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大家好，我是资配老炮！
今日盈亏：
外出一周，上周五账户余额462.59万元，上周上涨约2%。
今日可转债实盘组合-1.46%，配置组合-0.42%，目前两个策略大约各占一半仓位。
今日合计盈亏：-0.94%（-4.34万元）
2018年初始资金200万元，2018年至今日，合计收益 129.12%（ 258.25万元）
今日市场：
外出一周，反弹了一周，回来就是一根大阴棒。今天A股三大指数集体走弱，沪指再创阶段新低。截止收盘，沪指跌1.10%，收报2811.04点；深证成指跌2.11%，收报8172.21点；创业板指跌2.75%，收报1536.95点。沪深两市成交额7057亿元，较上周五大幅萎缩超1700亿。
行业板块呈现普跌态势，船舶制造、半导体、酿酒行业、航天航空、医药商业、证券、软件开发、游戏板块跌幅居前，保险板块逆市走强。
个股方面，下跌股票数量超过4400只。银行股震荡反弹（行业资金流向：10.50亿净流入银行），华夏银行涨超5%；保险股维持强势，天茂集团2连板。ST板块震荡走高，*ST景峰、*ST同洲、*ST通脉、ST高鸿等20余股涨停。折叠屏概念局部活跃，奥克股份、科森科技、冠石科技、国风新材等涨停。下跌方面，芯片股集体调整，唯捷创芯跌超10%；中字头个股震荡走低，中国船舶跌超9%。
上周五再现长阳，底部放量提振市场信心。8月最后一个交易日，成交额大幅放量，全天成交超 8700 亿元，较上一日成交额大幅放量近 2700 亿元。展望后市，美联储降息在即，人民币大幅升值带动国内风险资产价格修复。财报季结束后，长达月余的观望偏弱情绪或可随之结束，A 股市场成交若持续放量则有望带动反弹持续。当前时段需要持续观察后续基本面数据、海外货币政策转向及市场情绪的演变。
8月最后一个交易日，上证指数月线继续收阴线，也就是说，月线迎来四连阴。复盘历史走势，1999年以来，上证指数月线四连阴后，次月上涨概率为75%。1999年9月至12月沪指四连阴，次月沪指上涨12.32%。2001年7月至10月沪指四连阴，次月上涨3.48%。2002年9月至12月四连阴，次月上涨10.47%。2004年4月至7月、2003年6月至9月两次四连阴，次月沪指分别下跌3.18%、1.38%。2012年5月至8月、2015年6月至9月、2022年7月至10月三次沪指四连阴，次月沪指分别上涨1.89%、10.8%、8.91%。
反弹可持续性若有内外积极因素结合则更值得期待，上周五的长上影线以及今天的阴线表明市场在弱势下很难形成持续的做多动能，但是今天只是第一个交易日，我还是对本月的行情有所期待，万一实现了呢？
雪球策略：
交易记录：
1、上周网格买入中概互联（159605），价格：0.755;
2、今天可转债调整：卖出润达转债，买入震安转债。
今日可转债等权：-0.840%，策略-1.46%，跑输等权。成交额 399.92亿元。
回顾一下上周的转债：
上一周，股指触底反弹，小盘股弹性尤为突出，转债平价和估值共振。中证转债指数 1.84%，转债等权指数 3.19%，强于正股（ 3.11%），强于万得全 A（ 1.37%）。可转债中位数价格 107.40 元，较上上周五上升 3.1 元。转债市场成交量和换手率有所修复。
转债流动性冲击风险基本缓释，转债配置思路向债性错杀及双低进攻切换。
1）转债估值有所修复。转债市场中位数价格=107.4 元，近 3 年分位数 2%，近 1 年分位数 7%，债底调整后中位数价格 86.2 元，近 3 年分位数 2%，近 1 年分位数 5%。转债市场中位数 YTM= 2.53%，近 3 年分位数（逆序）2%，近 1 年分位数 5%。最悲观时刻可能已经过去，首先，转债违约并没有进一步发酵，市场相对平稳。其次，中报披露期结束后，对于小盘股环境更为友好。再者，目前提议下修的转债还是很多的，这其中不乏会出现各种机会。
