转债内卷的终局……

虽然，中证2000、国证2000都没有跌破前期低点，

但不少转债已经创下今年以来的新低。

其中，不少转债质地并不差。

转债未来的预期收益，正越跌越大，机会也越来越多，

但代价却是回撤起来，嗷嗷疼，

即使我对二次探底早有心理准备。

现在能做的就是转债间的轮换，

把质地一般的，换成质地好的，

把溢价高的，换成溢价低的，

别看现在市场对低价债嫌弃不得了，

假已时日，低价债迟早要迎来情绪的反攻。

因为，再垃圾的资产，只要买得足够便宜，照样赚得起飞。

如果市场眼里的垃圾，只是错杀的话，那这样的收益将是惊人的。

很多ST股就是如此。

当然，我说的低价债并不是垃圾债、问题债，

而是指基本面还行、信用风险低的债，

这些债因为质地好，以前高高在上，

现在，正慢慢进入机会区。

转债首先是债性，信用风险压倒一切，

信用风险排雷，怎么严格都不为过，

其次才是股性，弹性创造收益。

市场已经开始对转债正股，

进行中观行业、微观个股层面的再定价，

本轮低价债的奔溃，

信用风险并不是全部答案，

需要从行业供求趋势、个股盈利逻辑的角度，

去理解转债更远期的变化，

毕竟，一只转债的违约风险，并不是突然才被曝出来的，

一般先是行业下行或竞争激烈把毛利给打没，

然后，才是亏损累累，现金流、资本结构开始恶化，

接下来，才是资金链断裂、债务违约，

最后，才是破产重整或清算。

虽然在当下的市场生态下，以选股的标准去选债，

多少有点大炮大蚊子的感觉，

但是被炮轰过一遍的转债，那质地绝对不会差。

你想想看，这世界这么卷，

超额收益从何而来呢？

要么来自于情绪，要么来自于认知。

要么卷心态，要么卷投研。

太阳底下没有新鲜事，

牛熊交替是市场的常态，

不要因为经济下行，

就否定牛熊转换周期，

每一次危机都是一次绝佳的赚钱机会，

就看你敢不敢顶着刀子逆风去接了。