个股分析之中国联通

中国联通，国内电信三巨头之一，央企改革重点示范企业，公司于2009年1月6日由原中国网通和原中国联通合并重组而成，在国内31个省(自治区、直辖市)和境外多个国家和地区设有分支机构，以及130多个境外业务接入点，拥有覆盖全国、通达世界的现代通信网络和全球客户服务体系。



近期海内外情绪回暖，国内管理层也频繁释出利好政策和意向，公司股价也自底部反弹超50%，让人浮想联翩，那么问题来了，现在公司的估值有泡沫吗？还有投资价值吗？

公司基本面一般，五年平均ROE4.2%令人失望，不过目前28%的PB历史百分位估值不算高。



做下回测，选取宽基指数、行业指数、行业内对标公司作为一个投资组合进行回溯。



历史表现不好，近十四年涨了34%，行业垫底。





相关性表现一般，基本还是跟整个电信服务行业周期走的。





按最高夏普比率配置的话，系统给的权重为0，最大权重的美股Verizon占比40%。







有效边界也差不多，公司变成透明人了都全程隐身。







如果换成其他约束，系统给的配置比例也大同小异，基本是在Verizon和中国移动之间做取舍了。





最后看下整个投资组合的情况，日度均值回报在0.04%，比昨天测的地产经营行业差了一半多，不过4.45%的CVaR波动也是罕见地低。





区间累计回报超3倍，最大回撤21%，投资组合的表现整体是要好于中国联通个股的。整个电信服务行业盈利能力其实一般，但波动也是真的低，夏普比率0.72算中游水平。





结论：
中国联通，基本面有点差，历史表现也很拉胯，不建议配置。整个电信服务行业历史表现很稳健，适合寻求低波动的投资者，长期来看夏普比率是划算的，如果要找个股的话，美股就看Verizon，大中华市场就看中国移动。