2）可转债 ETF 规模快速扩张。可转债 ETF 份额 8 月以来份额保持稳定，但上一周再现大额净流入，上周四、周五两个交易日累计净申购 10 亿元，此外上证转债 ETF 上周也有 1 亿元净申购，反映出场外资金抄底意愿较为积极。
3）反弹阶段择券关注赔率空间，寻找前期大幅错杀品种。若权益市场反弹持续，转债将进入右侧平价估值双击阶段。寻找错杀券的核心还是性价比超出合理范围，具体是债性转债 YTM 吸引力较强、平衡性转债赔率较高。债性品种关注点主要是绝对价格低位和央国企背景或充足现金流支撑标的，如锂科转债（央企），李子转债（食饮）。平衡型品种关注点主要是正股和转债估值双低，且正股所在行业基本面趋势向上，可以结合双低指标进行筛选，如农林牧渔行业的希望、禾丰等，同时可关注近期下修过的转债标的如利德、金铜和高 YTM 且近期可能触发下修的闻泰、小熊等。
其他方面：
1、多家中小银行宣布下调存款利率，最高下调 35 个基点，银行业继续压降负债成本，也是为调降存量住房贷款打开政策空间。同时上周彭博传言称中国将考虑调降存量住房贷款利率，或允许转按揭；新闻流出后房地产板块大涨，带动 A 股整体上涨；随着首套房、二套房房贷款利率持续走低，新发放房贷利率与存量房贷利率之间差距逐步拉大，“提前还贷”成为引人关注的一个市场现象，调整存量房贷利率的关注度也逐渐走高；目前降低存量房贷的实际路径还未出台，但降低存量房贷或减缓居民提前还贷趋势，释放一波消费潜力；另一方面，在居民与企业整体处于对未来存在悲观预期环境下，本轮降低存量房贷的有效性实际存疑，持续追踪。
2、多省出台文件支持超长期特别国债用于消费品以旧换新。这是此前国常会定调的政策，现在各地正式开始制定细则并执行，或对未来 4 个月的消费市场有一定促进作用。
3、上周美国各项经济数据均指向美国经济即将软着陆；第二季度 GDP 增长率上修至 3%，核心 PCE 涨幅下修至 2.5%，同时初请失业人数略有下降；同时，本周美联储各大官员出来表态，称“目前很难想象有任何因素可能阻碍 9 月降息”，几乎明示 9 月降息；目前市场对9 月降息幅度存在分歧，市场定价隐含降息 25 个基点的概率为 67%，降息 50 个基点的概率为 33%；降息周期的开始将是全球经济周期的拐点、也是全球大类资产配置的拐点，预计接下来两个季度全球市场风格将会有大幅调整、或利好国内权益市场。
4、上周，日本内阁时隔 15 个月上调经济展望，表示“尽管部分地区似乎仍在停滞，日本经济正在以温和的速度复苏”，同时日本核心 CPI 同比涨幅连续扩大，对日本银行维持之前开启的加息周期打了一剂强心针；考虑到日本银行与政府在加息的表态上存在分歧，同时全球市场依旧处于不稳定状态，预计日本加息的速度将会大幅慢于市场预期。从资产配置角度讲，日本股市目前具备一定的配置价值。
5、上周人民币和美元指数双双走强，周五人民币更是在美元指数反弹的情况下走强，且强于其他非美货币，因此不是海外因素导致；市场猜测是外贸企业在美国降息的背景下加速人民币结汇，同时在不考虑海外资金回流的情况下，境内企业待结外汇体量影响也不小；有机构测算待结规模单月净消化约 1000 亿美元，或对市场流动性造成一定影响；后续预计短期人民币升值动能依旧较强，但中长期基本面趋势难以支持人民币大幅升值。
6、国内数据方面，8 月官方 PMI 为 50.1，其中制造业 PMI 为 49.1，低于预期，非制造业 PMI 为 50.3，高于预期。如果真要找一个今天大跌的理由，制造业PMI继续走弱确实是原因之一。
今天就聊这么多
文章来源：资配老炮，公众号/雪球
