最近A股市场可算是风起云涌,转债特别是低价债更是腥风血雨;我从去年开始一直是采用偏向低溢价的轮动策略,今年的回撤比起双低或者低价算是好了的;关于目前的转债市场我觉得有一个很明显的转变:
这不是一个好事情,一个信用市场不讲信用,那么结局就是自我毁灭;所以乐观来说,我觉得最终这个市场还是要讲信用的,欠债是要还钱的;那么问题来了:
关于买什么,我们先看一下jsl上<100的转债有多少
总共有94个,我们可以直接摊大饼,毕竟94个不可能都不还钱,一个暴雷也才损失1/94≈1%的仓位;但是我还是想着重挑一些性价比高的,毕竟如果只是买入99,卖出105,其实收益并不可观;那么哪些因素会影响我们排序这些可转债呢?
另外还有一些我觉得可能有作用,但是不是很显著的因素:
- 转债评级:越高越好,但是低价债一般都降低过,而且国内的评级懂得都懂
- 是否含国资:理论来讲含国资会安全,但是也并非一定
- 剩余年限:我个人觉得越低越好,毕竟属于投机,夜长则梦多
-
还有什么大家可以接着补充
关于什么时候买,择时是个玄学,这个很难统一,我个人是比较偏左侧交易,个人觉得:
关于什么时候卖,这个就更难了,毕竟是投机,所以个人也不会长期持有,等待低价债回到正常区间了也就该撤了,比如大多数回到面值(纯债价值)附近。
那么关于低价债大家会入场么?
- 转股价值的托底能力明显强于纯债价值:一直以来转股溢价率都是进攻因子,而纯债溢价率(面值/纯债价值)都是防守因子;但是今年以来搜特不还债开了头以后大家发现欠债可以不还了,那么所有转债的纯债价值权益就直接打了骨折,这时候反而锚定股价的转股溢价率显示出很强的托底能力。
这不是一个好事情,一个信用市场不讲信用,那么结局就是自我毁灭;所以乐观来说,我觉得最终这个市场还是要讲信用的,欠债是要还钱的;那么问题来了:
- 低价债我们能买什么?
- 我们什么时候买?
- 我们什么时候卖?
关于买什么,我们先看一下jsl上<100的转债有多少
![](https://app.jisilu.cn/uploads/questions/20240624/thumb_8a03ce1600453296f620799c0b990f34.png)
总共有94个,我们可以直接摊大饼,毕竟94个不可能都不还钱,一个暴雷也才损失1/94≈1%的仓位;但是我还是想着重挑一些性价比高的,毕竟如果只是买入99,卖出105,其实收益并不可观;那么哪些因素会影响我们排序这些可转债呢?
- 面值:很明显面值越低收益会越高,但是很多时候面值已经体现它暴雷的风险了;
- 正股股价:明显越高越好,正股股价接近1的很容易直接整面退了;
- 转债剩余规模:明显越低越好,毕竟规模越大还钱的难度越大;
- 正股市值:越高越好,越是大的公司越难退市,还钱可能性也越高;
- 转债剩余规模/正股市值:越低越好,比例越高,越难还债,而且逃废债的动力越高
- 正股pe值:越低越好,这个和正股选股是一样的,不过低价债很多都是亏损的,pe为负,实际意义不大
- 正股pb值:越低越好,以后要是真破产重组,净资产越多越可能能剩点;
- 正股质押率(大股东质押率):越低越好,如果大股东都把公司卖了,那么他维持上市的动力就低了;
- 是否ST:很明显不是ST的更好,ST后机构会无条件清仓,无论股债都更难拉升;
另外还有一些我觉得可能有作用,但是不是很显著的因素:
- 转债评级:越高越好,但是低价债一般都降低过,而且国内的评级懂得都懂
- 是否含国资:理论来讲含国资会安全,但是也并非一定
- 剩余年限:我个人觉得越低越好,毕竟属于投机,夜长则梦多
-
还有什么大家可以接着补充
关于什么时候买,择时是个玄学,这个很难统一,我个人是比较偏左侧交易,个人觉得:
- 等这批低价股中1元左右的该退市的退市,该稳住的稳住后
- 等蓝盾、岭南50天后的结局决定后
关于什么时候卖,这个就更难了,毕竟是投机,所以个人也不会长期持有,等待低价债回到正常区间了也就该撤了,比如大多数回到面值(纯债价值)附近。
那么关于低价债大家会入场么?