个股分析之通威股份

通威股份，以饲料工业起家，目前公司主业已转向新能源，在上游高纯晶硅料生产占据行业龙头地位，系中国乃至全球光伏新能源产业发展的核心参与者和主要推动力量，实力不容小觑。



近期海内外情绪回暖，国内管理层也频繁释出利好政策和意向，公司股价也自底部翻倍，气势如虹，那么问题来了，现在公司的估值有泡沫吗？还有投资价值吗？

公司基本面还行，盈利能力不错的，五年平均ROE27%在制造业是真的罕见，但是目前整个光伏大环境不好，导致公司近期利润直接转负，需关注行业周期反转情况，pb20%历史百分位公司估值不高的。



做下回测，选取宽基指数、行业指数、行业内对标公司作为一个投资组合进行回溯。



历史表现中规中矩，近十四年涨了近8倍，属于行业中游水平。





相关性表现还行，跟下游的光伏和半导体公司相关性都不高的。





按最高夏普比率配置的话，系统给的权重近27%，最大权重的北方华创占比近一半。







有效边界也差不多，千年老三。







如果换成其他约束，系统给的配置比例也大同小异，基本是在北方华创和紫光国微之间做取舍了。





最后看下整个投资组合的情况，日度均值回报在0.14%，跟光伏行业差不多，但CVaR近15%波动比光伏大。





区间累计回报近40倍，最大回撤87%，整体表现投资组合比通威股份要好得多，但比昨天测的光伏行业组合就要差一些。





结论：
通威股份，基本面还不错，在制造业领域凤毛麟角般的存在，但优中选优，半导体行业博弹性的话建议关注北方华创，但这个行业本身波动巨大，需要择时。另外半导体设备行业成长空间也是真的巨大，近14年时间涨了40倍，成长行业，诚不我欺也。