024年，我身边已经有很多人已经开始准备采购清单；
2、宽松的货币政策不一定带来预期的效果，但一定带来现有货币购买力的下降，因此，资金从低利率产品进行切换也是可预见的。资金能去的地方有三个：股票，固定资产和金属。当然能力超群的人可以去买美股或比特币，但这不是大部分群众可走的路线；
3、 对于行业而言，这一年是大部分行业技术革新的节点，其中AI和智能机器人将是这一年的主流，与之配套的上下游产业链也将受益。新能源汽车也将进一步收益，这是势不可挡的趋势；为了配套进一步解放生产力，刺激相关行业发展的政策文件也会陆续颁布。
谨慎的方面：
1、国际上不确定性增加；
2、在投资方面的信心还不足，目前主流观点还是保守意见；
走势方面：
预测2025年市场震荡的频次会进一步增加，振荡的幅度应该是小于2024年的，924行情应该是比较难重现的。主流宽基指数震荡上行，全年仍为正收益。
个人资产配置：
债券ETF：在本年度做T，主要集中在政金债，看重换手率高，主要是做风险对冲用，随着利率进一步下降，很难有大涨行情；
基金：锁定为被动型基金做T，去年一部分收益也主要源自基金做T（A500，沪深300和中概互联），从2023年年初开始，基金的策略已经从主动型转变为被动型，但寒王的出现，对被动型基金的投资也有所担忧；
可转债：可转债走势和中小盘走势高度相近，目前未持有可转债，主要是之前的估值模型发现失效，且还未建立有效的可替代模型；
A股：继续保持摊大饼策略，由于预估为震荡市，陆续对一些波动不大的标的开展网格交易；
港股：等部分标的回调，港股2024年还是可以的，但这是一个高度理智的市场，又要看美股脸色也要看大A面子，受的是两头气，所以投资策略上更加保守；
三板：潜伏连续高分红和收益稳定的公司，能转板更好，不转板也无所谓。
2025年稳住基本盘，希望也能有一个好收益。
0
2月
集思录温度：23.52℃
本月收益：5.4%，全年收益：3.6%
如果今天不下跌的话，二月的收益会让我今晚加一个鸡腿的。晚上转路的时候，媳妇问我今天为什么下跌啊？我说：无它，涨多了。
但好消息是今年的回本比以往来得更早一些，(∩_∩)。
现在在记录集思录温度的时候，发现论坛也增加了一个7年数据，这个数据确实很微妙，因为按照以往的逻辑，大A每7-8年一个轮回。按照排序，大洋对岸日子真心不错，但我们这边却像是原地踏步，这和我的直观感受是不一样的。七年前可是2018年额。
此外还增加了转债指数。转债的温度已经达到71摄氏度的温度。看来最近确实涨得很好了。我对转债的理解就是对标中证500或中证1000指数，这一部分企业是中国企业的中坚力量，大部分处于发展阶段，他们属于某一细分领域的佼佼者，却又无法像巨无霸龙头企业那样不差钱。所以买转债就是博一个行业中快速发展企业是否能鲤鱼跃龙门。但这种事情终究是有风险的，好在转债有下修和保底机制，进行托底，抵消了这部分风险。这像极了一段时间的风险投资者的偏好，估计都是可转债爱好者，他们投资初创公司时签的对赌协议，公司干好了就是股权，公司干差了就变成债权了，风险完全转嫁给创业者，但听说后面政策上也意识到了这个问题，不允许这么干了。
发行可转债的企业可以低价融资，购买可转债的投资者可以以保底的方式博取更高收益，这是一个看似很美好的设计，但是如果企业不发展壮大，这就是一个零和游戏，企业可以牺牲股权来免除还债，可转债购买者可以逼迫企业下修来实现保底。只要企业不退市，企业和可转债购买者都是赚钱的，赚的这部分钱不会无缘无故生出来，那么牺牲的就是原有股东的利益。所以，我在购买股票时，发行可赚的企业一律看作是正在实施增资扩股行为且算作有息负债，这部分资产要从估值里面剥离出来，迟早是要还回去的，所以已经发行可转债的企业比未发行的企业而言，同等营收，分红和利润的情况下，其股票估值是更低的，以防止被债权人割了韭菜。
但对一个公司的估值本来就是一个玄学，这两月我卖出了安克创新，信捷电气和雷迪克。其中前两个是一月份卖的，我发现一个很浅显，但买卖时却又会抛到脑后的道理：那就是买不到最低，卖不到最高。但当做出买卖的那一刻，我又是希望买到最低和卖到最高的。这一操作使得我的认知和实践出现了矛盾。于是，在二月份，我对交易做出了调整，把所有的买入都设置为反弹买入，把所有的卖出都设成回调卖出。我的东方财富只能支持30个调价单，我就联系客服把条件单改成了200个。有一说一，国金证券的条件单设置比东方财富好很多，我把建议提给东方财富，希望可以做修改，客服在第二天联系了我，问清楚和确认我的需求后表明后续反馈技术做调整。我觉得东方财富可以抄一下国金证券的作业的。我的小米在一月底挂出38元回调卖出条件单，结果现在一路涨到了50多元，我对媳妇说，这个回调幅度就是我购买的保险，既然我知道自己没能力卖到最高，那么回调的这部分我就不要了，让我至少不是38元就卖出小米。现在的矛盾点就在于如何确定一只股票回调和反弹的幅度刚刚好了，哎。
