资产配置法投资是散户最好的方法

今年的证券账户投资收益率是9.99%，最大回撤-13.5%，波动率12.8%，夏普比率0.78，收益回撤比0.74，今年还是最近5年唯一跑输沪深300指数的一年。但投资就应该是熊市跌得少，牛市能跟得上。 之前几年操作以可转债轮动为主，辅以股票网格交易，最近两年逐渐过渡到以资产配置为主。部分原因是可转债新规、小微盘股的不断暴雷，影响了可转债的收益。

我并不认为这是风格漂移，倒觉得这是一种迭代进化。这个市场有做价值投资，有专做小微盘股，有做可转债，有做量化交易等等各种流派，但是我在雪球与集思录里，很少有看到做资产配置的高手。

股市上相关类的书籍也很少，一代资产配置大师大卫•斯文森的书我看了很多遍。首开股债五五开风气之先的格雷厄姆，翻来覆去就那么寥寥几句，所以我只能自己摸索。

我认为资产配置理论是对散户最友好的一种投资方法，门槛很低，风险较其它投资方法也低。可以不断迭代精进，几乎不受政策限制。而且一旦确定是成份标的，不需要时时跟踪、频繁买卖。我今年的换手率较以往的可转债投资模式明显减少。

而曾经靠封闭基金、分级债、B股等掘到第一桶金的人，如果不学习仍用以前的方法，已无用武之地。因为这些投资工具都已因政策变迁而消失了。

而且对金额没有限制，几万几十亿都可以投资，不象有的量化策略，超过几十万跟随资金就失灵了。

资产配置的目的不是为了资金管理，而是为了风险管理，什么是风险？波动率与最大回撤就是风险。任何一种交易，首先要做的就是控制回撤。（如果你选主动基金，不能只看收益率，那有可能是基金经理风格走到极致押宝押重的，而最大回撤与波动率的风险控制，才能体现一个主动基金经理的真正水平。） 举例：如果你能找到年化收益率相同的品种，而相关性几乎为0（可以粗略理解为走势几乎相反）如上图所示，两者拟合后的曲线是波动很小一条缓缓向上的曲线，你的收益率几乎不变，而波动率却下降几倍，意味风险也以倍数下降，当然这只是假设，但却是人们为什么要做资产配置的最初目的。

事实上，我们不可能只配置两种风格迥异的向上资产，也不好找，我们会找好几种彼此间相关性很低的资产，如下图： 最终拟合的是紫色线。
我目前的持仓就是核心资产+卫星组合的方式。如里面30%是稳健类低波红利的股票与ETF，这是核心资产，也是战略资产，轻易不会动。

15%卫星组合则是成长类资产，属于战术资产，可以随时调换，也满足自己交易的兴趣，范围涵盖成长股票、行业ETF，微盘股基金，小盘可转债等，以网格+趋势交易为主。余下的是：
10%黄金ETF
10%商品类ETF
20%美股ETF（核心资产）
5%非美股ETF
5%国债ETF
5%现金ETF

任何一种资产配置方法，都要考虑这三种操作：资产的配置比例，再平衡，再投资。

暂时说到这里，以后择机再进一步讨论。