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阿里巴巴集团今日就确认了，就发行可转换优先票据发布定价公告称，将发行45亿美元、于2031年到期的可转换优先票据，还可追加5亿。
阿里的管理层太精明了，还有阿里买飞机，马云再从公司买下，租赁给公司（当然还是自用），避税的经典招式。
过于精明的人，又没有制约他的权限（马云转移支付宝事件，软银和yahoo也不过要到点零头补偿），阿里发行美股ADR，股东连重要事务的投票权都没有，这次发可转债也自然随心所欲。
无怪乎港股一阶退市、美股IPO，港股二阶IPO，没有投资者能在首日买入阿里巴巴、持有至今的情况下赚到钱。
有关消息在昨日港股交易时段已传出，阿里港股率先急跌，跌幅曾扩大至逾6.5%，收盘报78.65元，收跌5.24%，今日也没有反弹。
公司的管理层、实控人的人品，是投资能否成功的绝对必要（但不充分）条件。
阿里巴巴周四再港交所公告发行本金总额为45亿美元、于2031年到期的可转债。可转换票据设定0.5%的票面利率，授予票据的初始购买者额外购买最多5亿美元本金总额的票据选择权，在发行日起13天内行使相关选择权，如全额行使，本次交易将最多筹资50亿美元。这笔钱用来干嘛？根据公告显示，1）回购，以$80.8的价格回购1480万股美股ADR（每股ADR代表8股普通股）。2）为不时根据该公司现有股份购回计划...到时股价106，161的期权还执行吗？如果不行权，多出来的股票不就相当于增发？
赞同来自: 以转债守之
可转换票据设定0.5%的票面利率，授予票据的初始购买者额外购买最多5亿美元本金总额的票据选择权，在发行日起13天内行使相关选择权，如全额行使，本次交易将最多筹资50亿美元。
这笔钱用来干嘛？根据公告显示，
1）回购，以$80.8的价格回购1480万股美股ADR（每股ADR代表8股普通股）。
2）为不时根据该公司现有股份购回计划而进行的进一步股份购回提供资金。
3）为买入限价看涨交易(capped call transactions) 支付5.7375亿美元。
这笔交易的初始转换价格为105.04美元，溢价30%。2029年6月前不可赎回。
这笔交易讨论最多的地方是Capped Call Transactions。这是一笔类似Bull Call Spread的期权组合。阿里买入一个执行价格的Call，同时卖出一个更高的执行价格、相同数量和到期日的Call。这个操作的本质是对冲。买入105（初始转换价）Call，同时卖出161（限额价格）Call。
由于卖call的价格更加价外，所得权利金收益小于买call支付的成本，金融高手蔡崇信通过付出5.74亿美元期权费将实际行权价提高到161美元。
相当巧妙的操作。而设置了转换价格105.04和期权限价161.6，则意味着在未来几年，股价105.04-161.6之间是阿里的预期。
1）到期前（可转股后）如果股价低于$105.04，转股失败。阿里归还45+5亿本金+0.5%的利息。这样一来，阿里虽然回购股本，但是付出了期权成本有点昂贵。
2）股价在105.04-161.6之间，转股成功。投资者获得0.5%的利息，转股后高于105.04的超额回报。而阿里这些新增的转股将会被call对冲掉，也就是现有股东的股票不会新增转股而稀释。而阿里在80.8低价回购，成功套利，虽然付出了买期权的成本。
3）假设股价高于$161.6，转股成功。同上，股价低位回购，现有股东的股票不会被稀释。buy call 和 sell call 就对冲掉了，阿里还通过价差期权做了套利
网上搜了下，一个字没改：这个案例网上说是虚构的。
为了避税，阿里花3.5亿买下了一架飞机G550湾流，之后原价转让给了马老师，马老师再租给阿里，然后马老师以阿里公司名义使用这架飞机。这么一操作，马老师套现额度大概是18亿，自己得到14.5亿的回报。
因为这个飞机每年租金1.5亿，维护费用3000万，租期为10年，总的费用是18亿多，这些支出是可以通过公司的运营成本转嫁出去，也就是可以抵扣18亿的企业所得税，按照25%算也...