最后就是二月感触特别深刻的案例，港股中的中教控股，在除权日前被空头精准狙击，让我一天损失了30%。空头在股吧和雪球造势，叠加筹码压制，真的可以算是教科书级别的。而公司对这一事件连一个公告都没有，确实也有一点匪夷所思。在购买这种非知名港股时确实要吸取这方面的教训。我为什么买这股呢，因为这个公司掌握着很大一部分民办高等教育高校。其中最为出名的就是成都和广州的这两个。当时的买入逻辑就是：2016年二胎放开以来的出生人口目前正在上二三年级，叠加国家进行教育分流，民办高校至少还有近十年的盼头，还不属于夕阳行业。但这类企业受政策影响特别大，造成了很容易被空头狙击。以后在购买时，确实应该考虑这方面的因素，不赌为赢。
集思录温度：23.52℃
本月收益：5.4%，全年收益：3.6%
如果今天不下跌的话，二月的收益会让我今晚加一个鸡腿的。晚上转路的时候，媳妇问我今天为什么下跌啊？我说：无它，涨多了。
但好消息是今年的回本比以往来得更早一些，(∩_∩)。
现在在记录集思录温度的时候，发现论坛也增加了一个7年数据，这个数据确实很微妙，因为按照以往的逻辑，大A每7-8年一个轮回。按照排序，大洋对岸日子真心不错，但我们这边却像是原地踏步，这和我的直观感受是不一样的。七年前可是2018年额。
此外还增加了转债指数。转债的温度已经达到71摄氏度的温度。看来最近确实涨得很好了。我对转债的理解就是对标中证500或中证1000指数，这一部分企业是中国企业的中坚力量，大部分处于发展阶段，他们属于某一细分领域的佼佼者，却又无法像巨无霸龙头企业那样不差钱。所以买转债就是博一个行业中快速发展企业是否能鲤鱼跃龙门。但这种事情终究是有风险的，好在转债有下修和保底机制，进行托底，抵消了这部分风险。这像极了一段时间的风险投资者的偏好，估计都是可转债爱好者，他们投资初创公司时签的对赌协议，公司干好了就是股权，公司干差了就变成债权了，风险完全转嫁给创业者，但听说后面政策上也意识到了这个问题，不允许这么干了。
发行可转债的企业可以低价融资，购买可转债的投资者可以以保底的方式博取更高收益，这是一个看似很美好的设计，但是如果企业不发展壮大，这就是一个零和游戏，企业可以牺牲股权来免除还债，可转债购买者可以逼迫企业下修来实现保底。只要企业不退市，企业和可转债购买者都是赚钱的，赚的这部分钱不会无缘无故生出来，那么牺牲的就是原有股东的利益。所以，我在购买股票时，发行可赚的企业一律看作是正在实施增资扩股行为且算作有息负债，这部分资产要从估值里面剥离出来，迟早是要还回去的，所以已经发行可转债的企业比未发行的企业而言，同等营收，分红和利润的情况下，其股票估值是更低的，以防止被债权人割了韭菜。
但对一个公司的估值本来就是一个玄学，这两月我卖出了安克创新，信捷电气和雷迪克。其中前两个是一月份卖的，我发现一个很浅显，但买卖时却又会抛到脑后的道理：那就是买不到最低，卖不到最高。但当做出买卖的那一刻，我又是希望买到最低和卖到最高的。这一操作使得我的认知和实践出现了矛盾。于是，在二月份，我对交易做出了调整，把所有的买入都设置为反弹买入，把所有的卖出都设成回调卖出。我的东方财富只能支持30个调价单，我就联系客服把条件单改成了200个。有一说一，国金证券的条件单设置比东方财富好很多，我把建议提给东方财富，希望可以做修改，客服在第二天联系了我，问清楚和确认我的需求后表明后续反馈技术做调整。我觉得东方财富可以抄一下国金证券的作业的。我的小米在一月底挂出38元回调卖出条件单，结果现在一路涨到了50多元，我对媳妇说，这个回调幅度就是我购买的保险，既然我知道自己没能力卖到最高，那么回调的这部分我就不要了，让我至少不是38元就卖出小米。现在的矛盾点就在于如何确定一只股票回调和反弹的幅度刚刚好了，哎。
最后就是二月感触特别深刻的案例，港股中的中教控股，在除权日前被空头精准狙击，让我一天损失了30%。空头在股吧和雪球造势，叠加筹码压制，真的可以算是教科书级别的。而公司对这一事件连一个公告都没有，确实也有一点匪夷所思。在购买这种非知名港股时确实要吸取这方面的教训。我为什么买这股呢，因为这个公司掌握着很大一部分民办高等教育高校。其中最为出名的就是成都和广州的这两个。当时的买入逻辑就是：2016年二胎放开以来的出生人口目前正在上二三年级，叠加国家进行教育分流，民办高校至少还有近十年的盼头，还不属于夕阳行业。但这类企业受政策影响特别大，造成了很容易被空头狙击。以后在购买时，确实应该考虑这方面的因素，不赌为赢。
3
一月
集思录温度:16.68
本月收益:-1.71%
全年收益::-1.71%
春节配媳妇回了一趟娘家,一个湖南的边缘县城.上一次去那里还是在2020年春节的时候,到现在一晃眼就五年时光了.县城里没有太大的改变,整体格局也还是那样.最大的变化就是通了高速和高铁,不用像以前那样要走很久的山路了.雪王和折扣零食店也开了很多家..这些基本见证了上一个时代基建和消费板块的发展.
