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理论上，IM有年化11%以上的折价，长持滚动会增加安全垫。永不割肉，则可以熬到经济复苏或牛市，获得贴水和指数底部抬升的双重回报。
实盘中，在2024年1月下旬杀跌过程里，被IM的贴水吸引换到了IM，最终只感受到了指数杀跌和贴水扩大的双重暴击。（由于中证1000历史上波动太大，此前不敢持有IM）
策略收益
-22.44%
策略年化收益
-14.45%
超额收益
0.94%
基准收益
-23.16%
从回测曲线上看，2022年8月之前有超额年化，但之后随着贴水缩小甚至升水超额缩小，2024年1月后指数快速杀跌过程中变成负超额。后续反弹过程中，贴水收敛，也只不过是修复了负超额，没有保留或积累到正超额。
——————————————————————
长持IM的朋友更有体会和发言权，可以说说反弹到现在，真有吃到贴水么？
---------2024/03/12更新----------------------------
应集友提议，增加了IC长持滚贴水的回测，同样是100W对应持有1手IM，按月滚动，一直持有主力合约。
case1-回测区间从2015年5月IC上市以来，截止2024年3月8日。
策略收益
77.11%
策略年化收益
6.86%
超额收益
180.40%
最大回撤
65.15%
case2-回测区间从2022年1月开始，截止2024年3月8日。
策略收益
-21.69%
策略年化收益
-11.25%
超额收益
2.17%
最大回撤
40.65%
IC长持之所以有可观的总超额收益，主要靠2022年前的高贴水积累，而未来升贴水率是不确定的。
自2022年后，IC贴水缩小至年化5%以内，若此时根据过去的贴水率入场，则只能长期被套并在期望解套中承受股指和杠杆的双杀。
实盘中，在2024年1月下旬杀跌过程里，被IM的贴水吸引换到了IM，最终只感受到了指数杀跌和贴水扩大的双重暴击。（由于中证1000历史上波动太大，此前不敢持有IM）
不禁反思，长持IM真有贴水可吃吗？
回测区间从2022年IM上市以来，截止2024年3月8日，100W对应持有1手IM，按月滚动，一直持有主力合约：策略收益
-22.44%
策略年化收益
-14.45%
超额收益
0.94%
基准收益
-23.16%
从回测曲线上看，2022年8月之前有超额年化，但之后随着贴水缩小甚至升水超额缩小，2024年1月后指数快速杀跌过程中变成负超额。后续反弹过程中，贴水收敛，也只不过是修复了负超额，没有保留或积累到正超额。
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长持IM的朋友更有体会和发言权，可以说说反弹到现在，真有吃到贴水么？
---------2024/03/12更新----------------------------
应集友提议，增加了IC长持滚贴水的回测，同样是100W对应持有1手IM，按月滚动，一直持有主力合约。
case1-回测区间从2015年5月IC上市以来，截止2024年3月8日。
策略收益
77.11%
策略年化收益
6.86%
超额收益
180.40%
最大回撤
65.15%
case2-回测区间从2022年1月开始，截止2024年3月8日。
策略收益
-21.69%
策略年化收益
-11.25%
超额收益
2.17%
最大回撤
40.65%
IC长持之所以有可观的总超额收益，主要靠2022年前的高贴水积累，而未来升贴水率是不确定的。
自2022年后，IC贴水缩小至年化5%以内，若此时根据过去的贴水率入场，则只能长期被套并在期望解套中承受股指和杠杆的双杀。
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@a123456a123456
从之前我贴出的交易明细上看，2023年3月、4月换月都是正数贴水27点、31点，并不是负数。
不知层主提到的“误差-45个点”来源或者计算比较的依据是什么？我还看不太明白。
之前有抽样跟其它相近日期进行换月做过比较，早晚一两天贴水差综合下来都是大致差不多（对换月时机掌握得好的人另说）。
比如，2023年3月换4月，在2023/3/13~2023/3/17的任意一天下午接近收盘换，贴水都是27~28点。
再比如，2023年IM2301换IM2302是升水，即便是早一日换也是-30点左右。
ID Name Index指数点位 R基差率 与指数的基差
2023/1/18 14:58:00 - INFO #VALUE!
IM2301.CCFX 6612.62 6616.6 -0.060152 -3.98
IM2302.CCFX 6612.62 6633.2 -0.310257 -20.58
2023/1/19 14:58:00 - INFO #VALUE!