今日盈亏：
外出一周，上周五账户余额462.59万元，上周上涨约2%。
今日可转债实盘组合-1.46%，配置组合-0.42%，目前两个策略大约各占一半仓位。
今日合计盈亏：-0.94%（-4.34万元）
2018年初始资金200万元，2018年至今日，合计收益 129.12%（ 258.25万元）
今日市场：
外出一周，反弹了一周，回来就是一根大阴棒。今天A股三大指数集体走弱，沪指再创阶段新低。截止收盘，沪指跌1.10%，收报2811.04点；深证成指跌2.11%，收报8172.21点；创业板指跌2.75%，收报1536.95点。沪深两市成交额7057亿元，较上周五大幅萎缩超1700亿。
行业板块呈现普跌态势，船舶制造、半导体、酿酒行业、航天航空、医药商业、证券、软件开发、游戏板块跌幅居前，保险板块逆市走强。
个股方面，下跌股票数量超过4400只。银行股震荡反弹（行业资金流向：10.50亿净流入银行），华夏银行涨超5%；保险股维持强势，天茂集团2连板。ST板块震荡走高，*ST景峰、*ST同洲、*ST通脉、ST高鸿等20余股涨停。折叠屏概念局部活跃，奥克股份、科森科技、冠石科技、国风新材等涨停。下跌方面，芯片股集体调整，唯捷创芯跌超10%；中字头个股震荡走低，中国船舶跌超9%。
上周五再现长阳，底部放量提振市场信心。8月最后一个交易日，成交额大幅放量，全天成交超 8700 亿元，较上一日成交额大幅放量近 2700 亿元。展望后市，美联储降息在即，人民币大幅升值带动国内风险资产价格修复。财报季结束后，长达月余的观望偏弱情绪或可随之结束，A 股市场成交若持续放量则有望带动反弹持续。当前时段需要持续观察后续基本面数据、海外货币政策转向及市场情绪的演变。
8月最后一个交易日，上证指数月线继续收阴线，也就是说，月线迎来四连阴。复盘历史走势，1999年以来，上证指数月线四连阴后，次月上涨概率为75%。1999年9月至12月沪指四连阴，次月沪指上涨12.32%。2001年7月至10月沪指四连阴，次月上涨3.48%。2002年9月至12月四连阴，次月上涨10.47%。2004年4月至7月、2003年6月至9月两次四连阴，次月沪指分别下跌3.18%、1.38%。2012年5月至8月、2015年6月至9月、2022年7月至10月三次沪指四连阴，次月沪指分别上涨1.89%、10.8%、8.91%。
反弹可持续性若有内外积极因素结合则更值得期待，上周五的长上影线以及今天的阴线表明市场在弱势下很难形成持续的做多动能，但是今天只是第一个交易日，我还是对本月的行情有所期待，万一实现了呢？
雪球策略：
交易记录：
1、上周网格买入中概互联（159605），价格：0.755;
2、今天可转债调整：卖出润达转债，买入震安转债。
今日可转债等权：-0.840%，策略-1.46%，跑输等权。成交额 399.92亿元。
回顾一下上周的转债：
上一周，股指触底反弹，小盘股弹性尤为突出，转债平价和估值共振。中证转债指数 1.84%，转债等权指数 3.19%，强于正股（ 3.11%），强于万得全 A（ 1.37%）。可转债中位数价格 107.40 元，较上上周五上升 3.1 元。转债市场成交量和换手率有所修复。
转债流动性冲击风险基本缓释，转债配置思路向债性错杀及双低进攻切换。
1）转债估值有所修复。转债市场中位数价格=107.4 元，近 3 年分位数 2%，近 1 年分位数 7%，债底调整后中位数价格 86.2 元，近 3 年分位数 2%，近 1 年分位数 5%。转债市场中位数 YTM= 2.53%，近 3 年分位数（逆序）2%，近 1 年分位数 5%。最悲观时刻可能已经过去，首先，转债违约并没有进一步发酵，市场相对平稳。其次，中报披露期结束后，对于小盘股环境更为友好。再者，目前提议下修的转债还是很多的，这其中不乏会出现各种机会。
