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前言
“指数收益是应该获取的，跑赢指数是需要奋斗的！ ”
简单的投资宽基指数，我们获得了股票市场的平均收益。
想获取比指数多一点点的收益，却需要付出非常大的努力。
一般情况下是这样的，但在国内却有方法可以稳定地获得超额收益。我称之为“滚贴水+理财”法。
01 股指期货和贴水
股指期货：指以股票指数为标的物的期货。国内有4个股指期货：IM（中证1000）、IC（中证500）、IF（沪深300）、IH（上证50）。
比如IM2506，就是以中证1000为结算标的，交割日（25年6月第三个周五）按“结算价-买入价”进行现金交割的合约。其结算价是根据交割日现货指数最后2小时的价格加权计算而来，一般与当日中证1000指数非常接近。
贴水与升水：期货价格比现货价格低就是贴水，高就是升水。随着交割日的临近，贴水、升水的收敛几乎是必然的，不然会引发套利资金的围猎。
还是以IM2506（2024年12月12日）为例，期货价格6230.2，低于现货价格6490.15（中证1000指数）,差额259.95称为基差。IM每1个点价值200元RMB，259.95对应约5.2万元。即如果持有1手IM2506至交割日，假设指数不涨不跌，就可以获利近5.2万元，年化近8%的超额收益。
有心人可能发现了，稳定实现超额的方法核心已经出来了，即持有期货吃贴水。
02 贴水情况及原因
那贴水是否长期存在？不同品种贴水情况如何？我们看看下图：
▼股指期货年化基差率走势
数据来源：Wind，好买基金研究中心
可以看到
1.总体以贴水为主，相对而言，IM和IC基本长期处于贴水状态。
2.从贴水程度看，IM>IC>IF。
不考虑β，从吃贴水获取超额收益的角度看，IM是最佳选择，目前贴水8%左右，其次是IC，贴水6%左右。IF、IH目前升水不适合。
那为何IM、IC持续贴水？
主要原因是市场对冲需求。因为A股融券做空的成本很高，大量有对冲需求的投资者或机构使用IM和IC（相比IH、IF更宽基）空头来对冲其持有的多头头寸。如量化中性基金、之前闹得沸沸扬扬的DMA等。
还有一点需注意。根据我国指数编制规则，成分股分红但指数不做除权，假设分红率2%，市场不涨不跌的情况下，指数会自然下跌2%。每年5-8月是A股的集中分红期，这期间的期货会因分红而贴水加深，这部分的影响IC为2%左右，IM为1%多点。（如没理解可以多读几遍或留言交流。）
03 如何操作？
假设你想买入130万元的中证1000etf。（这是前提！一定是先愿意买该指数！）
“滚贴水+理财”法的做法是：
30万，买入1手最远期的IM（市值约130万，需保证金20万，另外10万放账户里备着），新手建议就买最远期的，临近到期时，移仓到下一个最远期。如当前买入IM2506，持有至25年6月，在交割日前卖出IM2506，买入IM2512。老手请随意。
剩余100万，存理财！
这种方式，年化超额收益率=8%年化贴水-1%分红影响+100/130*2%理财收益率≈8.5%。就是这么舒服！
如果你想买入120万元的中证500etf，年化超额收益率是多少呢？大家可以计算一下~
用“滚贴水+理财 ”法代替买入500etf，预估年化超额收益率是多少左右？
A.7.5%
B.6.5%
C.5.5%
D.4.5%
-----------------我是分割线------------------
答完再看~
公布答案，年化超额收益率=6%-2%+90/120 *2%≈5.5%，你算对了吗？
整个获取超额的过程是稳定其基本无风险的，但要注意！
因期货自身是带杠杆的，整个操作过程相当于手动卸杠杆，所以最最重要的是剩余100万，存理财！存理财！存理财！
看着最简单的存理财，可能是实战中最难的部分，他的对面是人性，尤其是你有了不少浮盈，洋洋得意，骄傲自满时。
再次强调，请将“滚贴水”与“理财”深度绑定，这样保证你一直活在市场上，切记！
那么，这样的超额在市场上是什么水平呢？
还记得《必答题！投资！》里提到的巴菲特老爷子与华尔街顶尖基金经理的十年赌约吗？如果是在国内赌，那么恭喜你，不仅完胜那些基金经理，而且能赢得赌约，打败巴菲特！
感谢我们的对手盘提供的贴水，且行且珍惜~
04、总结
总结一下：
1.在国内IC、IM持续贴水的背景下，在你想要买入500etf或1000etf的前提下，可通过“吃贴水+理财”法实现稳定超指数收益。
2.按目前的贴水测算，IM有8.5%超额，IC有5.5%超额。
3.买理财是最简单也是最难的部分。
拓展：
有没有更高收益的策略？如何获取？
以后慢慢聊！
公众号链接：http://mp.weixin.qq.com/s/Q_hb5ZX9xZRIgXHOFfTi_Q?token=109472312&lang=zh_CN