IM2301.CCFX 6673.59 6685.4 -0.176654 -11.81
IM2302.CCFX 6673.59 6713.4 -0.592993 -39.81
2023/1/20 14:58:00 - INFO #VALUE!
IM2301.CCFX 6734.34 6728.2 0.091258 6.14
IM2302.CCFX 6734.34 6770 -0.526736 -35.66
2023/3/13 14:58:00 - INFO #VALUE!
IM2304.CCFX 6829.51 6802 0.40444 27.51
IM2303.CCFX 6829.51 6829.2 0.004539 0.31
2023/3/14 14:58:00 - INFO #VALUE!
IM2304.CCFX 6770.15 6741.2 0.429449 28.95
IM2303.CCFX 6770.15 6770.4 -0.003693 -0.25
2023/3/15 14:58:00 - INFO #VALUE!
IM2304.CCFX 6802.17 6774.2 0.41289 27.97
IM2303.CCFX 6802.17 6805.4 -0.047462 -3.23
2023/3/16 14:58:00 - INFO #VALUE!
IM2304.CCFX 6692.31 6677 0.229295 15.31
IM2303.CCFX 6692.31 6704 -0.174374 -11.69
2023/3/17 14:58:00 - INFO #VALUE!
indexPrice futurePrice R #VALUE!
IM2304.CCFX 6737.39 6730.8 0.097908 6.59
IM2303.CCFX 6737.39 6748.4 -0.16315 -11.01
中证1000，超额只有0.94%，直觉就是错的。回测中的换月交易是按照主力合约变化的那天上午开盘换，大多数日期是早于交割日的。
从23年3月到现在真实持有1000股指，算了一下，贴水大概吃到了300个点。
22年7月上市的时候，贴水更高
楼主你看是不是按股指最后交割日，以交割结算价来进行的换仓，这种情况肯定会有很大的误差在里面。
像3月误差-45个点，2月误差-40个点。
超额0.94%都不用去细算，直觉就是错的。
从之前我贴出的交易明细上看，2023年3月、4月换月都是正数贴水27点、31点，并不是负数。
不知层主提到的“误差-45个点”来源或者计算比较的依据是什么？我还看不太明白。
之前有抽样跟其它相近日期进行换月做过比较，早晚一两天贴水差综合下来都是大致差不多（对换月时机掌握得好的人另说）。
比如，2023年3月换4月，在2023/3/13~2023/3/17的任意一天下午接近收盘换，贴水都是27~28点。
再比如，2023年IM2301换IM2302是升水，即便是早一日换也是-30点左右。
ID Name Index指数点位 R基差率 与指数的基差
2023/1/18 14:58:00 - INFO #VALUE!
IM2301.CCFX 6612.62 6616.6 -0.060152 -3.98
IM2302.CCFX 6612.62 6633.2 -0.310257 -20.58
2023/1/19 14:58:00 - INFO #VALUE!
IM2301.CCFX 6673.59 6685.4 -0.176654 -11.81
IM2302.CCFX 6673.59 6713.4 -0.592993 -39.81
2023/1/20 14:58:00 - INFO #VALUE!
IM2301.CCFX 6734.34 6728.2 0.091258 6.14
IM2302.CCFX 6734.34 6770 -0.526736 -35.66
2023/3/13 14:58:00 - INFO #VALUE!
IM2304.CCFX 6829.51 6802 0.40444 27.51
IM2303.CCFX 6829.51 6829.2 0.004539 0.31
2023/3/14 14:58:00 - INFO #VALUE!
IM2304.CCFX 6770.15 6741.2 0.429449 28.95
IM2303.CCFX 6770.15 6770.4 -0.003693 -0.25
2023/3/15 14:58:00 - INFO #VALUE!
IM2304.CCFX 6802.17 6774.2 0.41289 27.97
IM2303.CCFX 6802.17 6805.4 -0.047462 -3.23
2023/3/16 14:58:00 - INFO #VALUE!
IM2304.CCFX 6692.31 6677 0.229295 15.31
IM2303.CCFX 6692.31 6704 -0.174374 -11.69
2023/3/17 14:58:00 - INFO #VALUE!
indexPrice futurePrice R #VALUE!
IM2304.CCFX 6737.39 6730.8 0.097908 6.59
IM2303.CCFX 6737.39 6748.4 -0.16315 -11.01
京公网安备 11010802031449号