IM长持吃贴水策略的回测和反思

理论上，IM有年化11%以上的折价，长持滚动会增加安全垫。永不割肉，则可以熬到经济复苏或牛市，获得贴水和指数底部抬升的双重回报。
实盘中，在2024年1月下旬杀跌过程里，被IM的贴水吸引换到了IM，最终只感受到了指数杀跌和贴水扩大的双重暴击。（由于中证1000历史上波动太大，此前不敢持有IM）

不禁反思，长持IM真有贴水可吃吗？

回测区间从2022年IM上市以来，截止2024年3月8日，100W对应持有1手IM，按月滚动，一直持有主力合约：
策略收益
-22.44%
策略年化收益
-14.45%
超额收益
0.94%
基准收益
-23.16%
从回测曲线上看，2022年8月之前有超额年化，但之后随着贴水缩小甚至升水超额缩小，2024年1月后指数快速杀跌过程中变成负超额。后续反弹过程中，贴水收敛，也只不过是修复了负超额，没有保留或积累到正超额。
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长持IM的朋友更有体会和发言权，可以说说反弹到现在，真有吃到贴水么？

---------2024/03/12更新----------------------------
应集友提议，增加了IC长持滚贴水的回测，同样是100W对应持有1手IM，按月滚动，一直持有主力合约。
case1-回测区间从2015年5月IC上市以来，截止2024年3月8日。
策略收益
77.11%
策略年化收益
6.86%
超额收益
180.40%
最大回撤
65.15%



case2-回测区间从2022年1月开始，截止2024年3月8日。
策略收益
-21.69%
策略年化收益
-11.25%
超额收益
2.17%
最大回撤
40.65%



IC长持之所以有可观的总超额收益，主要靠2022年前的高贴水积累，而未来升贴水率是不确定的。
自2022年后，IC贴水缩小至年化5%以内，若此时根据过去的贴水率入场，则只能长期被套并在期望解套中承受股指和杠杆的双杀。