雪球链接：https://xueqiu.com/5967671816/317423565
“指数收益是应该获取的，跑赢指数是需要奋斗的！ ”
简单的投资宽基指数，我们获得了股票市场的平均收益。
想获取比指数多一点点的收益，却需要付出非常大的努力。
一般情况下是这样的，但在国内却有方法可以稳定地获得超额收益。我称之为“滚贴水+理财”法。
01 股指期货和贴水
股指期货：指以股票指数为标的物的期货。国内有4个股指期货：IM（中证1000）、IC（中证500）、IF（沪深300）、IH（上证50）。
比如IM2506，就是以中证1000为结算标的，交割日（25年6月第三个周五）按“结算价-买入价”进行现金交割的合约。其结算价是根据交割日现货指数最后2小时的价格加权计算而来，一般与当日中证1000指数非常接近。
贴水与升水：期货价格比现货价格低就是贴水，高就是升水。随着交割日的临近，贴水、升水的收敛几乎是必然的，不然会引发套利资金的围猎。
还是以IM2506（2024年12月12日）为例，期货价格6230.2，低于现货价格6490.15（中证1000指数）,差额259.95称为基差。IM每1个点价值200元RMB，259.95对应约5.2万元。即如果持有1手IM2506至交割日，假设指数不涨不跌，就可以获利近5.2万元，年化近8%的超额收益。
有心人可能发现了，稳定实现超额的方法核心已经出来了，即持有期货吃贴水。
02 贴水情况及原因
那贴水是否长期存在？不同品种贴水情况如何？我们看看下图：
▼股指期货年化基差率走势
数据来源：Wind，好买基金研究中心
可以看到
1.总体以贴水为主，相对而言，IM和IC基本长期处于贴水状态。
2.从贴水程度看，IM>IC>IF。
不考虑β，从吃贴水获取超额收益的角度看，IM是最佳选择，目前贴水8%左右，其次是IC，贴水6%左右。IF、IH目前升水不适合。
那为何IM、IC持续贴水？
主要原因是市场对冲需求。因为A股融券做空的成本很高，大量有对冲需求的投资者或机构使用IM和IC（相比IH、IF更宽基）空头来对冲其持有的多头头寸。如量化中性基金、之前闹得沸沸扬扬的DMA等。
还有一点需注意。根据我国指数编制规则，成分股分红但指数不做除权，假设分红率2%，市场不涨不跌的情况下，指数会自然下跌2%。每年5-8月是A股的集中分红期，这期间的期货会因分红而贴水加深，这部分的影响IC为2%左右，IM为1%多点。（如没理解可以多读几遍或留言交流。）
03 如何操作？
假设你想买入130万元的中证1000etf。（这是前提！一定是先愿意买该指数！）
“滚贴水+理财”法的做法是：
30万，买入1手最远期的IM（市值约130万，需保证金20万，另外10万放账户里备着），新手建议就买最远期的，临近到期时，移仓到下一个最远期。如当前买入IM2506，持有至25年6月，在交割日前卖出IM2506，买入IM2512。老手请随意。
剩余100万，存理财！
这种方式，年化超额收益率=8%年化贴水-1%分红影响+100/130*2%理财收益率≈8.5%。就是这么舒服！
如果你想买入120万元的中证500etf，年化超额收益率是多少呢？大家可以计算一下~
用“滚贴水+理财 ”法代替买入500etf，预估年化超额收益率是多少左右？
A.7.5%
B.6.5%
C.5.5%
D.4.5%
-----------------我是分割线------------------
答完再看~
公布答案，年化超额收益率=6%-2%+90/120 *2%≈5.5%，你算对了吗？
整个获取超额的过程是稳定其基本无风险的，但要注意！
因期货自身是带杠杆的，整个操作过程相当于手动卸杠杆，所以最最重要的是剩余100万，存理财！存理财！存理财！
看着最简单的存理财，可能是实战中最难的部分，他的对面是人性，尤其是你有了不少浮盈，洋洋得意，骄傲自满时。
再次强调，请将“滚贴水”与“理财”深度绑定，这样保证你一直活在市场上，切记！
那么，这样的超额在市场上是什么水平呢？
还记得《必答题！投资！》里提到的巴菲特老爷子与华尔街顶尖基金经理的十年赌约吗？如果是在国内赌，那么恭喜你，不仅完胜那些基金经理，而且能赢得赌约，打败巴菲特！
感谢我们的对手盘提供的贴水，且行且珍惜~
04、总结
总结一下：
1.在国内IC、IM持续贴水的背景下，在你想要买入500etf或1000etf的前提下，可通过“吃贴水+理财”法实现稳定超指数收益。
2.按目前的贴水测算，IM有8.5%超额，IC有5.5%超额。
3.买理财是最简单也是最难的部分。
拓展：
有没有更高收益的策略？如何获取？
以后慢慢聊！
公众号链接：http://mp.weixin.qq.com/s/Q_hb5ZX9xZRIgXHOFfTi_Q?token=109472312&lang=zh_CN
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