高等级转债定价已合理？

基本假设

如果相信整个高等级转债市场是靠聪明资金联通，那么分析任何一个安全转债的定价，都可以代表这个板块目前的情况。

为什么选常银转债？

一句话，好分析。常银转债是转股价值最接近100（98）的3A转债，至少目前市场认为是安全的转债。到期收益率基本为0。


付出了什么？
1 . 高出转股价值13元的期权费。
2. 机会利息成本，按照2%每年，共四年计算，约9元。

合计22元，折合每年5.5元左右。

得到了什么？

4年的平值（略虚）的看涨期权。

定价合理吗?

粗略转换一个问题，一年5.5%的平值期权费贵吗？
考察一下IO2506-C-3400，目前报价156.4，HS300点位3345.63。期权费率156.4/3345.63=4.67%，不足一年，线性年化一下5.6%。

拍脑袋认为300和常熟银行二者波动率近似，那么常银转债基本合理，甚至略低。

以上有很多不完备的地方，例如很多非线性关系都线性替代了。期权没有区分是欧式还是美式等等。甚至我都没有去深究这货下修能不能破净。但目的只是想通过一个模糊的计算，感觉一下市场的水温而已，应该不用太精确吧。