转债下修的类型及优缺点分析

前段时间股票行情不好，造成了大量转债跌到满足下修条件，其中2.19日更是有7只转债提议下修，一直到最近陆陆续续都有提议下修的转债出现。

可转债比正常的债券特殊在可以转换为股票，转换股票是和转股价挂钩，为了顺利转股，对于股价大幅下跌的正股来说有向下调整转股价的机会，这个就是下修。

今天我们来分析下为什么会有这么多转债提议下修，下修中的转债类型及优缺点。

一、次新债

大股东在发行的时候一般都有配债，到了6个月解禁期就会有减持需求，如果此时转债价格过低（如110以内）达到满足下修条件，就会有几率提议下修，提高转债的价格方便减持。

缺点1：大股东持有转债无法投票，有下修被否的风险

缺点2：大股东借提议下修高开跑路，有下修不到底风险

优点：大股东减持的需求强烈，提议下修概率较大，如通过下修，到底的概率较大。

二、回售债

根据回售条款，最后两年股价连续三十个交易日低于转股价值的70%时，转债持有人有权将转债回售给公司，此时公司为了避免转债回售，往往会提议下修来躲避。

缺点1：回售条款约定当回售期间提议下修时，回售日期需要重新计数，公司有可能钻漏洞象征性的下修一点躲避回售。

缺点2：熬到回售的转债往往溢价偏高，公司之前一直不愿意下修，在最后选择下修到底的概率较低。

优点：回售债价格偏低，安全垫足，如果提议下修并下修到底，利润高。

三、临期债

临期债一般指转债离到期日较近了，一般在一年以内，随着到期赎回日临近，不想还钱的公司还想着努力一把解决转债，就会提议下修。

缺点1：公司普遍质地有问题，容易出现暴雷债。

缺点2：前面几年没有想着抓住机会下修，靠最后的时间往往难以解决。

优点：如果提议下修，下修到底的概率大。

四、转股债

发行转债的公司普遍缺钱，负债率较高，为了降低负债，优化资本结构，有格局的公司会在满足下修条件后马上提议下修，早日完成转股强赎。

缺点：提议下修不好预判，如果有破净情况需要警惕下修不到底。

优点：公司下修的目的就是为了促进转股强赎，下修意愿强，会有多次满足条件继续下修的举措，真正做到下有保底。

以上四种下修债是我们在做下修中经常能碰到的，各有优缺点，强烈推荐关注转股债。

下修是由董事会提议，股东大会表决的，从中可以发现公司对待转债的真实意图，我们要判断是真下修还是伪下修。

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