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01第一章：前言
送给所有投资者的话：
投资行为是世界观在投资领域的具体表现形式。
第一节鸣谢：
我有一个习惯，每次演讲的第一部分都是鸣谢。
我听过很多演讲，我知道大家约定俗成的习惯是将感谢放在最后，但我依然坚持把感谢放在最前面，因为如果没有他们，我的人生就会缺失很重要的一个组成部分，当然更不会有想法、有能力完成这本书，读者们也不会看到这本书，更不会有后面的故事。对于很多人来讲，这本书可能很普通，甚至不值一提。但对于我和我的朋友们，这本书是有意义的，他记录了我和我的朋友们关于投资的一些思考，是我们投资生活的重要见证。
在写书的过程中，我的很多朋友对我提供了很多帮助，我们是很平凡的一群人，他们有自己的工作，有自己的家庭，有自己的生活，这些朋友中，有些甚至素未谋面，是一些机缘巧合使我们走到了一起，所以这本书也是我们友谊的见证，更是我们投资理念的结晶。
下面请允许我简单的为大家介绍一下我和我的朋友们。
安道全先生
安道全是《可转债投资魔法书》系列图书的作者，该书可能是中国大陆描述可转债投资最早最清晰最全面的一本书。2014年我读到这本书，并有机会认识了他和他们团队中的一些成员。由于同在一个城市，我参加了几次线下见面会，因为他的影响，我逐步形成了自己的投资风格，成为了一名长盈投资者。在这个过程中，我获得了很多也逐渐的认同了安道全先生的投资方式。应该说安道全先生是我投资道路上非常重要的一位老师，是他和他的书，指引我走进了可转债的大门。
2017年5月12日下午，我和安道全老师伴着夕阳聊了很久，我们决定建立一个公众号为大家提供服务，而这个团队，也正是这本书的协作团队雏形。正是那一天的谈话，才有了后面的故事。对于安道全老师，我认为他给我的最大的帮助就是让我意识到，投资并不是一种方法，而是实践的过程。实践的指引则是一种智慧，对我来说这种智慧的源头来自安道全老师。
jacky1979
严格意义上我和jacky是算是网友，2014年我在知乎上发布了一篇文章，我需要一个小伙伴来和我一起做一些有意义的事情。jacky老师在下面回复了内容，就是那个回复，使我们成为了彼此重要的朋友和伙伴，一直到今天。jacky是一个思维缜密、思路清晰的人，和他讨论问题的时候，我总能感觉到他不一样的思维角度。jacky和我成立了一个名为数据宝“shujuboxcom”的公益性微信公众号，我们通过数据宝向投资者免费提供数据服务。直到今天数据宝依然持续向用户免费提供服务并收获了众多忠实粉丝。在一个心理学讲座上，老师曾经问过我一个问题，你对多少个人有帮助？我说了一个数字，老师觉得不可能有这么多人，我说这是关注我公众号的用户数量，如果你对别人没有帮助，别人就不会关注你。老师听到了我的回答一直在点头，如果没有jacky，这个数字不会是现在的数量级，我为遇到他而感到高兴，而一切过往皆为序章。
Imppbb
Imppbb老师姓陈，每次我叫他陈老师，他总说大家都是同桌，不要以老师称呼他。Imppbb是安道全老师投资理念的忠实追随者，但又由于安道全老师是塔勒布的粉丝和一名憨夺型投资者，所以陈老师也是。在我看来陈老师绝对是一位“活明白”的人，他曾经做过上市公司的员工、政府公务员、创过业。现在，已经功成身退啥也不干了。2022年6月，陈老师家公子顺利的完成了高考，陈老师说，这本书会作为他儿子投资的启蒙教材。我问过陈老师，“无业游民”的日子想怎么过，陈老师说他想继续用时间践行可转债投资策略，所以我觉得陈老师是个活明白的人，因为在我所有的称呼里，我也希望别人叫我投资者，陈老师率先做到了，着实令人羡慕。
李子梦
子梦是团队里唯一一个年龄比我小的同学，但也算是同龄人。李老师做了10多年的可转债数据，对数据的敏感度非常高，且一直任劳任怨的工作，又极少失误。安道林泉公众号成立以后，我试着让李老师分享一些数据和录音和大家分享，大家都说李老师的声音好听，分享的数据有代表性。李老师是2个孩子的爸爸，同时和我一样也是一名摄影爱好者。我还记得我们2个人在太原永祚寺门前的广场上看着太阳慢慢升起的场景。相同的投资理念有一种让人一见如故的感觉，我们彼此想法类似，却又有说不完的话。这感觉，就是我见到子梦时的那种感觉。
Lowrisk
Lowrisk老师姓陈。每隔半年，我和安道全老师都找Lowrisk吃顿饭。吃饭的主题无外乎投资，但真正能说到投资的内容少之又少。成熟的投资者都不怎么聊投资。尤其是投资理念相同的人群。所以每次我们都绞尽脑汁的找不同，希望对方给自己挑挑毛病，生怕自己在逻辑上有漏洞，但老陈每次都是嘿嘿嘿的傻笑。陈老师以前在券商工作过，做过研究员，在资管做过投资主办，获得过金牛奖。听过的有教育意义的故事估计比我多不少。他的微信头像是一名棒球击球员，击球员在棒球中的义务是在对方投手投出好球时做出击打动作。但有时投手也会故意扔几个坏球来迷惑击球手。所以击球手轻易是不会挥棒的，除非他对击打到来球非常有信心。我想这就是陈老师希望时刻提醒自己的事情，也是一个好的投资者应该具备的素质之一。