2）可转债 ETF 规模快速扩张。可转债 ETF 份额 8 月以来份额保持稳定，但上一周再现大额净流入，上周四、周五两个交易日累计净申购 10 亿元，此外上证转债 ETF 上周也有 1 亿元净申购，反映出场外资金抄底意愿较为积极。
3）反弹阶段择券关注赔率空间，寻找前期大幅错杀品种。若权益市场反弹持续，转债将进入右侧平价估值双击阶段。寻找错杀券的核心还是性价比超出合理范围，具体是债性转债 YTM 吸引力较强、平衡性转债赔率较高。债性品种关注点主要是绝对价格低位和央国企背景或充足现金流支撑标的，如锂科转债（央企），李子转债（食饮）。平衡型品种关注点主要是正股和转债估值双低，且正股所在行业基本面趋势向上，可以结合双低指标进行筛选，如农林牧渔行业的希望、禾丰等，同时可关注近期下修过的转债标的如利德、金铜和高 YTM 且近期可能触发下修的闻泰、小熊等。
其他方面：
1、多家中小银行宣布下调存款利率，最高下调 35 个基点，银行业继续压降负债成本，也是为调降存量住房贷款打开政策空间。同时上周彭博传言称中国将考虑调降存量住房贷款利率，或允许转按揭；新闻流出后房地产板块大涨，带动 A 股整体上涨；随着首套房、二套房房贷款利率持续走低，新发放房贷利率与存量房贷利率之间差距逐步拉大，“提前还贷”成为引人关注的一个市场现象，调整存量房贷利率的关注度也逐渐走高；目前降低存量房贷的实际路径还未出台，但降低存量房贷或减缓居民提前还贷趋势，释放一波消费潜力；另一方面，在居民与企业整体处于对未来存在悲观预期环境下，本轮降低存量房贷的有效性实际存疑，持续追踪。
2、多省出台文件支持超长期特别国债用于消费品以旧换新。这是此前国常会定调的政策，现在各地正式开始制定细则并执行，或对未来 4 个月的消费市场有一定促进作用。
3、上周美国各项经济数据均指向美国经济即将软着陆；第二季度 GDP 增长率上修至 3%，核心 PCE 涨幅下修至 2.5%，同时初请失业人数略有下降；同时，本周美联储各大官员出来表态，称“目前很难想象有任何因素可能阻碍 9 月降息”，几乎明示 9 月降息；目前市场对9 月降息幅度存在分歧，市场定价隐含降息 25 个基点的概率为 67%，降息 50 个基点的概率为 33%；降息周期的开始将是全球经济周期的拐点、也是全球大类资产配置的拐点，预计接下来两个季度全球市场风格将会有大幅调整、或利好国内权益市场。
4、上周，日本内阁时隔 15 个月上调经济展望，表示“尽管部分地区似乎仍在停滞，日本经济正在以温和的速度复苏”，同时日本核心 CPI 同比涨幅连续扩大，对日本银行维持之前开启的加息周期打了一剂强心针；考虑到日本银行与政府在加息的表态上存在分歧，同时全球市场依旧处于不稳定状态，预计日本加息的速度将会大幅慢于市场预期。从资产配置角度讲，日本股市目前具备一定的配置价值。
5、上周人民币和美元指数双双走强，周五人民币更是在美元指数反弹的情况下走强，且强于其他非美货币，因此不是海外因素导致；市场猜测是外贸企业在美国降息的背景下加速人民币结汇，同时在不考虑海外资金回流的情况下，境内企业待结外汇体量影响也不小；有机构测算待结规模单月净消化约 1000 亿美元，或对市场流动性造成一定影响；后续预计短期人民币升值动能依旧较强，但中长期基本面趋势难以支持人民币大幅升值。
6、国内数据方面，8 月官方 PMI 为 50.1，其中制造业 PMI 为 49.1，低于预期，非制造业 PMI 为 50.3，高于预期。如果真要找一个今天大跌的理由，制造业PMI继续走弱确实是原因之一。
今天就聊这么多
文章来源：资配老炮，公众号/雪球
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