投资的本质

投资的本质
价值投资的四大原则是：买股票就是买公司、市场先生、安全边际、能力圈。买股票就是买公司是很好理解的，买初创公司，公司有可能可以发展起来，有可能发展不起来，就像种子有可能发芽，有可能死掉，买上市公司，公司有可能发展的好，有可能发展的不好，总之，就像人会生老病死一样，公司也有生命周期，有的公司短命，有的公司有第二曲线，有的公司做得好，有的公司稀松平常，判断一个公司的未来，就像相马或者判断一个人有没有潜力一样，这是难点，所以，买股票的结果，有可能是买到形同废纸的白条，有可能是买到价值千金的股份。市场先生就是价格，价格是怎么产生的，价格的决定因素是什么，价格随时间会发生何种变化，诸如此类的问题，是价值投资者探讨、思考的比较少的，而价格又是每一个参与市场的人必须要关心的对象，所以，不可不深思。安全边际就是便宜，追求性价比，便宜卖好货，这是尽人皆知的道理。能力圈，就是做自己懂的，不懂的不要碰或者循序渐进地碰，这也是容易理解的，毕竟，做自己懂的，成功率比较大，做自己不懂的，成功率比较小，如果重仓或上杠杆自己不懂的，就可能造成悲剧的结果，毕竟，夜路走多了难免遇到鬼，交易做多了，各种极端市场环境都可能遇到。
价值投资者的思路很简单，便宜买好货，静待时间的玫瑰，低买高卖，钱就到手。问题是，一个东西，价格跌下去了，是否必然会上涨，价格涨跌的决定因素是什么？
一个东西，跌下去会涨起来，有两个条件：1、内在价值随时间会增加或不会减少，2、供求关系随时间会发生周期性变化。好公司的股票跌下去会涨起来，是因为内在价值会提升，人们迟早会认识到它的价值，会价值重新发现，供求关系会在价值发现时改变，实现戴维斯双击，当需求远大于供给时，并且还源源不断地产生新的需求时，泡沫产生，股价被推到极高的位置，一些明智的人会发现股价远离基本面，这种情况不可持续，于是，他们开始撤退，当更多的人撤退时，股价下跌，股价下跌引发恐慌，更多的抛售出现，结果股价跌得更厉害，泡沫很快破灭。坏公司的股票，内在价值会逐渐减少，就算在某一阶段被炒成高价股，当潮水褪去的时候，人们看清它的真面目，它会成为人人唾弃的垃圾股。假如，中国全部的公司，无论大小，无论好坏，都在A股上市，股市无限量供应股票，会出现什么景象，恐怕股市普涨普跌的幅度和频率会大大降低。假如，A股的上市公司只有刚开始的8家，或者只允许有8家，股市限量供应股票，会出现什么景象，恐怕出现天价股票也不稀奇。
黄金的内在价值，随时间变化不大，有时供求关系随时间变化很大，因此，黄金会出现很大的涨跌，如果有一天人类可以像铁矿石一样大量开采黄金，黄金的供给量大大增加，黄金变成白菜价，黄金的投资价值就大打折扣。
各种东西的内在价值是不同的，股票的内在价值是公司经营产生的利润，债券的内在价值是利息，黄金的内在价值是各国央行把黄金作为通用的货币等价物，如果黄金不是货币等价物，它会沦为和铜铁那样的地位，价格的涨跌只和工业生产的需求和成本有关，房子的内在价值是可以居住，用于自住或出租。
各种东西的内在价值随时间的延长发生不同的变化，好公司的股票的内在价值，长期看，会呈现增加的趋势，坏公司的股票的内在价值，长期看，会呈现减少的趋势，黄金的内在价值，在较长的时间段内，可能不会产生多少变化，房子的内在价值，长期看，可能会产生好的变化，也可能产生坏的变化，在一个人口净流出不断增加的城市，房子的自住价值变化不大、出租价值大打折扣，典型的就是资源枯竭、产业没落的城市和偏远贫穷的农村，在一个人口净流入不断增加的城市，房子的自住价值变化不大、出租价值不断增加，典型的就是中国过去20年城镇化进程下的大部分城市。
一部手机的内在价值是通讯联络，一台车子的内在价值是方便出行，在较长的时间段内，它们的内在价值可能不会产生多少变化，但是供求关系发生了很大变化，同款的二手手机、二手汽车的需求随时间逐渐减少，留给它们的结局是逐渐贬值。
对大部分的投资者或生意人来说，都是通过低买高卖来赚钱，因此，投资的本质是低买高卖，要实现这一点，必须搞清楚价格是由什么决定的，价格的决定因素随时间会发生什么变化，投资者在什么情况下介入是有利的，在什么情况下介入是不利的。
价格理论主要有劳动价值论学派、边际效用价值论学派、供求均衡学派和斯拉法价格论学派等四大学派[1]，还有一种是人为定价，比如政府定价、政府指导价、垄断企业制定的价格等。就证券投资领域来说，适用的价格理论应该是劳动价值论、均衡价格理论，在某些情况下，掌握信息优势的人，会获得更好的价格，当然掌握内幕消息的人毕竟是少数，对整体结果影响不大，给予忽略。也就是说证券投资领域，决定价格的根本因素是内在价值、供求关系。如果投资者都是理性的，那么，当供求关系正常时，价格围绕内在价值小幅波动，当供求关系严重失衡时，价格是围绕内在价值剧烈波动，熊市时，供大于求，资产价格大幅贬值，牛市时，供不应求，资产价格大幅上涨。当内在价值变化不大时，价格围绕内在价值小幅波动，当内在价值大增时，资产价格大幅上涨，当内在价值大降时，资产价格大幅贬值。不同于去商店买东西，资本市场同时汇聚了很多交易者，就像一盆水起不了多大波浪，一片汪洋就会波涛汹涌，投资者的不理性会加剧价格的变化。
影响供求关系的因素很多，我们不必急于在这些因素改变时布局，由于供求关系的改变会导致价格改变，只需要在价格改变时，做出合理决策即可，也就是便宜的时候买，贵的时候卖。
聪明的投资者会多配置内在价值会随时间增加的资产，比如，股票、债券、人口净流入城市的房子等，少配置内在价值随时间变化不大的资产，如黄金等，不配置内在价值随时间减少的资产，如人口净流出城市的房子等，聪明的投资者会静待对自己有利的交易机会，避免在不利的时候交易，聪明的投资者会磨炼自己，努力做一个理性的投资者。

参考资料
1、百度百科“价格”、“边际效用价值论”、https://finance.sina.com.cn/roll/20060918/1614932084.shtml

后记：我的结论“价格是由内在价值和供求关系决定”是从价值投资和价格这个概念得出，在安德烈·科斯托拉尼的书《大投机家》中也有相同的结论，他可能是从实践中总结出的经验。