兰色
兰色就是我，我的故事很长，下面有一部分内容会聊聊我投资的经历故事和思考。我是一名事业单位的职员，一名IT工程师，一名签约摄影师，一个漂亮姑娘的爸爸，一个踢了20多年足球还在一起坚持的人。我的身上有很多标签，但这些标签的交集少的可怜。当我和我的朋友说我在写一本书的时候，有人认为会是一本关于信息化建设方面的书，也有人斩钉截铁的说一定是一本关于摄影的书…其实在我所有的称呼里，我最喜欢大家叫我投资者。这个名字听起来很有成就感，也能给人一种很踏实的感觉。我把要给大家写一段评语的事情告诉子梦以后，他憋了半天憋不出来，跟我说，哥你看着写吧，我不知道怎么评价自己。现在这个问题也落在我头上了。说实话，评价自己是很困难的，你越是想客观，就越难以客观的描述自己。所以这个问题留给读者吧。我为这本书付出了很多时间和心血，我依稀记得2021年的夏天，我骑着电动车在大街上找一个24小时营业的麦当劳，第一家12点打样以后，我就不得不骑上车继续找。最后，我在自己汽车的后座上完成了当日的写作计划。虽然写书的过程很困难，很折磨人，但购买一本书却是很容易的。所以，此时此刻我最大的心愿是希望您认为这本书对您有所帮助，希望它的价值对得起您为它所付出的时间，仅此而已。
送给所有投资者的话：
投资行为是世界观在投资领域的具体表现形式。
第一节鸣谢：
我有一个习惯，每次演讲的第一部分都是鸣谢。
我听过很多演讲，我知道大家约定俗成的习惯是将感谢放在最后，但我依然坚持把感谢放在最前面，因为如果没有他们，我的人生就会缺失很重要的一个组成部分，当然更不会有想法、有能力完成这本书，读者们也不会看到这本书，更不会有后面的故事。对于很多人来讲，这本书可能很普通，甚至不值一提。但对于我和我的朋友们，这本书是有意义的，他记录了我和我的朋友们关于投资的一些思考，是我们投资生活的重要见证。
在写书的过程中，我的很多朋友对我提供了很多帮助，我们是很平凡的一群人，他们有自己的工作，有自己的家庭，有自己的生活，这些朋友中，有些甚至素未谋面，是一些机缘巧合使我们走到了一起，所以这本书也是我们友谊的见证，更是我们投资理念的结晶。
下面请允许我简单的为大家介绍一下我和我的朋友们。
安道全先生
安道全是《可转债投资魔法书》系列图书的作者，该书可能是中国大陆描述可转债投资最早最清晰最全面的一本书。2014年我读到这本书，并有机会认识了他和他们团队中的一些成员。由于同在一个城市，我参加了几次线下见面会，因为他的影响，我逐步形成了自己的投资风格，成为了一名长盈投资者。在这个过程中，我获得了很多也逐渐的认同了安道全先生的投资方式。应该说安道全先生是我投资道路上非常重要的一位老师，是他和他的书，指引我走进了可转债的大门。
2017年5月12日下午，我和安道全老师伴着夕阳聊了很久，我们决定建立一个公众号为大家提供服务，而这个团队，也正是这本书的协作团队雏形。正是那一天的谈话，才有了后面的故事。对于安道全老师，我认为他给我的最大的帮助就是让我意识到，投资并不是一种方法，而是实践的过程。实践的指引则是一种智慧，对我来说这种智慧的源头来自安道全老师。
jacky1979
严格意义上我和jacky是算是网友，2014年我在知乎上发布了一篇文章，我需要一个小伙伴来和我一起做一些有意义的事情。jacky老师在下面回复了内容，就是那个回复，使我们成为了彼此重要的朋友和伙伴，一直到今天。jacky是一个思维缜密、思路清晰的人，和他讨论问题的时候，我总能感觉到他不一样的思维角度。jacky和我成立了一个名为数据宝“shujuboxcom”的公益性微信公众号，我们通过数据宝向投资者免费提供数据服务。直到今天数据宝依然持续向用户免费提供服务并收获了众多忠实粉丝。在一个心理学讲座上，老师曾经问过我一个问题，你对多少个人有帮助？我说了一个数字，老师觉得不可能有这么多人，我说这是关注我公众号的用户数量，如果你对别人没有帮助，别人就不会关注你。老师听到了我的回答一直在点头，如果没有jacky，这个数字不会是现在的数量级，我为遇到他而感到高兴，而一切过往皆为序章。
Imppbb
Imppbb老师姓陈，每次我叫他陈老师，他总说大家都是同桌，不要以老师称呼他。Imppbb是安道全老师投资理念的忠实追随者，但又由于安道全老师是塔勒布的粉丝和一名憨夺型投资者，所以陈老师也是。在我看来陈老师绝对是一位“活明白”的人，他曾经做过上市公司的员工、政府公务员、创过业。现在，已经功成身退啥也不干了。2022年6月，陈老师家公子顺利的完成了高考，陈老师说，这本书会作为他儿子投资的启蒙教材。我问过陈老师，“无业游民”的日子想怎么过，陈老师说他想继续用时间践行可转债投资策略，所以我觉得陈老师是个活明白的人，因为在我所有的称呼里，我也希望别人叫我投资者，陈老师率先做到了，着实令人羡慕。