马云去买公司的飞机，首先马云得有钱吧。谈不上套现。
但是马云可以揩油，甚至薅羊毛。
比如3亿买飞机，一年租金1.5个亿。这个是可以的。
gukuaijia - 70后资深会计，ＣＰＡ，dif-40精通CIA，掌握了股市密码。
和使用自有资金回购天差地别！
赞同来自: luckych 、happysam2018 、真秋之影 、花过水无痕
阿里在港股上市期间，是其飞速发展的时候，并且上市公司出资创立了淘宝网，曾经一度占中国电子商务的85%以上。但是你能想像吗？这样一家公司投资者居然亏损离场！！！有钱也可以不分给你，还有人说分红没用吗？如果现在淘宝还占电子商务的85%，会是13万亿的庞大数字。市值必然超过微软。精明的算计中小股东却丢了市场，可笑，可叹。吃相丑的一比
赞同来自: zzzdd 、happysam2018 、stylexf 、花过水无痕
阿里发45亿美元可转债, 7年期, 年利率0.5%;都在八卦飞机租赁了, 就没人讨论下这个Call吗?
另外阿里用转债融资部分买了5.73亿call option, 行权股价是161.6, 显示阿里极有信心7年股价翻倍.
赞同来自: happysam2018 、西王 、stylexf 、jisabao
现金很多是人民币啊，有管制的，虽然没研究过企业的换汇相关政策，但是这个时期肯定有限制的。2019年阿里港股二次上市的时候又融资了一两百亿美元/港元吧？
而且现在人民币换美金很亏呀。
借钱回购不是挺好的吗？
海外业务也有那么多，阿里新加坡建大楼，马云及其家人满世界买房，买豪宅的时候也没说没有美元
Lazada前几年都投了70亿美元（主要2019年前投的），还有什么印度支付宝，东南亚各国数据中心。。。
怎么一到分红回购的时候，就说没有美元，换不到美元了呢，当然，阿里自己都没有说没有足够美元，必须要再融资才能分红回购。
投资者也就不用说理解公司了，这很怪，有点那个韭菜替镰刀辩护的感觉
赞同来自: zysspace 、风收益险 、gaokui16816888 、heheqiaoqiao 、supersuper 、 、 、 、 、 、 、更多 »
飞机这个请讲讲网上搜了下，一个字没改：
为了避税，阿里花3.5亿买下了一架飞机G550湾流，之后原价转让给了马老师，马老师再租给阿里，然后马老师以阿里公司名义使用这架飞机。这么一操作，马老师套现额度大概是18亿，自己得到14.5亿的回报。
因为这个飞机每年租金1.5亿，维护费用3000万，租期为10年，总的费用是18亿多，这些支出是可以通过公司的运营成本转嫁出去，也就是可以抵扣18亿的企业所得税，按照25%算也有4.5亿。
另外如果这18亿用工资发给马老师，那要用45%那档收个税，就是去了8.1亿了，相当于两架飞机。另外这架飞机所有权是马老师的，也就是说如果阿里发生债务问题，这飞机是不能作为资产去做抵押的。
还有个是阿里刚入股36%的Kimi.ai解析的：
马云购买飞机并将其回租给阿里巴巴集团，被一些观点认为是合理避税的一种方式。根据公开信息，阿里巴巴集团先是购买了一架价值3亿人民币的私人飞机，随后以原价转让给了马云，马云再将飞机回租给阿里巴巴集团，每年收取租金，并且飞机产生的所有费用由阿里巴巴集团承担。这种做法在财务上有几个潜在的好处：
避税：如果租金和飞机的维护费用可以作为公司的成本，那么它们可以抵扣公司的企业所得税，从而降低公司的税务负担。
个人收入：如果马云通过租金形式获得收入，相比直接以工资形式发放，可能会面临较低的税率，从而节省个人所得税。
资产保护：飞机作为马云的私人财产，即使阿里巴巴集团遇到财务问题，这架飞机也不会被债权人追索，从而保护了资产。
公司成本：飞机的运营和维护费用可以计入公司成本，这有助于降低公司的利润，进一步减少企业所得税的缴纳
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你也不看现在美元利息是多少啊，发普通债回购？阿里账面上有290亿美元规模的现金，不再（股权性）融资就分不了红、无法回购吗？
这个利息成本你是想阿里死吗？
苹果发的普通债，而且通过借债回购的比例占苹果历史上的分红回购的总比重并不大，苹果的历史分红和回购金额规模和比例，阿里可远远比不上。
阿里对抱在怀里的现金看得紧紧的，过去十年都不想给股东分一分钱；阿里最近刚开始分红和回购，再融资就跟上了
当然中概还有更绝的，百度和新浪微博等，现金都快和公司市值一般高甚至更高了，都基本不分红和回购减少现金比重，铁公鸡一毛不拔那种
正如马云的“我不爱钱”言论，钱这东西脏，自己看好了，不要脏了投资者的手那种
赞同来自: happysam2018 、慢慢变富就好
另外阿里用转债融资部分买了5.73亿call option, 行权股价是161.6, 显示阿里极有信心7年股价翻倍.
京公网安备 11010802031449号