回到成都的时候,发现楼下的菜店反而是关了,门口贴着旺铺转让的信息.那个菜店去年开的,起初生意还很可以,卖的菜很便宜.后面老板似乎是着了道,一味地追求低价,导致品质反而下降了很多.要解决库存问题,只能降价或者打包销售.也许是看着流水越来越差,老板索性就关门了吧.
这几天逛咸鱼,看着有个很有意思的留言:我看上的是贵的东西,但是要买得低价.这就是用户对商品的需求由单一价格追求向基本品质为保障的基础上低价的追求..扭转低价低质形象是很多企业现阶段和未来努力的方向,PDD算一个,小米也算一个.
小米在近期已经突破万亿市值大关,研究和鼓吹小米的研究报表越发多起来了.看多的情绪已经陆续占据上风.我买入小米是23的时候,那时才2000多亿市值,连蔚小理任何一家新势力都比不上,24年这个时候也就12元左右徘徊.在当前突破万亿大关之际,小米面临的问题就是如何转型,继续在手机,IOT和汽车板块发力, 我这个月设置了回调卖出单,准备减仓50%股票,做出目前的决定主要是基于汽车销售量和市场情绪的判断结果,很有可能出错,但感谢小米为我总体持仓在2024年带来的主要收益.
站在2025年初之际,我想,24年是一个跌宕起伏的一年.25年是政策底的一年,增量资金会比2024年多很多,一部分是前段时间村长的发言,对社保和公募基金做出的规定.还有一部分是抗通胀风险的钱, 国补消费下的增量资金多少是会对现有货币购买力有影响的,春节听得最多的理财聊天就是如何实现资产保值的话题,前段时间金价创新高就是最好的反馈.当楼市还在消化库存,债市央妈暂停购买下,股市是不二之选,也是目前政策鼓励的蓄水池.
所以2025年市场整体向上的趋势是确定的,而2025年用一个词来概括的话,那就是:守正.
集思录温度:16.68
本月收益:-1.71%
全年收益::-1.71%
春节配媳妇回了一趟娘家,一个湖南的边缘县城.上一次去那里还是在2020年春节的时候,到现在一晃眼就五年时光了.县城里没有太大的改变,整体格局也还是那样.最大的变化就是通了高速和高铁,不用像以前那样要走很久的山路了.雪王和折扣零食店也开了很多家..这些基本见证了上一个时代基建和消费板块的发展.
回到成都的时候,发现楼下的菜店反而是关了,门口贴着旺铺转让的信息.那个菜店去年开的,起初生意还很可以,卖的菜很便宜.后面老板似乎是着了道,一味地追求低价,导致品质反而下降了很多.要解决库存问题,只能降价或者打包销售.也许是看着流水越来越差,老板索性就关门了吧.
这几天逛咸鱼,看着有个很有意思的留言:我看上的是贵的东西,但是要买得低价.这就是用户对商品的需求由单一价格追求向基本品质为保障的基础上低价的追求..扭转低价低质形象是很多企业现阶段和未来努力的方向,PDD算一个,小米也算一个.
小米在近期已经突破万亿市值大关,研究和鼓吹小米的研究报表越发多起来了.看多的情绪已经陆续占据上风.我买入小米是23的时候,那时才2000多亿市值,连蔚小理任何一家新势力都比不上,24年这个时候也就12元左右徘徊.在当前突破万亿大关之际,小米面临的问题就是如何转型,继续在手机,IOT和汽车板块发力, 我这个月设置了回调卖出单,准备减仓50%股票,做出目前的决定主要是基于汽车销售量和市场情绪的判断结果,很有可能出错,但感谢小米为我总体持仓在2024年带来的主要收益.
站在2025年初之际,我想,24年是一个跌宕起伏的一年.25年是政策底的一年,增量资金会比2024年多很多,一部分是前段时间村长的发言,对社保和公募基金做出的规定.还有一部分是抗通胀风险的钱, 国补消费下的增量资金多少是会对现有货币购买力有影响的,春节听得最多的理财聊天就是如何实现资产保值的话题,前段时间金价创新高就是最好的反馈.当楼市还在消化库存,债市央妈暂停购买下,股市是不二之选,也是目前政策鼓励的蓄水池.
所以2025年市场整体向上的趋势是确定的,而2025年用一个词来概括的话,那就是:守正.
京公网安备 11010802031449号