李子梦
子梦是团队里唯一一个年龄比我小的同学，但也算是同龄人。李老师做了10多年的可转债数据，对数据的敏感度非常高，且一直任劳任怨的工作，又极少失误。安道林泉公众号成立以后，我试着让李老师分享一些数据和录音和大家分享，大家都说李老师的声音好听，分享的数据有代表性。李老师是2个孩子的爸爸，同时和我一样也是一名摄影爱好者。我还记得我们2个人在太原永祚寺门前的广场上看着太阳慢慢升起的场景。相同的投资理念有一种让人一见如故的感觉，我们彼此想法类似，却又有说不完的话。这感觉，就是我见到子梦时的那种感觉。
Lowrisk
Lowrisk老师姓陈。每隔半年，我和安道全老师都找Lowrisk吃顿饭。吃饭的主题无外乎投资，但真正能说到投资的内容少之又少。成熟的投资者都不怎么聊投资。尤其是投资理念相同的人群。所以每次我们都绞尽脑汁的找不同，希望对方给自己挑挑毛病，生怕自己在逻辑上有漏洞，但老陈每次都是嘿嘿嘿的傻笑。陈老师以前在券商工作过，做过研究员，在资管做过投资主办，获得过金牛奖。听过的有教育意义的故事估计比我多不少。他的微信头像是一名棒球击球员，击球员在棒球中的义务是在对方投手投出好球时做出击打动作。但有时投手也会故意扔几个坏球来迷惑击球手。所以击球手轻易是不会挥棒的，除非他对击打到来球非常有信心。我想这就是陈老师希望时刻提醒自己的事情，也是一个好的投资者应该具备的素质之一。
兰色
兰色就是我，我的故事很长，下面有一部分内容会聊聊我投资的经历故事和思考。我是一名事业单位的职员，一名IT工程师，一名签约摄影师，一个漂亮姑娘的爸爸，一个踢了20多年足球还在一起坚持的人。我的身上有很多标签，但这些标签的交集少的可怜。当我和我的朋友说我在写一本书的时候，有人认为会是一本关于信息化建设方面的书，也有人斩钉截铁的说一定是一本关于摄影的书…其实在我所有的称呼里，我最喜欢大家叫我投资者。这个名字听起来很有成就感，也能给人一种很踏实的感觉。我把要给大家写一段评语的事情告诉子梦以后，他憋了半天憋不出来，跟我说，哥你看着写吧，我不知道怎么评价自己。现在这个问题也落在我头上了。说实话，评价自己是很困难的，你越是想客观，就越难以客观的描述自己。所以这个问题留给读者吧。我为这本书付出了很多时间和心血，我依稀记得2021年的夏天，我骑着电动车在大街上找一个24小时营业的麦当劳，第一家12点打样以后，我就不得不骑上车继续找。最后，我在自己汽车的后座上完成了当日的写作计划。虽然写书的过程很困难，很折磨人，但购买一本书却是很容易的。所以，此时此刻我最大的心愿是希望您认为这本书对您有所帮助，希望它的价值对得起您为它所付出的时间，仅此而已。
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第二章 什么是可转债（3）
03第三节 正式开始前的2个小提示
在开始这段旅程之前，我其实还有两个小贴士和大家分享。
小提示1：债券是投资中不可或缺的投资品其实是本书的四大重点内容的其中一个部分，虽然这一部分的内容我们只用了很少的篇幅，很多读者甚至认为以上的描述并无必要，但其实这一部分的内容是非常关键的。它非常清晰的向投资者展示了为什么我们需要去投资债券，成功的投资模型到底是什么。它是投资中的最大的最重要的框架，是所有投资决策的基础。我在后面向大家讲述可转债的投资方法以及可转债的投资技巧等内容的时都是在这个框架下面进行的。如果大家没有这个框架的认识。我相信大家在投资过程中依然会感到困惑。
小提示2：上面的内容中，从两个不同的维度去分析了，为什么可转债是不可或缺的投资品，无论是投资者只选择一种投资产品进行投资，还是选择股票和债券这两种方式进行投资，可转债都是不可或缺的。而这两种方式也是绝大多数投资者会选择的方式。因此在我个人看来，无论是一个投资小白还是一个很丰富经验的投资者。学习可转债投资知识，都是投资学习中必不可少的一个重要环节。这也是我写这本书的一个重要意义，因为几乎所有的投资者都需要去了解可转债，投资可转债。
以上内容均来自安道林泉公众号主理人“兰色”撰写的《可转债投资导航图：筑就稳健的长盈投资策略》一书，欢迎您持续追更我们的作品。
03第三节 正式开始前的2个小提示
在开始这段旅程之前，我其实还有两个小贴士和大家分享。
小提示1：债券是投资中不可或缺的投资品其实是本书的四大重点内容的其中一个部分，虽然这一部分的内容我们只用了很少的篇幅，很多读者甚至认为以上的描述并无必要，但其实这一部分的内容是非常关键的。它非常清晰的向投资者展示了为什么我们需要去投资债券，成功的投资模型到底是什么。它是投资中的最大的最重要的框架，是所有投资决策的基础。我在后面向大家讲述可转债的投资方法以及可转债的投资技巧等内容的时都是在这个框架下面进行的。如果大家没有这个框架的认识。我相信大家在投资过程中依然会感到困惑。
小提示2：上面的内容中，从两个不同的维度去分析了，为什么可转债是不可或缺的投资品，无论是投资者只选择一种投资产品进行投资，还是选择股票和债券这两种方式进行投资，可转债都是不可或缺的。而这两种方式也是绝大多数投资者会选择的方式。因此在我个人看来，无论是一个投资小白还是一个很丰富经验的投资者。学习可转债投资知识，都是投资学习中必不可少的一个重要环节。这也是我写这本书的一个重要意义，因为几乎所有的投资者都需要去了解可转债，投资可转债。
以上内容均来自安道林泉公众号主理人“兰色”撰写的《可转债投资导航图：筑就稳健的长盈投资策略》一书，欢迎您持续追更我们的作品。
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第二章 什么是可转债（2）
02第二节可转债的投资价值——股票与债券组合是成功投资者的必然选择
股票和债券都是投资者投资的重要组成部分，在一个成熟的投资框架中，二者缺一不可。为什么对于一个投资者来说，股票和债券都是不可或缺的呢？为了弄清楚这个问题，我们需要从股票和债券各自不同的性质出发，才能理解其背后真正的原因。
股权类资产（股票）和债券类资产（债券）有着不同的投资目的，投资股权类资产可以使自己成为公司的拥有者，拥有公司资产和盈利。而投资债券类资产可以使自己成为一名债主，拥有收取利息和到期收取本金的权利。
根据以上两类资产的特点不同，聪明的投资者发现了股票和债券的不同用途。股权类资产可以抵御通货膨胀。因为资产通货膨胀的过程中，资产也会涨价，例如一个上市公司拥有100吨的黄金，无论通胀多么严重，公司的股价也会跟着通胀一路飙升。因为黄金的价值始终存在。因为，无论通货膨胀多么严重，黄金的价值始终坚挺，股价*货币的价值始终必须等于公司资产的价值，在这个例子中也就是黄金的价值，因此，拥有实质性资产的公司在抵抗通胀这一方面拥有自己独特的优势。但股票也有自己的弱点，公司由于盈利能力和经济周期的原因，股价总是大幅波动，因此一旦投资者遇到深度下跌的股票，对投资者的伤害依然是非常巨大的。
反过来看债券，对于通胀来说，债券的防御性就差的可怜。因为债券在设立当初就约定了价格和利率，因此越是猛烈的通胀，对债券就越不利。但债券却在抵抗深度下跌方面有着自己独特的优势。在前面的章节中我们已经和大家分享了只要借款人能够正常还钱，那么债券的价值就会趋近于借款+利息。因此债券几乎不太可能遇到深度下跌的情况。这也就为股票的下跌，提供了一个很好的现金渠道。投资者如果同时持有股票和债券，那么在遇到股票深度下跌的时候，就可以利用债券价格波动较小的优势卖掉债券为股票进行补仓。从而达到远期能够在股票投资中盈利的目的。
阅读了以上的例子，不知道大家是不是有一个疑问，为什么投资者一定要投资股票从而才能获利呢？股票真的很赚钱吗？答案是肯定的。让我们来回顾一下过去10年（2012年至2022年）的股票黄金债券和现金的表现吧。
全球股票平均年化收益率：约为9.4%
全球债券平均年化收益率：约为3.5%
黄金平均年化收益率：约为3.3%
美元现金平均年化收益率：约为0.5%
过去10年中，股票市场的平均回报率是9.4%，债券市场的平均年化回报率是3.5%，黄金市场的平均年化回报率是3.3%，而现金市场的回报率最低只有0.5%，从这个数据中大家就可以看出，投资股票一定是一门非常划算的投资。而股票的投资方式则告诉我们。只有在买的便宜的时候才能更容易赚钱。因此在股票和债券同时投资的这个模型里，股票是最赚钱的投资品，而债券则充当了为股票市场提供补仓资金的主要来源。观察很多成功交易者的持仓大家就可以看到，很多投资者都在使用这样的模型进行投资。
以上的内容，我们和大家分享了各种投资品的收益率以及成熟的搭配模式。然而对于很多投资者来说，了解每个投资品的特点，找到合适的投资标的并且熟练的在几种投资品之间进行仓位平衡是一件很难完成的工作。如果只能选择其中一个投资品进行投资，投资者应该如何选择呢？毫无疑问，一定非可转债莫属，可转债不仅兼具股性和债性，也同时具备抗跌和向上冲击力。因此，让我们回到下图中这条接近完美的资产收益率曲线中来。并不是投资者的投资能力有多么出众，而是投资者选择了正确的投资品，使自己的投资变得简单了而已。
因此如果投资者对投资可转债充满了信心。那么学习就不是一件难事了，因为兴趣永远是最好的老师。让我们正式开始这个旅程吧。
以上内容均来自安道林泉公众号主理人“兰色”撰写的《可转债投资导航图：筑就稳健的长盈投资策略》一书，欢迎您持续追更我们的作品。
02第二节可转债的投资价值——股票与债券组合是成功投资者的必然选择
股票和债券都是投资者投资的重要组成部分，在一个成熟的投资框架中，二者缺一不可。为什么对于一个投资者来说，股票和债券都是不可或缺的呢？为了弄清楚这个问题，我们需要从股票和债券各自不同的性质出发，才能理解其背后真正的原因。
股权类资产（股票）和债券类资产（债券）有着不同的投资目的，投资股权类资产可以使自己成为公司的拥有者，拥有公司资产和盈利。而投资债券类资产可以使自己成为一名债主，拥有收取利息和到期收取本金的权利。
根据以上两类资产的特点不同，聪明的投资者发现了股票和债券的不同用途。股权类资产可以抵御通货膨胀。因为资产通货膨胀的过程中，资产也会涨价，例如一个上市公司拥有100吨的黄金，无论通胀多么严重，公司的股价也会跟着通胀一路飙升。因为黄金的价值始终存在。因为，无论通货膨胀多么严重，黄金的价值始终坚挺，股价*货币的价值始终必须等于公司资产的价值，在这个例子中也就是黄金的价值，因此，拥有实质性资产的公司在抵抗通胀这一方面拥有自己独特的优势。但股票也有自己的弱点，公司由于盈利能力和经济周期的原因，股价总是大幅波动，因此一旦投资者遇到深度下跌的股票，对投资者的伤害依然是非常巨大的。
反过来看债券，对于通胀来说，债券的防御性就差的可怜。因为债券在设立当初就约定了价格和利率，因此越是猛烈的通胀，对债券就越不利。但债券却在抵抗深度下跌方面有着自己独特的优势。在前面的章节中我们已经和大家分享了只要借款人能够正常还钱，那么债券的价值就会趋近于借款+利息。因此债券几乎不太可能遇到深度下跌的情况。这也就为股票的下跌，提供了一个很好的现金渠道。投资者如果同时持有股票和债券，那么在遇到股票深度下跌的时候，就可以利用债券价格波动较小的优势卖掉债券为股票进行补仓。从而达到远期能够在股票投资中盈利的目的。
阅读了以上的例子，不知道大家是不是有一个疑问，为什么投资者一定要投资股票从而才能获利呢？股票真的很赚钱吗？答案是肯定的。让我们来回顾一下过去10年（2012年至2022年）的股票黄金债券和现金的表现吧。
全球股票平均年化收益率：约为9.4%
全球债券平均年化收益率：约为3.5%
黄金平均年化收益率：约为3.3%
美元现金平均年化收益率：约为0.5%
过去10年中，股票市场的平均回报率是9.4%，债券市场的平均年化回报率是3.5%，黄金市场的平均年化回报率是3.3%，而现金市场的回报率最低只有0.5%，从这个数据中大家就可以看出，投资股票一定是一门非常划算的投资。而股票的投资方式则告诉我们。只有在买的便宜的时候才能更容易赚钱。因此在股票和债券同时投资的这个模型里，股票是最赚钱的投资品，而债券则充当了为股票市场提供补仓资金的主要来源。观察很多成功交易者的持仓大家就可以看到，很多投资者都在使用这样的模型进行投资。
以上的内容，我们和大家分享了各种投资品的收益率以及成熟的搭配模式。然而对于很多投资者来说，了解每个投资品的特点，找到合适的投资标的并且熟练的在几种投资品之间进行仓位平衡是一件很难完成的工作。如果只能选择其中一个投资品进行投资，投资者应该如何选择呢？毫无疑问，一定非可转债莫属，可转债不仅兼具股性和债性，也同时具备抗跌和向上冲击力。因此，让我们回到下图中这条接近完美的资产收益率曲线中来。并不是投资者的投资能力有多么出众，而是投资者选择了正确的投资品，使自己的投资变得简单了而已。
因此如果投资者对投资可转债充满了信心。那么学习就不是一件难事了，因为兴趣永远是最好的老师。让我们正式开始这个旅程吧。
以上内容均来自安道林泉公众号主理人“兰色”撰写的《可转债投资导航图：筑就稳健的长盈投资策略》一书，欢迎您持续追更我们的作品。
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第二章 什么是可转债（1）
01第一节可转债的投资价值——容易计算的盈亏平衡点
可能很多人都和我一样，在投资之初，最先接触的是股票，又叫股权类资产。投资世界里，股票的投资人群最多，交易量也最大，投资门槛相对比较低。一买一卖之中，买价小于卖价就可以挣钱。由于股票投资的操作看起来非常容易，盈利逻辑简单，被很多投资者认为是快速盈利实现财务自由的不二选择。但正如一些资深投资者所说，最难的东西看上去也最简单。买卖背后的逻辑其实非常复杂。投资者总是困在7亏2平1盈利的魔咒中无法自拔。就我个人的投资经验来总结，股票投资的困惑在于由于公司的唯一性和盈利的不断变化，投资者很难对其真实的价值进行估量，造成的结果则是，投资者无法预估股票的真实价值。如果没有估算出股票的真实价值，那么前面我们提到的股票盈利的前提，即买的便宜，卖的贵就无从谈起。相信拥有股票投资经验的读者应该对这个问题深有体会，那么可转债能解决这个问题吗？答案是肯定的。
相比于股票，可转债对其真实价值的估量就容易多了。可转债是一种债券，他的价值有面值及利息构成。例如，张三借给李四5万元，双方规定3年后归还，李四因借款另需支付利息0.5万元，那么本次借贷的总体价值是5.5万元，如果有一天，张三因为用款紧张需要卖出这张借条给王五，那么王五只要购买的价格在5.5万元以下，只要到期李四能够归还借款和利息，王五就不可能亏损。这就是可转债价格及价值定义的本质。其原理简单且清晰，新手投资者都能看懂，也能通过简单的计算寻找到自己的盈亏平衡点。有了这个特点，即便是投资小白也能轻松上手可转债投资。因此，可转债的投资难度要远远大于股票及其他投资品。
以上内容均来自安道林泉公众号主理人“兰色”撰写的《可转债投资导航图：筑就稳健的长盈投资策略》一书，欢迎您持续追更我们的作品。
01第一节可转债的投资价值——容易计算的盈亏平衡点
可能很多人都和我一样，在投资之初，最先接触的是股票，又叫股权类资产。投资世界里，股票的投资人群最多，交易量也最大，投资门槛相对比较低。一买一卖之中，买价小于卖价就可以挣钱。由于股票投资的操作看起来非常容易，盈利逻辑简单，被很多投资者认为是快速盈利实现财务自由的不二选择。但正如一些资深投资者所说，最难的东西看上去也最简单。买卖背后的逻辑其实非常复杂。投资者总是困在7亏2平1盈利的魔咒中无法自拔。就我个人的投资经验来总结，股票投资的困惑在于由于公司的唯一性和盈利的不断变化，投资者很难对其真实的价值进行估量，造成的结果则是，投资者无法预估股票的真实价值。如果没有估算出股票的真实价值，那么前面我们提到的股票盈利的前提，即买的便宜，卖的贵就无从谈起。相信拥有股票投资经验的读者应该对这个问题深有体会，那么可转债能解决这个问题吗？答案是肯定的。
相比于股票，可转债对其真实价值的估量就容易多了。可转债是一种债券，他的价值有面值及利息构成。例如，张三借给李四5万元，双方规定3年后归还，李四因借款另需支付利息0.5万元，那么本次借贷的总体价值是5.5万元，如果有一天，张三因为用款紧张需要卖出这张借条给王五，那么王五只要购买的价格在5.5万元以下，只要到期李四能够归还借款和利息，王五就不可能亏损。这就是可转债价格及价值定义的本质。其原理简单且清晰，新手投资者都能看懂，也能通过简单的计算寻找到自己的盈亏平衡点。有了这个特点，即便是投资小白也能轻松上手可转债投资。因此，可转债的投资难度要远远大于股票及其他投资品。
以上内容均来自安道林泉公众号主理人“兰色”撰写的《可转债投资导航图：筑就稳健的长盈投资策略》一书，欢迎您持续追更我们的作品。
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《可转债投资导航图》第一章2
第二节：众里寻它千百度，蓦然回首那人却在灯火阑珊处
关于我：
我进入投资市场的那个年代,市场正处于一个非常动荡的时期，那是2007年至2008年的大牛市。那场牛市留下了许多传奇的财富故事。我也是那个牛市中平淡无奇的一员,和其它投资者一样，我被跌宕起伏的市场所吸引，也一直在寻找一种能够长期稳定盈利的投资模式。我总在想，什么样的模式能够一直支撑我们将自己的资产像滚雪球一样变得越来越多。大家应该都听过滚雪球的故事，雪球越来越大固然好，但您想过没有，牛市戛然而止的那一刻，投资者如何保护自己呢？我想长期稳定持续的盈利是投资能够在市场中生存的重要条件。一只永远在爬行的乌龟总有一天会走到终点，偶尔睡觉的兔子可就不一定了。无论雪球滚得有多大，只要雪球碎掉，对投资者来说结果都是血本无归。
我作了一个简单的计算，如果您以每年10%的收益率平稳增长10年，第11年时如果您亏损了10%，实际上您亏损的资产比您在第1年和第2年所有盈利的总和还要多一些。那么问题来了，怎么才能防止这样的事情发生呢？
完美答案的重要组成因素是找到一个合适的投资品。如果一个投资品的回撤幅度处于可控范围且具备大幅上涨的潜力，那么它就是一个优秀的投资标的。对于投资者来说，投资这样的投资品一定会事半功倍。你也许会问，世界上有这样的产品么？答案是有的。银行有些理财产品就是大概率保本产品，这也是很多人喜欢银行理财产品很重要的原因，因为它确实非常安全，缺点是它的收益比较有限。还有一类股权投资品，它的过往证明了它不仅能为大家带来很好的收益，而且下跌幅度相对比较可控。这类产品比较有代表性的例子就是指数基金。指数基金的问题在于，指数并没有在条款上对投资者进行保障，它的过往只是恰好符合了这个特点，而以前并不代表以后，没有条款保证，指数基金仍然存在突破下跌幅度历史极值下限的可能性，2021年的中概股就为投资者敲响了警钟。
是否有一种产品既能在投资条款中最大限度的保证投资保本，又支持投资者获取较高收益呢？这就是我们这本书要向大家介绍的产品--可转债。可转债是一种在投资条款中对投资者保护非常友好的投资产品。条款是难以突破的，它要比过往的历史数据可靠得多。
我相信每个投资者都听说过这样的一句话，富贵险中求。人们认为盈利是需要投资者承担一些风险的，很多著名的价值投资者也认为，投资是通过预测未来的市场进行盈利的，但未来恰恰不可预测。我同意这个观点，也正是这样，获利的真谛才让投资者们趋之若鹜。
其实投资的真谛并不难寻找。未来无法预测，但明天的太阳大概率依然会照常升起。如果投资者们能找到了一条路径，让自己站在大概率胜利的一方，当市场不利于投资者时，投资者能保护好自己，当市场行情较好的时候，投资者能获取盈利，投资者反复在市场上做大概率盈利的事情就能赚钱，不是吗。在真正讲解可转债之前，先来聊聊的投资之路，也许对大家的思路进阶提供一些启发。
和绝大多数投资者一样，投资的初期我最先接触的是股票，我发现股票投资非常困难。投资获利的要求很简单，买的便宜，卖的贵就行。但我很难正确判断买到的股票到底是便宜还是贵。所以当股票涨了一点点时，我总是拿不住想赶紧出手兑现盈利，而当股票下跌了一些，我总认为股票还会涨回来。事实证明有的时候股票会涨回来，也有些时候股票则会一落千丈。这种策略的投资体验很差，赚钱的时候只能赚一点点，亏钱的时候却损失很多。为了弄清楚股票到底值多少钱，投资者们发现了很多种对股票价格进行评估（即所谓的估值）的方法，在这本书里我不想和大家深入讨论这个问题，但我想说，股市存在的100多年中，市场上关于股票估值方法的争论从来没有停止过，时至今日股票估值方法也并没有完全统一，很多投资者依然在不断摸索；对普通投资者来说，学习股票估值方法并合理应用于实际投资需要非常长的时间和经验磨练才能实现。
在意识到股票投资并不能使我长期轻松稳定的盈利之后，我又去接触了黄金和外汇。我认为股票下跌是无法赚钱的，而黄金和外汇即使下跌也可以赚钱。实际上，当我投资外汇和黄金之后，我才发现我的损失比投资股票要多得多。因为我只要错判方向，上涨也可能会令我亏损，我想这种类型的投资品并不适合追求稳定收益的普通投资者。
在这之后，我开始尝试进行债券投资。回过头来想债券，我认为其实很难有人真正认识到债券的好处，大家通常都认为债券收益率太低，投资债券就会将宝贵的现金固定在一个比较低的收益率上，对于宝贵的现金来说，绝对是一种浪费。但其实，相比股票市场投资收益的不确定，债券市场相对确定的收益，有其自身的利用价值。在不断变化的股市中债券就像一面镜子，时刻分辨着股市的机会与风险，著名投资者巴菲特曾经非常明确的为债券与股票之间建立了联系。他曾经说：当股票的收益率低于两倍10年国债收益率，就是离开它的时候了。是的，债券是一面镜子，为投资者提供将股权类资产转化为债券类资产的完美时机。
然而，还一种另类债券，以其特有的收益率水平深深的吸引了我，最终遇到它时，我才终于找到了一种攻守兼备的投资产品—可转债。可转债是一个设计非常友好的投资品，它既拥有股票的波动性，下跌时又能对投资者产生一定保护。这样的产品设计正是我一直在苦苦寻找的。它使我可以有底气、有勇气去进行投资。
那么下面就让我们详细来聊聊可转债投资吧，它是如此简单，却又能让人如此轻松获得收益。希望您有机会，听我把可转债的故事讲完。
下图为可转债三线复式投资法模拟投资资金增长曲线图，本书将着重向大家介绍这种可转债投资方法的模式及具体实现方法。大家可以看到，这条接近完美的投资收益曲线呈现了2个特点，1是投资收益率高，相比指数投资的抄底逃顶，可转债投资方法的收益率要高出不少，2是回撤控制的非常到位，几乎可以说是完美。那么这2种投资者梦寐以求的特性是如何实现的呢？我将用一本书的时间来和大家分享其中的奥妙。
第二节：众里寻它千百度，蓦然回首那人却在灯火阑珊处
关于我：
我进入投资市场的那个年代,市场正处于一个非常动荡的时期，那是2007年至2008年的大牛市。那场牛市留下了许多传奇的财富故事。我也是那个牛市中平淡无奇的一员,和其它投资者一样，我被跌宕起伏的市场所吸引，也一直在寻找一种能够长期稳定盈利的投资模式。我总在想，什么样的模式能够一直支撑我们将自己的资产像滚雪球一样变得越来越多。大家应该都听过滚雪球的故事，雪球越来越大固然好，但您想过没有，牛市戛然而止的那一刻，投资者如何保护自己呢？我想长期稳定持续的盈利是投资能够在市场中生存的重要条件。一只永远在爬行的乌龟总有一天会走到终点，偶尔睡觉的兔子可就不一定了。无论雪球滚得有多大，只要雪球碎掉，对投资者来说结果都是血本无归。
我作了一个简单的计算，如果您以每年10%的收益率平稳增长10年，第11年时如果您亏损了10%，实际上您亏损的资产比您在第1年和第2年所有盈利的总和还要多一些。那么问题来了，怎么才能防止这样的事情发生呢？
完美答案的重要组成因素是找到一个合适的投资品。如果一个投资品的回撤幅度处于可控范围且具备大幅上涨的潜力，那么它就是一个优秀的投资标的。对于投资者来说，投资这样的投资品一定会事半功倍。你也许会问，世界上有这样的产品么？答案是有的。银行有些理财产品就是大概率保本产品，这也是很多人喜欢银行理财产品很重要的原因，因为它确实非常安全，缺点是它的收益比较有限。还有一类股权投资品，它的过往证明了它不仅能为大家带来很好的收益，而且下跌幅度相对比较可控。这类产品比较有代表性的例子就是指数基金。指数基金的问题在于，指数并没有在条款上对投资者进行保障，它的过往只是恰好符合了这个特点，而以前并不代表以后，没有条款保证，指数基金仍然存在突破下跌幅度历史极值下限的可能性，2021年的中概股就为投资者敲响了警钟。
是否有一种产品既能在投资条款中最大限度的保证投资保本，又支持投资者获取较高收益呢？这就是我们这本书要向大家介绍的产品--可转债。可转债是一种在投资条款中对投资者保护非常友好的投资产品。条款是难以突破的，它要比过往的历史数据可靠得多。
我相信每个投资者都听说过这样的一句话，富贵险中求。人们认为盈利是需要投资者承担一些风险的，很多著名的价值投资者也认为，投资是通过预测未来的市场进行盈利的，但未来恰恰不可预测。我同意这个观点，也正是这样，获利的真谛才让投资者们趋之若鹜。
其实投资的真谛并不难寻找。未来无法预测，但明天的太阳大概率依然会照常升起。如果投资者们能找到了一条路径，让自己站在大概率胜利的一方，当市场不利于投资者时，投资者能保护好自己，当市场行情较好的时候，投资者能获取盈利，投资者反复在市场上做大概率盈利的事情就能赚钱，不是吗。在真正讲解可转债之前，先来聊聊的投资之路，也许对大家的思路进阶提供一些启发。
和绝大多数投资者一样，投资的初期我最先接触的是股票，我发现股票投资非常困难。投资获利的要求很简单，买的便宜，卖的贵就行。但我很难正确判断买到的股票到底是便宜还是贵。所以当股票涨了一点点时，我总是拿不住想赶紧出手兑现盈利，而当股票下跌了一些，我总认为股票还会涨回来。事实证明有的时候股票会涨回来，也有些时候股票则会一落千丈。这种策略的投资体验很差，赚钱的时候只能赚一点点，亏钱的时候却损失很多。为了弄清楚股票到底值多少钱，投资者们发现了很多种对股票价格进行评估（即所谓的估值）的方法，在这本书里我不想和大家深入讨论这个问题，但我想说，股市存在的100多年中，市场上关于股票估值方法的争论从来没有停止过，时至今日股票估值方法也并没有完全统一，很多投资者依然在不断摸索；对普通投资者来说，学习股票估值方法并合理应用于实际投资需要非常长的时间和经验磨练才能实现。
在意识到股票投资并不能使我长期轻松稳定的盈利之后，我又去接触了黄金和外汇。我认为股票下跌是无法赚钱的，而黄金和外汇即使下跌也可以赚钱。实际上，当我投资外汇和黄金之后，我才发现我的损失比投资股票要多得多。因为我只要错判方向，上涨也可能会令我亏损，我想这种类型的投资品并不适合追求稳定收益的普通投资者。
在这之后，我开始尝试进行债券投资。回过头来想债券，我认为其实很难有人真正认识到债券的好处，大家通常都认为债券收益率太低，投资债券就会将宝贵的现金固定在一个比较低的收益率上，对于宝贵的现金来说，绝对是一种浪费。但其实，相比股票市场投资收益的不确定，债券市场相对确定的收益，有其自身的利用价值。在不断变化的股市中债券就像一面镜子，时刻分辨着股市的机会与风险，著名投资者巴菲特曾经非常明确的为债券与股票之间建立了联系。他曾经说：当股票的收益率低于两倍10年国债收益率，就是离开它的时候了。是的，债券是一面镜子，为投资者提供将股权类资产转化为债券类资产的完美时机。
然而，还一种另类债券，以其特有的收益率水平深深的吸引了我，最终遇到它时，我才终于找到了一种攻守兼备的投资产品—可转债。可转债是一个设计非常友好的投资品，它既拥有股票的波动性，下跌时又能对投资者产生一定保护。这样的产品设计正是我一直在苦苦寻找的。它使我可以有底气、有勇气去进行投资。
那么下面就让我们详细来聊聊可转债投资吧，它是如此简单，却又能让人如此轻松获得收益。希望您有机会，听我把可转债的故事讲完。
下图为可转债三线复式投资法模拟投资资金增长曲线图，本书将着重向大家介绍这种可转债投资方法的模式及具体实现方法。大家可以看到，这条接近完美的投资收益曲线呈现了2个特点，1是投资收益率高，相比指数投资的抄底逃顶，可转债投资方法的收益率要高出不少，2是回撤控制的非常到位，几乎可以说是完美。那么这2种投资者梦寐以求的特性是如何实现的呢？我将用一本书的时间来和大家分享其中的奥妙。
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